Puntos Clave:
El ratio ETH/BTC ha caído a 0.019, marcando un mínimo de varios años que históricamente señala un potencial de alza para ETH.
La actividad de la red de Ethereum se ha estancado desde 2021, sin un crecimiento significativo en transacciones o base de usuarios.
La demanda institucional de ETH está debilitándose, con una disminución en el ETH apostado y en las tenencias de ETF.
La actualización Dencun redujo las tarifas de transacción de Ethereum, disminuyendo las tasas de quema y debilitando el mecanismo de deflación del suministro de ETH.
El Ratio ETH/BTC Alcanzó la Zona de “Extremadamente Subvalorado”, Pero la Precaución Permanece
Ethereum (ETH) podría estar entrando en un período de subvaloración histórica en relación con Bitcoin (BTC), según nuevos datos en cadena de CryptoQuant. El ratio ETH/BTC, que alcanzó un pico por encima de 0.08 a finales de 2021, ahora ha caído a 0.019, su nivel más bajo en años — una zona que en el pasado ha precedido fuertes rebotes en el precio de ETH.
Esta caída en el ratio señala que ETH puede estar subvaluado en relación con BTC, y históricamente esos niveles han desencadenado períodos de sobre rendimiento de ETH. Sin embargo, los analistas advierten que la señal alcista puede no desarrollarse con tanta fuerza en 2025, debido a los fundamentos en deterioro de la capa base de Ethereum y el debilitamiento del interés de los inversores.
El Uso de la Red y los Mecanismos de Acumulación de Valor Muestran Debilidad
A pesar de las métricas de valoración prometedoras, la actividad en cadena de Ethereum se mantiene plana, con poco crecimiento en los volúmenes de transacción o direcciones activas desde 2021. Esta estancamiento se ha visto agravado por el cambio de la actividad de usuarios y desarrolladores a redes de Capa 2 como Arbitrum y Base, que ofrecen transacciones más baratas y rápidas, pero desvían tarifas y actividad de la mainnet de Ethereum.
Uno de los impactos clave de esta tendencia ha sido una fuerte caída en la quema de tarifas de Ethereum — el mecanismo que hizo que ETH fuera deflacionario después de EIP-1559. Tras la actualización Dencun en marzo de 2024, que redujo significativamente las tarifas de gas de la capa base, las tasas de quema han caído a niveles cercanos a cero.
“El aumento en el suministro total de ether está directamente relacionado con la fuerte caída en las tarifas quemadas”, informó CryptoQuant, debilitando la narrativa deflacionaria del activo.
El Apetito Institucional por ETH Disminuye
Otro viento en contra para Ethereum es una notable disminución en la demanda institucional. Según CryptoQuant:
El ETH apostado ha disminuido desde su máximo histórico de 35.02 millones de ETH en noviembre de 2024 a 34.4 millones de ETH en mayo de 2025.
Los saldos de ETH mantenidos en ETFs y productos de inversión han caído en alrededor de 400,000 ETH desde febrero, reflejando una exposición institucional reducida.
Este retroceso sugiere que ETH está perdiendo terreno como activo generador de rendimiento o de reserva en las carteras institucionales, con capital que posiblemente rota hacia otras cadenas o posiciones más líquidas.
La Fuerza Divergente de Bitcoin Destaca la Brecha
Mientras los fundamentos de ETH enfrentan presión, Bitcoin continúa en ascenso, acercándose casi a la marca de $100,000 en medio de una mayor incertidumbre macroeconómica y una huida hacia activos refugio. La divergencia subraya una preferencia cambiante hacia BTC entre inversores institucionales y minoristas por igual.
“La demanda de los inversores por ETH como un activo de rendimiento e institucional está debilitándose,” afirmó CryptoQuant. “La reducción de la confianza de los participantes nativos de criptomonedas y de los inversores tradicionales se está volviendo visible en las métricas de staking y en las entradas de fondos.”
Perspectiva: Subvalorado, pero No Sin Desafíos
A pesar de la valoración históricamente baja de ETH en relación con BTC, los analistas advierten que un rebote probablemente dependerá de catalizadores más fuertes — incluidos la renovada actividad de DApp, tarifas más altas en la Capa 1 y un mejor compromiso institucional.
A menos que las métricas de la capa base de Ethereum se recuperen o que los flujos de staking y ETF se inviertan, la señal de subvaloración puede tardar más de lo habitual en materializarse en acción de precios.
