Puntos clave
El 97% de la oferta circulante de Bitcoin ahora está en ganancias, según Glassnode.
El último repunte fue impulsado por $2.2 mil millones en flujos de ETF de Bitcoin al contado y una acumulación constante de los titulares más pequeños.
Los analistas advierten que el apalancamiento y las tasas de financiamiento por encima del 8% podrían alimentar la volatilidad a corto plazo a pesar de los fundamentos sólidos.
El repunte de Bitcoin impulsado por la demanda institucional, no por especulación
El auge de Bitcoin a nuevos máximos históricos cerca de $126,000 está siendo impulsado por capital institucional y acumulación orgánica en cadena en lugar de un bombo especulativo, según la firma de análisis de blockchain Glassnode.
En su informe "Semana en Cadena" del 8 de octubre, Glassnode dijo que la ruptura de Bitcoin por encima de $120,000 estaba respaldada por $2.2 mil millones en flujos semanales de ETF y compras continuas de inversores de tamaño mediano.
Tras el movimiento, Bitcoin ingresó brevemente al descubrimiento de precios antes de consolidarse alrededor de $122,500 el miércoles.
Los flujos de ETF alcanzan $2.2 mil millones en una semana
El informe destaca que los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. atrajeron más de $2.2 mil millones en flujos netos en la última semana — una de las olas más fuertes de acumulación institucional desde abril.
Estos flujos revirtieron las leves redenciones de septiembre y ayudaron a absorber gran parte del suministro disponible en los intercambios.
Glassnode agregó que el cuarto trimestre es históricamente el más fuerte de Bitcoin, ya que los inversores profesionales reequilibran carteras hacia activos de alto rendimiento y de riesgo como las criptomonedas. La demanda sostenida de ETF podría continuar anclando los precios hasta fin de año, dijo la firma.
Los titulares más pequeños impulsan la acumulación en cadena
Los datos en cadena de Glassnode muestran que los titulares de nivel medio — billeteras con entre 10 y 1,000 BTC — han sido la fuerza principal detrás del último aumento de Bitcoin.
Mientras que algunas ballenas más grandes tomaron ganancias cerca de los recientes máximos históricos, las direcciones más pequeñas y medianas acumularon BTC de manera constante, creando lo que la firma describió como una "fase de acumulación más orgánica."
Casi el 97% de la oferta circulante de Bitcoin ahora se mantiene en ganancias, un nivel que típicamente se observa durante las etapas posteriores de los mercados alcistas. Sin embargo, Glassnode dijo que las métricas actuales no muestran signos de agotamiento, sugiriendo un potencial adicional al alza.
El informe identificó la zona de $117,000–$120,000 como un área clave de soporte en cadena, donde aproximadamente 190,000 BTC fueron transaccionados por última vez — una región de precios donde es probable que nuevos compradores entren si los mercados retroceden.
El aumento del apalancamiento presenta un riesgo a corto plazo
A pesar de la fuerte configuración estructural, Glassnode advirtió que el rápido aumento en el interés abierto de futuros y las tasas de financiamiento que superan el 8% podrían aumentar la fragilidad a corto plazo.
Las altas tasas de financiamiento suelen indicar un apalancamiento excesivo en posiciones largas, lo que puede magnificar la volatilidad durante correcciones de precios repentinas.
Sin embargo, Glassnode señaló que las ganancias realizadas siguen contenidas en comparación con los máximos anteriores del mercado, lo que implica que los inversores están rotando posiciones en lugar de salir del mercado.
La fuerza estructural de Bitcoin persiste
En general, Glassnode concluyó que Bitcoin sigue siendo fundamentalmente fuerte, respaldado por:
Una demanda institucional profunda a través de ETFs,
Acumulación en cadena constante, y
Saldos de intercambio en declive que indican una presión de venta reducida.
"Mientras persistan los flujos de ETF," escribió la firma, "el repunte de Bitcoin podría extenderse aún más en el cuarto trimestre, reforzando su posición como la tendencia alcista más estructuralmente respaldada en años."
