El informe de resultados de Q2 que Coinbase entregó esta semana deja un poco que desear. Ingresos de 1.22 mil millones, por debajo de la expectativa de 1.29 mil millones; y los ingresos por operaciones de trading, también se quedaron cortos, en 599 millones. Tras conocerse las cuentas, la acción cayó más de un 5% en la sesión posterior, y desde entonces, hasta ahora,
$COIN en estas 24 horas sigue bajando cerca de un 7%.
Pero mirar solo las cifras de pérdidas puede llevar a una interpretación errónea. Su cuota en el volumen global de cripto trading ha subido hasta 10.3%, marcando un nuevo récord, y ya suma tres trimestres consecutivos en ascenso. Los ingresos por suscripciones y servicios ya representan casi la mitad del ingreso neto; las stablecoins, Base y los mercados de predicción también van en crecimiento. En pocas palabras, Coinbase ya no es solo el boleto que apuestan por el precio de
$BTC .
En un mercado bajista, esta diversificación es correcta, pero las comisiones por trading siguen siendo el talón de Aquiles. Cuando el precio de las monedas se enfría, el primer síntoma es que disminuye el volumen de operaciones de los minoristas; a la plataforma le pega primero. Mi lectura es que, en este tipo de empresas, la acción se valora por la capacidad de atravesar el ciclo, no por las subidas o bajadas de un solo trimestre. Los que saben, ya saben.
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