Chỉ hai tháng sau khi Elon Musk chỉ trích cách mà chính quyền Trump xử lý vấn đề nợ công, báo cáo mới cho thấy Hoa Kỳ đã tăng thêm 1 nghìn tỷ USD nợ liên bang chỉ trong 48 ngày.
Chi tiêu thâm hụt hiện là yếu tố vĩ mô lớn nhất nhưng lại ít được chú ý. Bitcoin, Ethereum và DeFi không còn chỉ là các khoản đầu tư mang tính đầu cơ, mà ngày càng trở thành công cụ phòng hộ trước một hệ thống tài chính đang rạn nứt.
Vấn đề từ chi tiêu, không chỉ là lãi suất
Số nợ tăng thêm tương đương 21 tỷ USD mỗi ngày, nhấn mạnh điều mà các nhà phân tích và nhà đầu tư như Elon Musk đã cảnh báo trước đây, rằng hệ thống tiền fiat đang bị mắc kẹt trong một con đường không bền vững và tài sản kỹ thuật số có thể là công cụ phòng ngừa rủi ro.
Musk từng nhấn mạnh rằng đạo luật One Big Beautiful Bill Act mới được ký chính là yếu tố làm trầm trọng thêm tình trạng thâm hụt vốn đã đáng báo động.
Từ ngày 11/8, nợ công Mỹ đã tăng vọt thêm 200 tỷ USD, đưa tổng nợ tiến sát mốc 38 nghìn tỷ USD.
Chỉ riêng trong tháng 7, Washington đã ghi nhận mức thâm hụt 291 tỷ USD, mức lớn thứ hai trong lịch sử tháng 7. Tính từ đầu năm tài khóa 2025, thâm hụt đã lên đến 1,63 nghìn tỷ USD, tăng 7,4% so với cùng kỳ và có khả năng vượt 2 nghìn tỷ USD.
Chi tiêu chính phủ hiện chiếm tới 44% GDP, mức chưa từng thấy kể từ Thế chiến II và khủng hoảng tài chính 2008.
Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn nói về sự hạ cánh mềm, nhưng những con số cơ bản lại cho thấy một câu chuyện khắc nghiệt hơn. Doanh thu ngân sách chỉ tăng trưởng nhẹ ở mức 2,5% hàng năm, trong khi chi tiêu tháng vừa qua đã tăng gần 10%.
Các chuyên gia từ Kobeissi Letter nhận định:
“Đây là vấn đề chi tiêu, không phải vấn đề lãi suất. Đây là một cuộc khủng hoảng chi tiêu.”
Nhận xét này cho thấy thâm hụt hàng năm sẽ vẫn ở mức hàng nghìn tỷ USD ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất.
Tác động đối với thị trường crypto và tài chính
Thị trường trái phiếu đã phát tín hiệu cảnh báo, khi nhà đầu tư đòi hỏi lợi suất cao hơn cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Các phiên đấu giá gần đây đã vượt ngưỡng 5%, mức hiếm thấy trong lịch sử hiện đại.
Việc tái cấp vốn với lãi suất cao khiến gánh nặng tài chính ngày càng nặng nề. Trong ngắn hạn, lợi suất cao có thể hút thanh khoản khỏi tài sản rủi ro, nhưng về dài hạn, chi tiêu thâm hụt sẽ làm xói mòn niềm tin vào đồng USD và điều này lại có lợi cho Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số có nguồn cung cố định.
Nhiều nhà đầu tư gọi Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” và lập luận này càng mạnh mẽ hơn khi hệ thống tiền fiat bộc lộ điểm yếu. Các chuyên gia cảnh báo:
““Với con đường tài khóa hiện tại, chắc chắn 100% Hoa Kỳ sẽ vỡ nợ trong dài hạn”.
Trong mắt cộng đồng crypto, xu hướng nợ công khổng lồ của Mỹ chính là minh chứng rằng tài sản phi tập trung có thể bảo vệ nhà đầu tư trước sự quản lý yếu kém của chính phủ.
Với mức nợ tiến sát 38 nghìn tỷ USD và thâm hụt trên 1,5 nghìn tỷ USD mỗi năm, nguy cơ các nhà hoạch định chính sách phải “in tiền trả nợ” ngày càng cao – kịch bản cực kỳ thuận lợi khi Bitcoin có nguồn cung khan hiếm.
Không chỉ Bitcoin, altcoin cũng có thể hưởng lợi gián tiếp, khi các tổ chức lớn tìm kiếm kênh thay thế trái phiếu lợi suất thấp.
Stablecoin và trái phiếu token hóa đã thu hút dòng vốn, nhưng về lâu dài, thanh khoản có thể chảy vào thị trường crypto rộng hơn.
Điều gì xảy ra tiếp theo phụ thuộc vào việc Quốc hội Mỹ có thể kiềm chế chi tiêu hay không (khả năng khá thấp trong năm bầu cử) và Fed sẽ cân bằng chính sách lãi suất như thế nào trước áp lực nợ công. Tuy nhiên, cả hai con đường đều tiềm ẩn nhiều rủi ro.