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#SwitzerlandApprovesFirstBitcoinETF Der Schweizer Bitcoin-ETF setzte eine Regel aus, nicht das Risiko Brandschutzvorschriften verlangen normalerweise mehr als einen Ausgang. Stellen Sie sich nun vor, eine Aufsichtsbehörde würde diese Vorschrift für ein Gebäude aussetzen, weil dessen einzige Tür die breiteste und meistgenutzte der Stadt ist, und anschließend ein deutlich besseres Schloss verlangen. So ungefähr verstehe ich die Genehmigung des ersten Schweizer Bitcoin-ETF für Privatanleger durch die FINMA. Schweizer Anleger konnten Bitcoin bereits über ETPs an der SIX kaufen. Neu ist die Fondshülle. Es handelt sich um einen öffentlichen Fonds, der als «übriger Fonds für alternative Anlagen» eingestuft ist. Damit fällt Bitcoin nun unter den üblichen Fondsrahmen. Interessant ist die Ausnahme von den Diversifizierungsregeln. Publikumsfonds müssen ihre Anlagen normalerweise streuen. Die von der FINMA angeführte Begründung lautet, dass Bitcoin eine längere Handelsgeschichte und ein höheres Handelsvolumen als andere Kryptoanlagen aufweist. Das ist ein Argument für Liquidität und eine längere Erfolgsbilanz, nicht für Preisstabilität. Auch ein liquider Markt kann stark einbrechen, und die FINMA selbst warnte, dass Anleger einen grossen Teil ihres Kapitals verlieren könnten. Der Schutz wird also an anderer Stelle angesetzt. Der Fonds muss operationelle Risiken und Verwahrrisiken verringern, die Volatilität klar offenlegen und beim Verkauf die Eignungs- und Angemessenheitsprüfungen gemäss FinSA durchführen. Ich denke, darin liegt die eigentliche Gestaltungsentscheidung. Die Aufsichtsbehörde erklärt nicht einen Vermögenswert für sicher. Sie kontrolliert die Bereiche, die sich durch eine Fondsstruktur tatsächlich kontrollieren lassen: die Abläufe und das Verkaufsgespräch. Ich kann mich irren, aber eine Lücke bleibt. Eine Verwahrungsvorschrift ist nur so stark wie ihre Details, und der Emittent hat Berichten zufolge bislang wenig offengelegt. Auch andere Anbieter haben Anträge gestellt, sodass diese Begründung zur Vorlage werden könnte. Wird «lange Handelsgeschichte und hohes Volumen» ein eng gefasster Massstab bleiben, oder wird er allmählich so ausgeweitet, dass er auch auf andere Vermögenswerte passt? $GNS $ALT $GTC #ElicePlunges33%InKoreanIPODebut #ElicePlunges33%InKoreanIPODebut #BitMineAdds12535ETH