Institutionelle Anlagevehikel für Bitcoin haben seit Mai 10 % ihrer BTC-Bestände abgegeben, da die Analyse vor einem „bröckelnden“ Sektor warnt.
Kernaussagen:
Bitcoin-Institutional-Fonds verzeichnen in drei Monaten pauschal eine Reduktion der Bestände um 10%.
Die Analyse besagt, dass das Bitcoin-Treasury-Modell „bricht“, da Unternehmensbewertungen unter den Nettoinventarwert fallen.
Coinbase-Premium war an insgesamt 93 Tagen negativ, ein Rekord.
Stark rückläufige Fondsexponierung, da Bitcoin-Schatzunternehmen unter Druck geraten
Daten der Onchain-Analyseplattform CryptoQuant zeigen, dass die kombinierte institutionelle BTC-Exponierung, die Treuhandfonds, börsengehandelte Fonds (ETFs) und geschlossene Fonds umfasst, innerhalb von drei Monaten von 1,33 Millionen auf 1,20 Millionen BTC gesunken ist.
Bitcoin-Fondsbestände. Quelle: CryptoQuant
Der Kursrückgang kommt als weiteres größeres Vehikel für institutionelle Bitcoin-Investitionen, Unternehmensschatzämter stehen vor Turbulenzen. Das Unternehmen für Business-Intelligence-Software Strategy, das das größte Bitcoin-Treasury-Bestandspaket irgendeines börsennotierten Unternehmens hält, verkaufte letzte Woche 1.638 BTC.
„Bitcoin-Treasury-Unternehmen verstärkten einst die Nachfrage über eine reflexive Finanzierungs-Schleife. Ihre Anteile wurden über dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände gehandelt, was es ihnen ermöglichte, Eigen- oder Fremdkapital auszugeben, mehr Bitcoin zu kaufen und so das Premium zu verstärken. Dieser Mechanismus schwächt sich ab, wenn die Marktkapitalisierungen unter den Nettoinventarwert (Net Asset Value) fallen und die Finanzierung verwässernd wird“, kommentierte der Analyst Novaque Research.
CryptoQuant hebt das Dilemma mehrerer Bitcoin-Treasury-Unternehmen hervor, deren Aktienhandel unter dem Nettoinventarwert (NAV) ihrer BTC-Bestände liegt. Im Fall von Strategy verschwindet der Abschlag jedoch laut dem verwendeten Bewertungsverfahren.
Die einfache Anzahl der Stammaktien setzt den Abschlag bei 0,7 per Donnerstag an; sobald jedoch die 8 Milliarden US-Dollar Schulden des Unternehmens sowie die Liquidationspräferenz seiner STRC-Vorzugsaktien berücksichtigt werden, entspricht das mNAV 1,03.
Strategy aktualisierte mNAV. Quelle: Bitcoin Treasuries
„Die On-Chain-Belege stützen einen Rückgang der institutionellen Nachfrage, auch wenn sie keine Treasury-Unternehmen direkt isolieren können“, so CryptoQuant.
Coinbase Premium sieht eine Rekordserie negativer Phasen
Der Rückgang sowohl der Fondsengagements als auch der Bitcoin-Treasury-Bestände erfolgt, während der Coinbase-Premium-Index eine Rekordserie von 93 Tagen mit negativen Messwerten verzeichnet.
Wie Cointelegraph diese Woche berichtete, ist der Index, der die Differenz zwischen den BTC/USDT-Paaren von Coinbase und Binance misst, seit Anfang Mai negativ — eine Rekordserie.
Coinbase-Premium-Index. Quelle: CryptoQuant
Die Analyse sieht die Rückkehr des Premium als Voraussetzung für eine Erholung des BTC-Preises. Diese Woche argumentierte die Web3-Marketing-Plattform FOUR, dass die Entstehung der monatelangen negativen Messwerte nicht in einem pauschalen US-Verkaufsdruck lag.
„Solange das Premium nicht wieder positiv wird, wirkt die institutionelle Nachfrage durch US-Investoren gedämpft — was darauf hindeutet, dass es sich eher um einen Nachfragemangel als um aggressives Verkaufen handelt“, sagte man den X-Followern.
In einer Notiz, die Reuters letzten Monat zitiert, hob Citi insbesondere ETF-Zuflüsse als einen „wichtigen Preistreiber“ hervor und senkte dabei seine BTC-Preisprognose auf 53.000 US-Dollar bis 2027.