Die Landschaft der weltweiten Goldnachfrage verändert sich auf eine Weise, die wir so noch nicht gesehen haben. Während Gold in jüngster Zeit unter kurzfristigem Druck stand, ausgelöst durch hawkish wirkende Aussagen der US-Notenbank Federal Reserve und steigende Renditen bei US-Treasuries, bleibt die strukturelle Geschichte darunter äußerst stark – getragen von einer wachsenden Zahl institutioneller Käufer.
Hier sind die wichtigsten Erkenntnisse aus den neuesten Marktdaten, auf die jeder Makroinvestor achten sollte:
1. Tether steigt in die Top 20 ein
In einer massiven Annäherung zwischen traditionellem Finanzwesen und digitalen Vermögenswerten ist der Stablecoin-Emittent Tether als ein bedeutender Käufer auf der „offiziellen“ Seite des Spektrums in Erscheinung getreten. Tether kaufte im Q1 2026 6 Tonnen Gold (nach einem massiven Kauf von 27 Tonnen im Q4 2025). Damit belaufen sich ihre kombinierten Bestände an physischem Gold und tokenisiertem (XAUT) Gold auf geschätzte 154 Tonnen – womit Tether effektiv zu den globalen Top 20 der offiziellen Goldhalter zählt.
2. Notenbanken bremsen nicht ab
Laut einer aktuellen Umfrage des World Gold Council und von YouGov unter 74 Notenbanken planen 45%, ihre Goldreserven im kommenden Jahr aufzustocken. Das ist der größte Anteil, der seit Beginn der Datenerhebung im Jahr 2018 verzeichnet wurde. Getrieben durch die Diversifizierung weg vom US-Dollar und den anhaltenden Trend zur Entdollarisierung erwartet Scotia, dass Notenbanken weiterhin aktiv als Netto-Käufer auftreten und für 2026 Käufe in Höhe von 650 Tonnen prognostiziert.
3. Hindernisse bei Angebot und M&A
Auf der Angebotsseite stieg die weltweite Goldproduktion im Jahr 2025 um 2% im Jahresvergleich auf 3.817 Tonnen. China behauptete damit seinen Platz als größter Produzent (384 Tonnen). Allerdings wird die Umsetzung von Projekten durch geopolitische Reibungen erschwert. Zhaojin (Zijin) geplante 4-Milliarden-Dollar-Übernahme von Allied Gold ist derzeit in Peking blockiert, da chinesische Regulierer den Preis sowie politische Risiken infrage stellen. Das deutet darauf hin, dass die Konsolidierung im Bergbausektor nicht reibungslos verlaufen wird.
Das große Ganze
Obwohl höhere Zinsen für längerfristige Erwartungen als vorübergehender Gegenwind für nicht renditebringende Vermögenswerte wirken, wird der langfristige Boden für Edelmetalle nachhaltig gestärkt. Wenn Notenbanken und milliardenschwere digitale Asset-Ökosysteme um dieselbe physische Angebotsbasis konkurrieren, um ihre Bilanzen abzusichern, bleibt die fundamentale These für Gold äußerst robust.
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