Der Krieg mit dem Iran löste einen der größten Angebots-Schocks in der gesamten Geschichte des Aluminiummarkts aus. Allerdings wurde der schnelle Preisanstieg, vor dem viele Angst hatten, durch die Kreativität der Hersteller gemildert – von der Region des Nahen Ostens bis nach China. Das berichtet Bloomberg.

Zu Beginn des Konflikts hatten Analysten gewarnt: Wenn die Straße von Hormus nicht schnell wieder freigegeben wird, könnten die Werke innerhalb weniger Wochen ohne Rohmaterial dastehen. Das drohte mit massenhaften Produktionsstillständen und einem Anstieg der Preise auf Rekordniveau über 4000 US-Dollar pro Tonne. Die Befürchtungen verstärkten sich, als der Iran Raketenangriffe auf die Fabriken in der Region ausführte.

Allerdings haben die Unternehmen im Nahen Osten in den letzten Wochen eine Reihe komplexer logistischer Operationen durchgeführt, darunter riskante Fahrten durch die Meerenge, um Bestände an Aluminiumoxid und anderem Rohstoff aufzufüllen. Das half, massenhafte Stilllegungen in der Region zu vermeiden, auf die fast 10% der weltweiten Lieferungen entfallen. Außerhalb des Persischen Golfs trugen Werke in China und Indonesien dazu bei, den Markt zu stabilisieren.

„Eine vollständige Vereisung physischer Lieferungen konnte vermieden werden, weil der Import von Aluminiumoxid auf den Nahen Osten umgelenkt wurde, der chinesische Export stieg und die Produktion in Indonesien ausgeweitet wurde“, so Amelia Xiao Fu, Leiterin der Rohstoff-Strategie bei Bank of China International. „Der Markt hat die letzten Monate überlebt, indem er Lagerbestände abgebaut hat, aber diese Puffer sind nun geschrumpft.“

Abweichungen in den Prognosen

Unter Analysten nehmen derweil die Uneinigkeiten darüber zu, wie schnell sich der Markt wieder erholen wird. JPMorgan erklärte, dass der Weg zu 4000 US-Dollar pro Tonne länger dauert als erwartet – wegen der starken Reaktion der asiatischen Lieferanten und des aktiven Verbrauchs verdeckter Bestände in der Branche.

Goldman Sachs erwartet, dass sich die Preise im Verlauf des Jahres auf 3000 US-Dollar pro Tonne zubewegen. Aluminium-Futures lagen an der London Metal Exchange bei 3396 US-Dollar pro Tonne.

Noch deutlicher werden die Abweichungen in den Angebotsbilanz-Schätzungen: Citigroup rechnet mit dem größten Angebots-Schock seit mehr als 50 Jahren, während Bank of America einen vergleichsweise ausgeglichenen Markt mit 76 Mio. Tonnen prognostiziert.

Verdeckter Transport und Bewertungsprobleme

In den letzten Wochen haben mehrere Schiffe gewagt, Aluminiumoxid direkt durch die Meerenge zu transportieren und dabei Überwachungssysteme für verdeckte Transitwege auszuschalten, so die Angaben von Kpler. Noch größere Mengen wurden in Häfen in Oman entladen und per Lkw zu den Werken gebracht. Dank dieser Bemühungen ist die Einfuhr von Rohstoffen in den Persischen Golf im Mai auf das Niveau vor dem Krieg zurückgekehrt.

„Das führte zu wirklich bahnbrechenden Lösungen, und wir mussten uns ordentlich ins Zeug legen, um mit ihnen Schritt zu halten“, sagte Ben Eyre, Analyst bei Kpler.

Auch das Verhalten der chinesischen Werke erschwert die Einschätzung. Seit Beginn des Krieges zeigt die amtliche Statistik, dass die Produktion in China den regulatorischen Grenzwert von 45 Mio. Tonnen deutlich komfortabel überschreitet – die April-Daten deuten auf einen Jahresrhythmus von 47 Mio. Tonnen hin. Vor dem Hintergrund des Exportwachstums glauben manche Analysten, dass chinesische Werke das Problem des weltweiten Angebotsdefizits auch allein lösen könnten.

Der sprunghafte Aluminiumexport aus Indonesien hat den Fokus auf dessen Rolle als bedeutender globaler Lieferant verstärkt. Es wachsen die Erwartungen, dass lokale Produzenten das defizitäre Stromangebot auf Aluminiumwerke umleiten – zum Nachteil einer weniger rentablen Nickelproduktion.

„Das Risiko liegt jetzt darin, dass mit der Umverteilung der Energie von Nickel neue Lieferungen noch schneller eintreffen könnten“, sagte Amy Gauer, Leiterin der Metall- und Bergbau-Strategie bei Morgan Stanley.

In der Gesamtschau bilden die Erholung der Lieferungen aus dem Nahen Osten, die hohe Produktion in China und der rasante Anstieg in Indonesien in der Branche einen Konsens darüber, dass die Preise langfristig sinken. Doch während die USA und der Iran über ein Kriegsende verhandeln, wird weiter darüber gestritten, ob dem Markt erst ein endgültiges Defizit bevorsteht, bevor neue Lieferungen eintreffen.

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