FIGINVESTMENT

موت "تجارة التضخم"
الانخفاض في US10Y من 4.484 إلى 4.254 — تراجع ضخم — بينما يتم ضغط WTI عند 86.58، يخبرنا أن السوق لم يعد يخاف من التضخم، بل من الركود.
استنادًا إلى تقارير FIG، فإن مجموعة فراغوسو للاستثمار في وضع طويل $BTC في وقت النشر. قد تتغير المراكز في أي وقت.
DXY (98.04) + US10Y (4.254): كلاهما في غيبوبة فنية. حقيقة أن عوائد السندات لا يمكن أن تنتعش وأن الدولار لا يجذب طلبًا عدوانيًا تؤكد أن رأس المال يفر من الديون والنقد الورقي. "الاستقرار" المذكور هو، في الواقع، إضراب للمشترين.

بعد أربع وعشرين ساعة من صدمة PPI، دخل السوق في مرحلة "هضم السيولة." مع عدم وجود بيانات ماكرو جديدة ذات تأثير كبير اليوم، فإن حركة السعر الحالية هي الاختبار الحقيقي لفرضيتنا.
استنادًا إلى تقرير FIG، مجموعة استثمار فراغوسو طويلة $BTC في وقت النشر. قد تتغير المراكز في أي وقت.
تحليل البيانات والانحراف السريع:
فشل مؤشر DXY (97.78) في التعافي رغم غياب الأخبار، مما يؤكد أن كسر الأمس دون 98.00 لم يكن حدثًا معزولًا، بل تحول هيكلي في المشاعر. يظهر US10Y (4.274) ضغطًا طفيفًا نحو الأعلى مقارنةً باليوم السابق، لكنه لا يزال أقل بكثير من مستويات الذعر بعد CPI (4.40%+).

استنادًا إلى تقارير FIG، ليس لدى مجموعة فراغوسو للاستثمار أي مراكز تتعلق بهذا المقال في وقت النشر. قد تتغير المراكز في أي وقت.
هذه الطباعة لمؤشر أسعار المنتجين (0.5% مقابل 1.1% المتوقعة) هي قطعة اللغز المفقودة التي تؤكد الشكوك السابقة:
التضخم من جانب العرض ينهار.
تحليل محدث بعد تأثير السوق اليوم، 14 أبريل 2026:
غوص عميق: نهاية كذبة مؤشر أسعار المستهلكين
كان السوق مرعوبًا من توقع 1.1%، متوقعًا أن تكاليف المنتجين ستثبت انتعاش مؤشر أسعار المستهلكين "التضخم" الأسبوع الماضي. وبدلاً من ذلك، جاء عند 0.5%، دون تغيير عن القراءة السابقة، مما يؤكد أن المنتجين لا ينقلون التكاليف إلى المستهلكين. هذا يقوض رواية "التضخم الثابت". إنها طباعة تعكس انكماشًا عميقًا تسحب الأرض من تحت DXY وتمنح الاحتياطي الفيدرالي الغطاء لتجاهل بيانات التوظيف المبالغ فيها.

استنادًا إلى تقارير FIG، مجموعة استثمار فراجوسو في وضع طويل $BTC في وقت النشر. قد تتغير المراكز في أي وقت.
(إغلاق 13 أبريل 2026)
بعد جرس الإغلاق والهضم الكامل لبيانات مبيعات المنازل القائمة، المستويات النهائية هي:
DXY (مؤشر الدولار): 98.43 (أغلق باللون الأحمر، الجلسة السادسة على التوالي في الانخفاض؛ الضعف يتعمق).
US10Y (سندات الخزانة لمدة 10 سنوات): 4.29% (ضغط هبوطي متزايد؛ لم يعد سوق السندات يعتقد في رواية “الأعلى لفترة أطول”).
الذهب (XAUUSD): $4,725.26 (أغلق دون مستوى $4,750 الافتتاحي؛ عدم القدرة التقنية على التفاعل مع دولار أضعف).

استنادًا إلى تقارير FIG، فإن مجموعة فراغوسو للاستثمار في وضع طويل $BTC في وقت النشر. قد تتغير المراكز في أي وقت.
الخط الأساسي المحدث بعد إصدار بيانات مبيعات المنازل الحالية:
DXY (مؤشر الدولار): ٩٨٫٤٦ (ضغط هبوطي بعد الإصدار؛ السوق يت sniffing out ضعف الاقتصاد).
US10Y (سندات الخزانة لمدة 10 سنوات): ٤٫٣٠٪ (استقرت، ولكن مع ميول هبوطية بسبب تباطؤ سوق الإسكان).
الذهب (XAUUSD): ٤٬٧٣٠٫٦٣ دولار (تحركات جانبية متوترة؛ لا تتفاعل صعوديًا على الفور على الرغم من البيانات الضعيفة).

سوق العقارات في الولايات المتحدة في لحظة من التوقعات. كل شيء يشير إلى أن الفوائد ستبدأ في الانخفاض وهذا يولد فكرة أنه سيكون هناك المزيد من الحركة في شراء وبيع المنازل. المنطق واضح: إذا انخفضت تكلفة الاقتراض، سيتمكن المزيد من الأشخاص من الوصول إلى الرهون العقارية وهذا يجب أن يعزز الطلب.
لكن السيناريو ليس بسيطًا. السنوات الأخيرة من الفوائد المرتفعة تركت العديد من المشترين خارج السوق، وفي الوقت نفسه حبست أولئك الذين قرروا الاقتراض في أسوأ لحظة، مع رهونات عقارية بنسبة 7 أو 8 في المئة. هؤلاء الأشخاص سيستمرون في الدفع بسعر باهظ، على الرغم من تغير الظروف. هذا يخلق سوقًا مقسمًا: من جهة أولئك الذين يمكنهم الاستفادة من أسعار أقل، ومن جهة أخرى أولئك الذين ارتبطوا بالفعل بديون مكلفة.

تعود شركة علي بابا لتكون في مرمى المستثمرين. لقد شهدت الشركة تحركات مهمة في تقييمها، ويتساءل الكثيرون عما إذا كان الوقت قد حان للدخول أو الانتظار. ما نراه في رسمها البياني هو أنها وصلت إلى مستويات جذابة، يعتبرها البعض منطقة دخول جيدة.
لقد مرت الشركة بفترة من التعديلات الشديدة. بين القيود التنظيمية في الصين، والضغط على الشركات التكنولوجية الكبرى، وتباطؤ الاستهلاك المحلي، انخفضت قيمة السهم بشكل كبير في السنوات الأخيرة. ولكن في الأشهر الأخيرة، أظهرت الشركة علامات على التعافي التي تثير الاهتمام.

تراجعت الأسهم الأرجنتينية بشكل حاد بعد الانتخابات المحلية. لم تكن النتائج في صالح الرئيس خافيير ميلي، مما أدى إلى رد فعل فوري في الأسواق. القراءة هي أنه، على الرغم من فوز ميلي في الرئاسة، إلا أنه ليس لديه نفس القوة في المقاطعات ولا نفس السيطرة السياسية على المستوى المحلي، وهذا يحد كثيرًا من قدرته على تنفيذ إصلاحات عميقة.
كان التأثير واضحًا: الشركات الأرجنتينية التي تتداول في الخارج تكبدت خسائر، مما يعكس زيادة عدم اليقين. ما يُتوقع هو مزيد من البيروقراطية، مزيد من العقبات وطريق أبطأ للتحولات التي وعد بها ميلي.

اليوم تبدأ الأسواق بتفاؤل ونرى ذلك ينعكس في العقود الآجلة. مؤشر داو جونز، وS&P 500 وناسداك في المنطقة الإيجابية قبل الافتتاح، مما يشير إلى أن الشعور العام متفائل. هذه الحركة مصحوبة أيضاً بالذهب والنفط، اللذين يظهران تغييرات مهمة.
داخل الشركات البارزة، هناك العديد من القصص التي تثير الانتباه. أولاً، تظهر شركة Fox Corporation في العناوين بسبب موضوع خلافة روبرت مردوخ. وهذا يخلق حالة من عدم اليقين بشأن مستقبل الشركة، على الرغم من أن المستثمرين يظلون منتبهين للتغييرات التي قد تحدث في هيكل إدارتها.

اليوم الجميع يتحدث عن آبل لأن عرض منتجها الجديد، آيفون إير، قادم. نعم، سيكون الحدث المنتظر مع الهاتف الجديد، لكن ما هو حقاً في اللعبة ليس العتاد، وليس الكاميرا ولا الشاشة. ما يهم حقاً الآن هو الذكاء الاصطناعي.
تتأخر آبل منذ فترة في هذا المجال. في غضون ذلك، تمتلك جوجل بالفعل جيميني مدمجاً في بكسل الخاص بها. على الرغم من أنه لا يزال غير مثالي، إلا أنه يظهر ما يعنيه أن يكون لديك نظام تشغيل وجهاز مع الذكاء الاصطناعي يعملان معاً. بينما لم تتخذ آبل تلك الخطوة. وليس لأن لديها نقص في المال أو الموارد، بل لأنها ببساطة متأخرة.

هذا الأسبوع كل شيء يدور حول التضخم. أولاً سنحصل على تقرير PPI، وهو مؤشر أسعار المنتجين، ثم سيأتي CPI، وهو مؤشر أسعار المستهلكين. كلا التقريرين مهمين للغاية لأنهما سيحددان إلى أين تميل الاحتياطي الفيدرالي في قراره القادم.
ما يتم مناقشته ليس ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي ستخفض الأسعار، ولكن كم ستفعل ذلك. هناك من يتوقع خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس وآخرون يتوقعون خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس. هذا هو السؤال الكبير.

كل ما يحدث في الولايات المتحدة لا يبقى عند حدودها. عندما تتغير الفوائد هناك، عندما يصبح الائتمان أرخص أو أغلى، يُسمع الصدى في كل مكان. أوروبا والمملكة المتحدة تتبعان دورة مشابهة: لا يهم إذا ما تم تزيينها بأدلة أو روايات سياسية أخرى، عاجلاً أم آجلاً ينتهي بهم الأمر إلى تحريك معدلاتهم في نفس الاتجاه.
ما يحدث مع السندات والفوائد في الولايات المتحدة سينتهي به الأمر إلى التكرار في تلك الأسواق. إنها مسألة وقت.

مؤخراً، جذبت أسهم شركة Open Door، وهي شركة تكنولوجية تربط المشترين بالبائعين في سوق العقارات عبر الإنترنت، الانتباه. السبب بسيط: فقد شهدت أسهمها ارتفاعاً هائلاً، بنحو أكثر من 1000% منذ أدنى مستوى لها حتى الآن في 2025.
كررت السرد الرسمي حتى الملل أن الفوائد ستستمر في الارتفاع، ومع وضع هذه الفكرة في الاعتبار، تسارع الملايين لشراء: سيارات، ساعات، منازل، أي ممتلكات يمكن أن ترتفع أسعارها لاحقاً.

وسط السرد الممتد بأن الدولار "سيموت" والعناوين المثيرة للقلق، تظهر رؤية معاكسة تمامًا: الدولار لا يضعف، بل يدخل في مرحلة جديدة من القوة. السبب هو إدخال العملات المستقرة (stablecoins) كعنصر مركزي في النظام المالي الدولي.
خلال الأشهر الماضية، تم تكرار الأمر حتى التعب بأن الاحتياطي الفيدرالي هو المسؤول عن التحكم في الفوائد. ومع ذلك، أظهرت الأحداث العكس: حتى عندما خفض الاحتياطي معدلات الفائدة، استمرت تكاليف التمويل في الارتفاع. وقد أوضح هذا الظاهرة أن القوة الحقيقية في أيدي البنوك والأسواق، وليس السلطة النقدية.

السندات لأجل 10 سنوات تُعتبر المعيار الحقيقي لقياس تكاليف التمويل في الاقتصاد: الرهون العقارية، قروض السيارات، القروض التجارية، وبشكل عام أي نوع من التمويل. على عكس السندات ذات الأجل القصير (سنة واحدة، 6 أشهر) أو الأجل الطويل (20 و30 سنة)، يُعتبر سند العشر سنوات هو المعيار الأكثر تمثيلاً لفهم ديناميكية الأسعار.
في سبتمبر 2024، تحت رئاسة بايدن، قامت الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار في ثلاث مناسبات: أولاً مع خفض قدره 50 نقطة أساس (0.5%)، ثم مع خفضين إضافيين قدر كل منهما 0.25%، مما أدى إلى خفض إجمالي قدره 1%. ومع ذلك، بدلاً من أن تنخفض عوائد السندات، ارتفعت. كانت الدروس الأساسية هي أنه، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي خفض الأسعار، إلا أن الفوائد الحقيقية في السوق ظلت في ارتفاع.

هذا الأسبوع، أعلنت محكمة استئناف فيدرالية أن معظم الرسوم المفروضة خلال إدارة دونالد ترامب غير قانونية. تستند القرار إلى الحجة بأن تلك الرسوم تم تحديدها بموجب حالة طوارئ طاقة مزعومة، لكن تلك الحالة القانونية لم تمنح الرئيس السلطة لفرض رسوم متبادلة مع رسم أساسي قدره 10%.
لا تشمل القرارات بعض البنود، مثل الرسوم على السيارات، الحديد، الألمنيوم أو النحاس، لأن هذه تم تنفيذها وفقاً لتوجيهات أخرى. الآن، أمام إدارة ترامب حتى 14 أكتوبر للاستئناف أمام المحكمة العليا، وكل المؤشرات تدل على أنها تسعى للحصول على قرار فوري من تلك الهيئة.

تظهر التقارير عن الوظائف المنشورة هذا الأسبوع علامات واضحة على ضعف سوق العمل في الولايات المتحدة.
أظهر تقرير JOLTS، الذي يقيس الوظائف المتاحة، أن عدد الوظائف الشاغرة انخفض إلى 7.18 مليون، ليكون هذا الانخفاض هو الشهر السادس على التوالي. هذه الاتجاهة تؤكد عملياً على تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
من جهته، خيب تقرير ADP عن الوظائف الخاصة الآمال حيث أظهر خلق 54,000 وظيفة فقط، مقارنةً بـ 75,000 المتوقعة وأقل بكثير من مستويات يوليو. سيتم نشر التقرير الرسمي اليوم، مع توقعات بـ 75,000 وظيفة إضافية، على الرغم من أن المفتاح سيكون في كيفية مراجعة الأرقام لشهر مضى.

بدأ سبتمبر بسلوك هابط في الأسواق، كما حدث تاريخياً. على الرغم من عدم وجود تفسير نهائي، يتم الإشارة إلى عدة عوامل قد تؤثر. عادةً ما يجلب نهاية الصيف نفقات إضافية، مثل العودة إلى المدارس أو الانتقال، مما يدفع العديد من الأسر إلى تحمل ديون جديدة، وبالتالي بيع الاستثمارات أو الأسهم لتغطيتها. بالإضافة إلى ذلك، فإن أغسطس هو شهر عطلات للعديد من المستثمرين، وعند العودة، يقومون بإعادة توازن المحافظ وتحديد أهداف جديدة، مما يؤدي إلى زيادة في التقلبات.