قضيت ساعة أتفقد خزائن TermMax الأسبوع الماضي واستخرجت تقرير DeFiLlama تقريبًا كأنها فكرة عابرة. عندها برز شيء لافت. TermMax، المُعلَّم بالوسم #TermMax ، مُنشَر على تسع سلاسل: Ethereum وArbitrum وBNB Chain وBerachain وRobinhood Chain وBSquared، وغيرها @TermMax أضافتها بهدوء. وعلى الورق، يَظهر ذلك كأنه وصول حقيقي متعدد السلاسل.

ثم تتحقق أين تستقر الأموال فعليًا. وحدها Ethereum تحتفظ بـ 98.4% من إجمالي TVL للبروتوكول والذي يبلغ تقريبًا 31 مليون دولار. كل شيء آخر مجتمِعًا لا يعدو أن يكون فرقًا إحصائيًا صغيرًا. كما أن TVL انخفض بنحو 7.2% خلال الثلاثين يومًا الأخيرة، إلى جانب حوالي 19.9 ألف دولار من الرسوم المُولَّدة خلال نفس الفترة—مبلغ صغير، لكنه استخدام حقيقي وليس مجرد ضجيج ناتج عن النشر.

كنت افترضت أن الشحن إلى تسع سلاسل يعني أن السيولة ستتوزع بشكل معقول ومتقارب، أو على الأقل بشكل ذي معنى. لكن ليس هذا ما يحدث. القيّمون والمُقرِضون على Ethereum يحصلون على الوصول الأول إلى أي عمق موجود، بينما تعمل بقية السلاسل الثماني الأخرى الآن أشبه بخيار/مرونة أكثر من كونها أسواقًا نشطة. من المحرج قليلًا أن ترى أن وسم "متعدد السلاسل" يعني شيئًا مختلفًا جدًا في الواقع عما يوحي به على صفحة الهبوط.

لست متأكدًا ما إذا كانت هذه علامة على منحنى نضج ستبلغه السلاسل الأخرى في النهاية، أم ببساطة مكان تركز الطلب الحقيقي.

#termmax

أين يستقر TVL غير الخاص بـ ETH خلال عام؟ 👇