#SpaceXFirstLockupExpiresAug6 أيها الإخوة الذين يحملون توكنات أسهم SpaceX على سولانا، هذا الأسبوع يستحق الانتباه أكثر من المعتاد.
في 6/8، سيتم تحرير الدفعة الأولى من الإقفال (unlock) والتي تفك 911,5 مليون سهم من أسهم SpaceX، ما يعادل نحو 116 مليار دولار بسعرها الحالي. كمية الأسهم المتداولة حديثاً تبلغ حوالي 639 مليون سهم. حجم الإقفال المراد تحريره أكبر بنحو 1,4 مرة.
تذكير بالسياق: تم طرح السهم للاكتتاب/التداول في 12/6 عند 135 دولار، ثم بلغ القمة 225,64 دولار في 16/6، والآن هو أقل من سعر الطرح. التقرير المالي الأول صدر في 4/8؛ بلغت الإيرادات 7,81 مليار دولار متجاوزة التوقعات 6,93 مليار، بزيادة 92% مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، بينما انكمش صافي الخسارة إلى 541 مليون دولار. أرقام جميلة. لكن تكاليف الاستثمار انتفخت، وما زال السهم ينخفض بنسبة 8% بعد ساعات التداول.
العبرة الأساسية تكمن في الجدول الزمني. الإقفال التالي يقع يوم الخميس، ثم تتحرك ناسداك جلسة إضافية ونصف تقريباً قبل أن تتوقف يومين. في المقابل، تعمل 3 توكنات مرتبطة بهذا السهم على سولانا 24/7. في السبت والأحد، يحددون قيمتها بأنفسهم، دون سوق أصلي كي تُقاس عليه.
تختلف هذه الثلاثة في أهم نقطة: نافذة التحويل العكسي (إعادة الصرف):
- SPCX: كل توكن مربوط بسهم حقيقي واحد في المخزون؛ يمكن تحويله عكسياً إلى أسهم ثم نقلها إلى حساب تداول/حساب وساطة للأسهم.
- SPCXx: يتبع سعر سهم الشركة؛ والحقوق هي حقوق مرتبطة بالشخص الاعتباري المُصدر في جيرسي، ولا توجد آلية للتحويل إلى سلعة/أسهم فعلية.
- SPACEX: النسخة القابلة للتحويل من ما قبل الاكتتاب (pre-IPO)، يجب تحويلها إلى النسخة الجديدة قبل 12/3/2027، وتصبح قيمتها 0 إذا نُسيت عملية التحويل.
نافذة التحويل العكسي هي آلية كبح فروقات السعر: من يرى أن التوكن منحرف عن السهم سيتدخل لالتقاط فرق السعر ثم يسحب السعر إلى أن يعود إلى التوازن.
لكن دفتر الأوامر (سجل التداول) رقيق. إجمالي الأموال المرتبطة بـ SpaceX على السلسلة يقارب 150-200 مليون دولار، أي أقل من 0,2% من إجمالي كمية الإقفال. في منتصف يونيو: SPCXx حوالي 236 ألف دولار، وSPCX حوالي 2,5 مليون دولار. في هذا العمق، يمكن لأمر سوق بحجم متوسط أن يكون كافياً لإحداث انزلاق قوي في السعر.
---
*تحليل، وليس نصيحة استثمارية.*