门捷列夫学徒

盤前說兩點，關於應用和國產算力：
1、A股Ai應用的整體大貝塔應該是沒有了（注意前置是A股）現在北美那邊主流的觀點是Agent的機會是屬於巨頭的，因爲只有巨頭能有算力投入。小公司的機會在未來可能有點像現在圍繞着抖音那種MCN，以優質內容創意爲主。如果你認爲A股那些軟件公司有機會那也就意味着你家隔壁寫字樓那些三五人的軟件外包公司也都會質變（這顯然是不可能的）。
2、H20這事本來以爲不是什麼大事，但越看越不是那麼快能解決的，等轉機吧。或者國產自己的算力什麼時候能突破，不過國產算力這個大貝塔應該遲早會來。短期還得等等。
明確的機會還是北美鏈，中軍還是光模塊和pcb，除了這些之外最近有不少新的方向和板塊突破。

看到sh老闆說估值的問題，機構肯定擔心Ai“新能源”化的問題，我也說兩點：
1、新能源有單一產品滲透率的問題，而Ai你很難拍滲透率。因爲算力更像電力這種最基本的設施，你最多可以拍“電燈泡”的滲透率，但電力需求百年以來還在持續增長。今天我們還在電力投資（雅魯藏布江），所以不能拿新能源範式來套用。
2、算力當然也不會一直指數級增長，那增速下滑了會不會也像新能源一樣內卷和全產業鏈虧損。答案是不會，因爲新能源真正決定價格的是上游，無論是光伏還是鋰電上游都是大宗，而大宗是對邊際變化特別敏感的。而算力鏈不存在這樣的上游，且競爭格局穩定。注意不是任何行業增速放緩就一定價格戰，只有對上游特別敏感的纔會（否則爲什麼蘋果沒降價）。
綜上，我旗幟鮮明認爲算力鏈有估值提升空間，至於國內有定價權的大資金怎麼想那是他們的問題了。$中際旭創(SZ300308)$ $勝宏科技(SZ300476)$ $新易盛(SZ300502)$

年內又新高了，一個賽道好的時候都會好，所以那些門派之爭有多麼無聊（且好多人基本研究都不過關都敢寫長篇大論）
另外Ai肯定沒走完，這只是小高潮。

這個行情確實有點太好了，而且增量資金似乎還有很多

隨着反內卷的深入，一個古老而又沉睡許久的powerful板塊即將被喚醒，那就是煤飛色舞。場外大量埋伏的old money已經蠢蠢欲動了，市場交易量很難再下1.5萬億。
畢竟Ai也好，創新藥也好做的人大部分還是new money。我個人對old money是非常respect，耐久性和爆發性非常值得期待。每個人都有自己擅長的舒適圈。畢竟賺錢纔是硬道理，抄抄前輩老師們的作業就行。$天齊鋰業(SZ002466)$ $北方稀土(SH600111)$
當然我個人還是以Ai爲代表的成長性板塊爲主，而成長和週期永遠是A股最好的題材。

MPO太猛了
[狗頭]
$太辰光(SZ300570)$ $長芯博創(SZ300548)$ $仕佳光子(SH688313)$

希望大家耐心呵護慢牛，關鍵要呵護“慢”，不用管牛
[狗頭]

另外我覺得年內國產Ai或應用應該還有一波大機會，我指的是翻倍那種機會，當然北美也沒走完。

北美鏈真是精彩，估計還要逼空上漲

不想寫長文了，關注Ai應用的現在就看誰把Ai coding這個制高點拿下了，最近無論是硅谷還是國內的字節重心都在這。Ai變化非常快，之前Ai軟件那些宏大敘事暫時不重要了，Ai coding纔是短期應用或者ASI實現的關鍵。
最近算力飛輪也是大家看到了確定性的Ai coding的機會，coding是數字世界ASI的閉環，也非常好驗證和循環。其次纔是Agent賦能人類，最終終局是物理Ai。
字節這一次卡拿的最多最堅定，戰略上大力搞coding，個人認爲字節還是跟硅谷最緊的一家公司。字節的相關算力是最先釋放業績的（T可能是最慢，A居中）
所以那些AH那些所謂Ai應用要區分哪些是補漲的，其實還是算力是最確定的。

說了昨天不用減倉
[狗頭]
今天可以減，但大趨勢還是向上的。
之前的帖子也說過了下半年一些國產算力也能釋放業績，比如柴發都三連了，交換機我個人也很看好，彈性比較大。另外有一些細分問的人比較多，但估計沒那麼快釋放

國產算力的中軍除了柴發以外都換了新面孔，比如B30代工的服務器公司和國產交換機。尤其是交換機公司，雖然現在pe高但是未來空間應該很大的，換新面孔這挺好的，算力租賃的籌碼結構確實不好裏面的，這一波國產算力暫時租賃沒參與。
Agent市場選擇了的臺系龍頭之後也高看一眼。
北美算力光互連還是非常看好，xc還沒新高呢。

我說句不好聽的，持有光模塊/銅纜/cpo的在相互吵架是連基本概念都沒搞清楚。現在明明這幾個都是共生關係，用於櫃內和櫃外的差別。你要說當年光伏確實有技術路線之爭和替代關係吵吵架也就罷了，Ai這幾個就是業績釋放節奏和下游客戶的差別。

Grok4真的很牛逼，20萬卡集羣的產物，預訓練大力出奇跡，scaling law依然有效。
馬上Xai要用10萬卡GB200訓練多模態Agent了，預計今年10月左右發佈，未來規劃是是百萬卡集羣。
DS R1和北美最先進的模型已經不是一個代際的了，回想今年DS剛出來的時候好多人還在說算力不重要了這種反智言論。現在也有聲音說阿里等csp搞外賣是對的，Ai先放放，真令人着急～

MPO這幾天非常牛，另外我覺得相對低估的還有scaleup方向的銅和aec（今天bc這麼牛不是沒道理），最近漲幅大幅度落後scale out的光模塊，當然光模塊也是極便宜的。$長芯博創(SZ300548)$ $太辰光(SZ300570)$
最近北美投行報告也很簡單，就是不斷上調上調還是上調

好奇國內這些萬億互聯網巨頭做決策的時候真的不考慮資本市場的影響和股東權益麼？怎麼感覺還像村口的小賣部山頭主義還是這麼強。
就算你外賣大戰完勝，漲一個美團的市值，對阿里的影響也就是上漲40%。而看美股七姐妹因爲Ai漲了數倍都不止。
現在好了，如果未來一直深陷外賣大戰泥潭，搞不好這一次幾個互聯網巨頭加起來跌一個美團市值都有可能。$阿里巴巴(BABA)$

幾個Ai細分裏面（邊角料），可能只有ccl、電子布等少數上游未來是真正會受益於這一波Ai的（但其利潤釋放空間其實遠不如當年的光模塊）其它的基本都是炒主題的，但不影響股價上漲，A股就是喜歡new story大家各取所需，但遺憾的是幾個顯眼標的市值都很大了，再漲下去這帳就太容易算了
[狗頭]
：市值已經快超過正宗Ai鏈的mpo、AEC、銅連接等，估值更是沒法看。
其它碎碎念：除了北美Ai外，我覺得遊戲板塊的籌碼好得很，另外就是有跨境支付穩定幣概念的有些籌碼也不錯。籌碼爛完了的有新消費和機器人。另外恆指因爲外賣大戰有調整需求（不太相信創新藥能單獨撐起恆指，最近明顯有出貨跡象），滬指也3500了過了心裏位，七月可能整體交易機會不如上月。

OpenAi 2024年收入40億美金，25年年化收入100億美金，就連Anthropic 25年收入也將來到40億美金。甚至有投行預測，在30年之前openai的收入都將來到千億美金，追趕上目前meta的收入。
Ai應用收入和算力投入即將或者說已經形成了飛輪效應，Oai的收入和用戶在今年增長都在指數級加速。這還不算口碑爆好的gemini和馬斯克的Xai。
而我們csp居然還在花500億卷外賣大戰，真的非常非常無聊，不知道這種內卷是意義是什麼？