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撸毛党折戟 Monad：“测试网撸毛赛道的逻辑崩塌了"
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作者：胡韬，ChainCatcher
昨日，市场瞩目的 Layer1 公链 Monad 代币 MON 正式上线，一度跌破公募用户成本价，目前 FDV 仍在 30-35 亿美元区间徘徊，这不仅低于 Polymarket 上主流预测市值 80 亿美元，也远低于最早期 Pre-TGE 市场的 150 亿美元估值。
而这，不仅是对 Layer1 叙事的一记重击，也是撸毛党群体的一个里程“悲”。
此前，Monad 以 30 亿美元的估值成为市场上估值最高的未发币 Layer1，被撸毛党寄以厚望，其测试网累计交互地址数量超过 3 亿个，很多工作室都在使用数以百万计的地址在注册 Monad 地址。10月底，Monad 正式开放了空投查询，但出乎意料的将所有测试网交互地址都排除在空投范围内。
撸毛党的逻辑是，“阳光普照”是许多项目方的通常做法，只要保持较高频次的交互，也有可能获得几美元到几十美元不等的代币奖励，多地址累计起来的代币价值仍然可观。但是，Monad 官方并没有如庞大撸毛党所愿出招，将所有测试网地址排除在空投范围内。
“测试网交互的地址全部反撸，参与各种各样的 NFT 也基本没有任何用。唯一拿到 Monad 空投的反而是一些从没交互过 Monad，但在 Hyperliquid 交易过的老地址。”一家杭州撸毛工作室负责人阿杜（化名）告诉 ChainCatcher。
一时间，Monad 成为大量撸毛用户激烈讨伐的对象，但 Modad 官方不为所动。在知名 KOL 丰密看来，Monad 这次空投的思路是将有贡献、有身份、有潜力的人捆绑进 Monad，围绕着身份+贡献展开，比如 Monad 生态开发者、重度 DeFi 用户、优质 NFT 持有者等。
知名 alpha 博主 spark 就在此次空投中获得 300 万 MON 的奖励，目前价值约 11 万美元。这并非由于他的交互记录，而是因为他担任了 3 年 Monad 社区的 Mod ，并且建立了 Monad 中文社区。这被 Monad 官方认为是具有实质性贡献的行为，这也是大部分项目方空投的重要对象。
对项目方而言，空投的意义一方面在于奖励项目的长期支持者，体现出自身对社区用户的重视，一方面是奖励周边生态的活跃参与者与影响力者，利用空投奖励将他们吸引到自家的生态系统内。从最早的 Uniswap，到此后 Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Aster 等数以千计的项目，空投已经被视为项目方吸引用户的必经之路。
在这期间，空投的标准也在不断分叉与演进，部分项目主打雨露均沾、皆大欢喜，对参与交互的撸毛党也颇为大方，部分项目则对测试网/主网的交互设立严苛的规则，在积分制的基础上展开严苛的女巫筛查。而这次，Monad 完全放弃了测试网交互用户，或者说散户。
“如果一个网络如果散户长期被忽视，会让网络在早期就过于精英化，失去广泛的社区民众基础，比特币、以太坊、Solana 、Bsc的早期，靠的都是一批看似无关紧要的小散户，他们带来了网络效应和社区活力。”丰密在 X 上如是说。他认为，Monad 应该让草根散户有一个逐步成长的空间，哪怕是一点点，也能让更多人真正成为 MON 网络的共同体。
追风认为，撸毛人给项目方不但贡献了手续费、数据、流量，甚至起到了很好的宣传作用，个人认为需要给这些人一定激励。”Monad 的操作实在太欠考虑，动摇的是整个行业的信任基石。“冰蛙也在推特表示。
但站在项目方的角度，他们需要从项目的长期发展需要出发去制定项目空投策略。“撸毛人是没有忠诚度可言的，他们收到空投就会抛售，然后跑去下一个项目方去撸毛，对于项目而言只会造成抛压，而没有长期利益，这种情况有必要发投给他们吗？”一位匿名 KOL 形容称，撸毛党就像是加密生态中的“寄生虫”。
土澳大师兄也认为，行业的空投逻辑正在发生改变。“曾经CEX考察一个项目基本面的时候，很注重链上数据的热闹程度和活跃用户指标，项目方在冷启动的时候是需要人气的。所以有很长一段时间，项目方默许甚至与撸毛大军达成了默契，你们来我这里撸毛帮我上大所，我回头给你们空投，大家一起分账。但如今，CEX Listing不再看链上数据和用户了，因为大家都心知肚明这些数据注水严重。”土澳大师兄在推特上发文说。
商业的逻辑是冷酷的，在链上数据泡沫越发严重、撸毛党的抛压对很多项目的币价走势带来负面影响后，Monad 的选择有其合理性，但这注定不会成为大部分项目的选择，因为 Monad 作为资本重注的公链项目还有很多牌可以打，其技术实力与生态应用的潜在爆发力都有可能为它带来大量社区用户，但对于大多数项目而言，它们本质上属于营销类项目，必须要通过空投来博取注意力与市场热度。
从长期来看，空投仍然是加密行业的重要价值来源之一，但空投的逻辑与对象正在发生深刻的变化。“Monad 空投结果基本宣告了测试网黑奴交互撸毛赛道逻辑的崩塌，未来大概率测试网没人再刷了。”土澳大师兄说。
事实上，Monad 这次的“掀桌子”已经被许多 KOL 预料到，像土澳大师兄、冰蛙、追风等很多 KOL 很早就明牌表示没有参与交互 Monad。据了解，头部 KOL 的更多精力会投向“嘴撸”、套利等更加多样的市场，同时也会聚焦 Polymarket 等精选优质项目专注于打造精品号。
此外，多个受访的工作室均表示收益不及去年，也不及预期。“重点还是要找到自己有优势的领域，或者有低人力成本，或者有先进的技术，或者有敏锐的投研可以发现早期的项目，或者是有影响力的KOL可以嘴撸，普普通通跟着随大流撸毛想获得比较丰厚的收益是比较难了。”阿杜表示。
随着 Monad 等一线项目的市值大幅低于市场预期，甚至很多项目 TGE 后对用户空投份额锁仓较长时间，撸毛党在项目方利益分配生态中的地位一降再降，到手代币价值持续缩水。以量取胜的撸毛逻辑，已经难以为继。
“所以，小白散户们凭借提供劳动力进入一级市场拿便宜的红利期，的确已经结束了。门其实早就已经在关闭，Monad 的空投只是把最后一丝缝隙关掉罢了。”土澳大师兄感叹道。
作者：胡韬，ChainCatcher
昨日，市场瞩目的 Layer1 公链 Monad 代币 MON 正式上线，一度跌破公募用户成本价，目前 FDV 仍在 30-35 亿美元区间徘徊，这不仅低于 Polymarket 上主流预测市值 80 亿美元，也远低于最早期 Pre-TGE 市场的 150 亿美元估值。
而这，不仅是对 Layer1 叙事的一记重击，也是撸毛党群体的一个里程“悲”。
此前，Monad 以 30 亿美元的估值成为市场上估值最高的未发币 Layer1，被撸毛党寄以厚望，其测试网累计交互地址数量超过 3 亿个，很多工作室都在使用数以百万计的地址在注册 Monad 地址。10月底，Monad 正式开放了空投查询，但出乎意料的将所有测试网交互地址都排除在空投范围内。
撸毛党的逻辑是，“阳光普照”是许多项目方的通常做法，只要保持较高频次的交互，也有可能获得几美元到几十美元不等的代币奖励，多地址累计起来的代币价值仍然可观。但是，Monad 官方并没有如庞大撸毛党所愿出招，将所有测试网地址排除在空投范围内。
“测试网交互的地址全部反撸，参与各种各样的 NFT 也基本没有任何用。唯一拿到 Monad 空投的反而是一些从没交互过 Monad，但在 Hyperliquid 交易过的老地址。”一家杭州撸毛工作室负责人阿杜（化名）告诉 ChainCatcher。
一时间，Monad 成为大量撸毛用户激烈讨伐的对象，但 Modad 官方不为所动。在知名 KOL 丰密看来，Monad 这次空投的思路是将有贡献、有身份、有潜力的人捆绑进 Monad，围绕着身份+贡献展开，比如 Monad 生态开发者、重度 DeFi 用户、优质 NFT 持有者等。
知名 alpha 博主 spark 就在此次空投中获得 300 万 MON 的奖励，目前价值约 11 万美元。这并非由于他的交互记录，而是因为他担任了 3 年 Monad 社区的 Mod ，并且建立了 Monad 中文社区。这被 Monad 官方认为是具有实质性贡献的行为，这也是大部分项目方空投的重要对象。
对项目方而言，空投的意义一方面在于奖励项目的长期支持者，体现出自身对社区用户的重视，一方面是奖励周边生态的活跃参与者与影响力者，利用空投奖励将他们吸引到自家的生态系统内。从最早的 Uniswap，到此后 Gitcoin、Arbitrum、Scroll、Berachain、Aster 等数以千计的项目，空投已经被视为项目方吸引用户的必经之路。
在这期间，空投的标准也在不断分叉与演进，部分项目主打雨露均沾、皆大欢喜，对参与交互的撸毛党也颇为大方，部分项目则对测试网/主网的交互设立严苛的规则，在积分制的基础上展开严苛的女巫筛查。而这次，Monad 完全放弃了测试网交互用户，或者说散户。
“如果一个网络如果散户长期被忽视，会让网络在早期就过于精英化，失去广泛的社区民众基础，比特币、以太坊、Solana 、Bsc的早期，靠的都是一批看似无关紧要的小散户，他们带来了网络效应和社区活力。”丰密在 X 上如是说。他认为，Monad 应该让草根散户有一个逐步成长的空间，哪怕是一点点，也能让更多人真正成为 MON 网络的共同体。
追风认为，撸毛人给项目方不但贡献了手续费、数据、流量，甚至起到了很好的宣传作用，个人认为需要给这些人一定激励。”Monad 的操作实在太欠考虑，动摇的是整个行业的信任基石。“冰蛙也在推特表示。
但站在项目方的角度，他们需要从项目的长期发展需要出发去制定项目空投策略。“撸毛人是没有忠诚度可言的，他们收到空投就会抛售，然后跑去下一个项目方去撸毛，对于项目而言只会造成抛压，而没有长期利益，这种情况有必要发投给他们吗？”一位匿名 KOL 形容称，撸毛党就像是加密生态中的“寄生虫”。
土澳大师兄也认为，行业的空投逻辑正在发生改变。“曾经CEX考察一个项目基本面的时候，很注重链上数据的热闹程度和活跃用户指标，项目方在冷启动的时候是需要人气的。所以有很长一段时间，项目方默许甚至与撸毛大军达成了默契，你们来我这里撸毛帮我上大所，我回头给你们空投，大家一起分账。但如今，CEX Listing不再看链上数据和用户了，因为大家都心知肚明这些数据注水严重。”土澳大师兄在推特上发文说。
商业的逻辑是冷酷的，在链上数据泡沫越发严重、撸毛党的抛压对很多项目的币价走势带来负面影响后，Monad 的选择有其合理性，但这注定不会成为大部分项目的选择，因为 Monad 作为资本重注的公链项目还有很多牌可以打，其技术实力与生态应用的潜在爆发力都有可能为它带来大量社区用户，但对于大多数项目而言，它们本质上属于营销类项目，必须要通过空投来博取注意力与市场热度。
从长期来看，空投仍然是加密行业的重要价值来源之一，但空投的逻辑与对象正在发生深刻的变化。“Monad 空投结果基本宣告了测试网黑奴交互撸毛赛道逻辑的崩塌，未来大概率测试网没人再刷了。”土澳大师兄说。
事实上，Monad 这次的“掀桌子”已经被许多 KOL 预料到，像土澳大师兄、冰蛙、追风等很多 KOL 很早就明牌表示没有参与交互 Monad。据了解，头部 KOL 的更多精力会投向“嘴撸”、套利等更加多样的市场，同时也会聚焦 Polymarket 等精选优质项目专注于打造精品号。
此外，多个受访的工作室均表示收益不及去年，也不及预期。“重点还是要找到自己有优势的领域，或者有低人力成本，或者有先进的技术，或者有敏锐的投研可以发现早期的项目，或者是有影响力的KOL可以嘴撸，普普通通跟着随大流撸毛想获得比较丰厚的收益是比较难了。”阿杜表示。
随着 Monad 等一线项目的市值大幅低于市场预期，甚至很多项目 TGE 后对用户空投份额锁仓较长时间，撸毛党在项目方利益分配生态中的地位一降再降，到手代币价值持续缩水。以量取胜的撸毛逻辑，已经难以为继。
“所以，小白散户们凭借提供劳动力进入一级市场拿便宜的红利期，的确已经结束了。门其实早就已经在关闭，Monad 的空投只是把最后一丝缝隙关掉罢了。”土澳大师兄感叹道。
經翻譯
上周预测市场名义交易量达到24.5亿美元，Polymarket以9.86亿美元暂列第一
火星财经消息，11 月 25 日，据 CMC 数据，上周预测市场名义交易量达到 24.5 亿美元，具体如下： · Polymarket：9.8658 亿美元； · Opinion Labs：8.1830 亿美元； · Kalshi：6.0797 亿美元； · 其他平台：3583 万美元。
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美参议员：银行针对加密行业的“扼喉行动 2”仍在继续
火星财经消息，美国参议员 Cynthia Lummis 在 X 平台发文评论银行业巨头摩根大通在未作任何解释的情况下关闭了比特币金融公司 Strike 首席执行官 Jack Mallers 的个人账户。她表示：“银行针对加密行业的扼喉行动 2（Operation Chokepoint 2）仍在继续，像摩根大通这样的行为削弱了人们对传统银行业的信心，同时将数字资产行业推向海外。”
經翻譯
波场TRON行业周报：12月降息概率上升？或缓解市场颓势，详解实现隐私DA的ZK引擎Orochi Network
一.前瞻
1. 宏观层面总结以及未来预测
上周，美国宏观经济继续处于“弱数据＋高不确定性”的组合压力下。政府停摆造成的数据采集中断仍在影响经济指标的透明度，10 月 CPI 与部分就业数据被正式取消发布，市场对经济状况的判断不得不依赖私人机构与高频数据。消费者信心跌至纪录低位，零售活动与制造端动能偏弱，使市场进一步担忧经济已进入实质性放缓阶段。与此同时，美联储官员在讲话中承认增长面临压力，但对降息仍保持谨慎，强调需等待数据恢复后再做政策判断，整体基调偏“观望但不急于放松”。
展望未来，随着政府有望在月底前恢复正常运作、关键经济数据重新发布，市场焦点将重回“通胀是否进一步降温、就业是否开始恶化、降息是否提前”三大核心。总体而言，短线波动仍将加剧，趋势方向取决于数据恢复后的真实经济表现。
2. 加密行业市场变动及预警
上周，加密货币市场继续受到沉重打击，尤其是比特币跌破 10 万美元关口，引发广泛恐慌。比特币一度跌至约 8万 美元左右，创数月新低；整个加密市值自十月初高点以来蒸发逾万亿美元，市场情绪降至极度恐惧状态。多数投资者被迫减仓、杠杆仓位平仓严重，稳定币与避险型资产占比上升，而山寨币和投机性板块则遭遇更大资金撤出。
展望未来，若比特币无法迅速回升至 10 万美元以上并守住该心理支撑，市场恐将陷入更深的熊市阶段。当前需警惕三大风险：一是宏观政策宽松预期若被推迟将压制加密流动性；二是若资金持续撤离、杠杆清算规模再扩，将进一步推动下跌；三是结构性分化加剧，头部币种虽有防守但中小项目可能成为“抛压焦点”。
3. 行业以及赛道热点
由Polychain领投并融资1000万美元的去中心化数据层Grass是专为人工智能（AI）打造的数据层（Data Layer），以主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）的形式构建；总融资5000万美元，YZilabs领投的下一代可编程跨境支付层Better Payment Network(BPN)是一个原生构建于 BNB Chain 的可编程支付层（Programmable Payments Layer），专为实现无国界、多稳定币 / 多货币的跨境支付而设计。
二.市场热点赛道及当周潜力项目
1.潜力项目概览
1.1. 浅析由Polychain领投并融资1000万美元——构建构建人人可参与的去中心化数据层Grass
简介
Grass 是专为人工智能（AI）打造的数据层（Data Layer），以主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）的形式构建。
该网络连接了超过 200 万名用户，这些用户通过运行 Grass 节点（Grass Nodes），贡献自身未被充分利用的网络资源，帮助 AI 开发者高效获取数据。
Sovereign Data Rollup 由节点（Nodes）、路由器（Routers）、验证者（Validators）以及 零知识处理器（ZK Processor） 组成，它将非结构化的网络数据转化为结构化数据集，为人工智能提供可验证且高质量的数据基础。
这种去中心化的数据汇聚方式有效防止了 AI 权力的集中化，使普通人也能从人工智能的发展中受益，推动了一个更公平、更开放的 AI 生态体系。
协议架构简述
Grass 正在构建全球首个主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）。
通过全球分布式的 Grass 节点网络，Grass 实现了数据获取与转换流程的自动化与结构化，使人工智能（AI）能够普遍、高效地访问经过整理的网络数据。
Sovereign Data Rollup Architecture
1. 验证者（Validator）
验证者负责接收、验证并批量处理来自路由器的网络交易。
他们随后生成零知识证明（ZK Proof），将会话数据的校验点（Checkpoint）记录在区块链上。
链上证明可被引用于数据集，用于验证数据来源（Data Provenance）并追踪数据的全生命周期。
验证者集最初采用中心化框架（仅有单一验证者），但将逐步过渡至去中心化的多验证者委员会结构，以实现更高的安全性与自治性。
2. 路由器（Router）
Grass 路由器是连接 Grass 节点（Grass Nodes） 与 验证者（Validators） 的中间层。
路由器负责：
保持节点网络的可追踪性与可靠性；
转发网络带宽；
按照通过其中继的已验证带宽占比获得激励与奖励。
这种机制确保网络中的流量与数据传输可验证、可结算，并激励路由器长期稳定运行。
3. Grass 节点（Grass Node）
Grass 节点利用用户未被充分使用的网络带宽，帮助网络抓取公共网页数据（不包括个人隐私数据）。
节点的运行免费且简单，任何人都可以通过运行节点来为网络贡献带宽，并根据中继的数据流量获得相应报酬。
这一机制使数百万普通用户能够以“微节点”形式参与 AI 数据生态，成为数据经济的直接受益者。
4. 零知识处理器（ZK Processor）
ZK Processor 负责对所有网页请求的会话数据进行有效性证明的批处理（Batching），并将这些证明提交到一层区块链（Layer 1）。
这一操作在链上为每一次数据抓取行为创建了永久记录。
它为 AI 训练数据的可溯源性（Provenance）与完全透明性（Total Visibility） 奠定了基础，确保所有数据的来源与使用都可验证、可审计。
5. Grass 数据账本（Grass Data Ledger）
Grass 数据账本是连接“被抓取数据”和“一层结算层（L1 Settlement Layer）”的桥梁。该账本是不可篡改的数据结构，
承载完整的数据集；
并将数据与其对应的链上零知识证明相链接。
本质上，它是 Grass 网络的数据存储与追踪仓库，确保了数据来源的可验证性与不可伪造性。
6. 边缘嵌入模型（Edge Embedding Models）
边缘嵌入是将非结构化的网络数据转换为结构化模型的过程。这包括对原始数据进行预处理的所有必要步骤：
数据清洗（Cleaning）
规范化（Normalization）
结构化（Structuring）
最终生成符合 AI 模型需求的数据格式，使收集的数据能够直接服务于 AI 训练与推理任务。
Tron点评
Grass 的优势在于其创新性地提出了“主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）”的概念，通过去中心化节点网络，将分散的互联网资源转化为 AI 可用的结构化数据，实现了数据采集、验证、存储与溯源的全链可验证流程。它不仅提高了 AI 数据的质量与透明度，还让普通用户能直接参与并受益于 AI 经济，兼具技术创新性与社会包容性。
劣势则在于其生态仍处于早期阶段，节点质量、数据合规性、ZK 处理性能与成本控制等仍需验证；此外，数据抓取和隐私边界的监管不确定性可能成为未来扩展的主要风险。
1.2. 解读总融资5000万美元，YZilabs领投——构建在 BNB Chain 上的下一代可编程跨境支付层Better Payment Network(BPN)
简介
Better Payment Network（BPN） 是一个原生构建于 BNB Chain 的可编程支付层（Programmable Payments Layer），专为实现无国界、多稳定币 / 多货币的跨境支付而设计。
与传统依赖跨链桥（Bridge-based）的网络不同，BPN 直接与**原生稳定币流动性（Native Stablecoin Liquidity）**交互，并结合 链上与链下清算能力（On-chain & Off-chain Clearing），以支持真实世界的外汇兑换与全球支付编排。
这一架构使 BPN 能够在保持去中心化安全性的同时，实现高效、低成本、可扩展的跨境资金流通，为全球金融网络提供更智能、更开放的支付基础设施。
Better Payment Network（BPN）生态系统
一层架构 · 一套接口 · 多币种与多场景
BPN 以“轻量但无限可扩展”的理念构建：
一层（One Layer）：
以 BNB Chain 作为核心基础层，确保行业领先的安全性、统一的结算逻辑以及分钟级的运营效率。
一套 API（One API Suite）：
模块化的功能接口，可按需组装，用于为用户、钱包、支付服务商（PSP）以及电商插件提供灵活的支付解决方案。
多币种与多场景（Multiple Tokens and Use Cases）：
通过本地稳定币网络重新定义全球支付、资金管理与外汇交易体验，实现无国界的数字资产流通。
1. 双层清算体系（The Dual-Layer Clearing House）
2. 流动性高速公路（The Liquidity Superhighway）
BPN 将把当前的流动性碎片化格局转化为统一且深度的流动性体系。
其核心驱动机制包括：
标准化资金池（Canonical Pools）：
协议自有的主要稳定币交易对流动性池，为网络提供稳定且深厚的资金基础。
机构级订单流（Institutional Order Flow）：
直接与传统金融（TradFi）做市商深度集成，提升流动性与交易深度。
跨链聚合（Cross-Chain Aggregation）：
从 BNB Chain、Ethereum 等多条公链获取并整合流动性，实现真正的多链互通支付基础层。
3. Better Payment Network（BPN）参与者
BPN 在协议层上是无许可的，但在需要满足合规要求的场景下，也提供由监管结构化的合规入口。
经济效率
1. 经济飞轮（Economic Flywheel）
跨境支付需求 → 稳定币兑换 → 外汇交易 → 衍生品层
↑ ↘
更多的衍生品需求 ← 更优的价格发现 ← 更高的流动性 ← 更多的市场参与
该飞轮机制形成了自我强化的经济循环：
跨境支付活动推动稳定币使用；
稳定币兑换产生外汇交易需求；
外汇交易带动衍生品市场发展；
更深的流动性与价格透明度反过来吸引更多参与者进入网络，进一步扩大经济体规模与稳定性。
2. 价值捕获（Value Capture）
BPN 的收入来源包括以下几个方面：
基础手续费（Base Fee）：
对所有链上与链下的稳定币交易收取基础手续费。
增值服务费（Premium Charges）：
针对提供的高级功能收取溢价，如收益（Earn）、对冲（Hedge）、分发（Distribute）等服务。
流动性租赁（Liquidity Leasing）：
将协议内的流动性出租给外部协议或机构使用，以获取收益。
稳定币套利（Stable Pairs Arbitrage）：
通过稳定币交易对的套利操作（Stable Pairs Trading）获取价差收益。
这些收入共同构成了 BPN 的 可持续收入闭环，支撑协议运行、生态发展及激励分配。
3. 价值再投资（Value Reinvest）
80% 的协议收入将被重新分配，用于生态激励与可持续增长：
流动性提供者（Liquidity Providers）：
奖励提供稳定币对和外汇市场流动性的参与者，确保市场深度。
验证者（Validators）：
激励维护网络共识与清算安全的节点。
生态系统发展（Ecosystem Development）：
支持合作伙伴计划、产品创新、用户增长与开发者资助，推动 BPN 长期生态建设。
Tron点评
BPN 的优势在于其创新性地将可编程支付层与双层清算机制结合，原生构建于 BNB Chain，既具备去中心化的灵活性，又能通过合规入口（on-ramp）与法币世界接轨。其设计在跨境支付、稳定币外汇、流动性聚合与多币结算上具有显著效率优势，并通过统一 API 和共享流动池实现可扩展的全球支付基础设施。
劣势则在于生态仍处早期阶段，对传统金融体系的整合、合规落地及多国监管协调仍存不确定性；此外，网络需在安全性、流动性深度与用户采用度之间取得平衡，以确保长期可持续的价值捕获。
2. 当周重点项目详解
2.1. 详解总融资2000万美元, 由以太坊基金会领投，MEXC跟投—可验证数据基础设施的零知识引擎Orochi Network
简介
Orochi Network 是一个 可验证数据基础设施（Verifiable Data Infrastructure），通过先进的密码学技术来确保 数据完整性（Data Integrity）与隐私保护（Privacy）。
Orochi Network 提供了一种安全的底层架构，能够在 不泄露机密信息的前提下 实现数据的处理与可验证证明。
这种由前沿密码学原语（Cryptographic Primitives）组合而成的机制，使用户能够在保护敏感信息的同时，信任系统输出的结果。
因此，Orochi Network 成为兼顾 透明性（Transparency） 与 隐私性（Confidentiality） 的强大解决方案，特别适用于对信任与隐私要求极高的应用场景。
Orochi Network 是一个创新的 可验证数据基础设施（Verifiable Data Infrastructure），正在重新定义数字时代的数据处理方式。
以 安全性（Security） 与 去信任化（Trustlessness） 为核心原则，Orochi Network 运用包括 零知识证明（Zero-Knowledge Proofs, ZKP）、全同态加密（Fully Homomorphic Encryption, FHE）、以及可信执行环境（Trusted Execution Environments, TEE） 等先进密码学技术，从根本上确保数据的完整性与隐私性。
无论是企业、开发者还是个人用户，Orochi Network 都提供了一个安全稳健的平台，可在不泄露隐私的前提下对数据进行处理与验证，实现透明性（Transparency）与机密性（Confidentiality）的完美平衡。它为一个越来越依赖可信与私密数据系统的世界，提供了面向未来的基础解决方案。
图：Orochi Network 将数据转化为可验证的数据，成为新一代互联网的核心支撑
架构简述
Orochi Network 为多种 承诺方案（Commitment Schemes） 和 证明系统（Proof Systems） 提供了强大的支持，使其在安全数据基础设施领域中独树一帜。
系统采用了如 Merkle 树 和 多项式承诺（Polynomial Commitments） 等机制，以确保数据处理的高效性与可验证性。
此外，Orochi Network 集成了多种先进的 零知识证明系统（Zero-Knowledge Proofs, ZKP），包括 Halo2、Pickles、ZK-STARK 和 Plonky3。
这些系统具备简洁性（Succinctness）、可扩展性（Scalability），甚至拥有抗量子安全（Post-Quantum Security）特性。
这种多样化与灵活性大幅提升了系统的隐私性、互操作性与效率，使 Orochi Network 成为区块链生态与去中心化应用（dApps）在使用前沿密码学工具时的强大底层解决方案。
可验证数据线路（Verifiable Data Pipeline）
Orochi Network 不仅仅提供数据可用性（Data Availability），其可验证数据线路（Verifiable Data Pipeline） 为数据处理的每一个阶段——从采样到存储与检索——都提供了密码学证明。
这种端到端的可验证性（End-to-End Verifiability）极大地增强了区块链应用中的信任度与透明度。
1. 可验证采样（Verifiable Sampling）
证明数据样本的真实性，来源可包括区块链、API 或数据库等端点。证明者（Prover）生成简洁证明（Succinct Proof），以验证数据样本的完整性（如 TLS 证书验证）及其遵循特定采样算法的合规性。
2. 可验证处理（Verifiable Processing）
在采样之后的步骤中，证明原始数据已按照预定义算法被准确地转换为结构化数据。
3. 查找证明器（Lookup Prover）
验证在 BTree 数据结构中的查找操作是否正确，并将其与承诺方案（如 Merkle 树）的成员证明相结合。确保所检索的键值对确实存在于已承诺的数据集中，并生成同时验证查找正确性与数据包含性的简洁证明。
4. 转换证明器（Transformation Prover）
验证数据更新与结构转换的正确性。确保数据记录被准确地修改（如插入、删除或格式更改），并符合预定义的数据结构模式（Schema），最终生成与承诺方案（例如 Merkle 根）绑定的零知识证明。
分布式存储（Distributed Storage）
分布式存储由三大核心组件构成：
1. Merkle DAG（Merkle 有向无环图）
一种层级化的哈希节点结构，实现基于内容寻址的存储。通过加密哈希将数据相互链接，确保数据的完整性与跨系统高效检索。
每个节点都可验证其子树的正确性，保证全局一致性。
2. 承诺方案（Commitment Schemes）
如 Merkle 树或多项式承诺等加密工具，用于将数据绑定到单一值（例如根哈希）。这样，证明者可在不暴露完整数据集的情况下验证真实性或成员关系，从而以简洁形式建立可信度。
3. 零知识数据汇总（ZK-Data-Rollups）
一种利用零知识证明（ZKP）实现的可扩展性方案，通过将链下数据更新压缩为简洁的链上证明，
在保持隐私的同时高效验证存储操作，实现高吞吐量的去中心化存储系统。
精简型 aBFT 共识（Succinct aBFT Consensus）
与传统共识机制不同，Orochi Network 的 精简型异步拜占庭容错共识（Succinct aBFT Consensus）通过异步机制实现快速终局性（Fast Finality）。
该机制能够在容忍故障的前提下快速确认交易，并利用零知识证明（ZKP）对整个区块链状态的完整性进行加密验证，以简洁、可验证的形式确保证据安全。
Gossip DAG（八卦有向无环图）
用于记录节点间传播的交易与消息。通过 Gossip 协议传播信息，将其组织成防篡改的有向无环图结构，每个节点哈希都链接至前序事件，确保网络活动的可追踪性与验证性。
Orochi 共识（Orochi Consensus）
Orochi Network 专用的异步拜占庭容错机制（aBFT），在无同步时间假设下，即使面对对抗性网络环境，也能实现分布式节点间的一致性，兼具高弹性与速度。
证明聚合（Proof Composition）
通过聚合多个零知识证明为单一简洁证明，可高效验证整个共识流程与区块链状态的正确性，显著降低验证者与用户的计算开销。
零知识中心化架构（ZK-Centric Approach）
Orochi Network 定位为首个 可验证数据基础设施（Verifiable Data Infrastructure），强调以零知识证明（ZKP）为核心，实现高效且可验证的数据处理。这种架构尤其适用于对隐私与信任要求极高的应用。
Proof-System Agnostic（证明系统无关性）
Orochi Network 支持多种零知识证明系统，如 Halo2、ZK-STARK、Pickles 等，开发者可根据场景自由选择最合适的证明方案，具备高度灵活性。
Blockchain Agnostic（区块链无关性）
该网络被设计为区块链无关型（Blockchain-Agnostic），可与不同公链集成，实现跨生态的兼容性与扩展性。
精简混合 aBFT 共识（Succinct Hybrid aBFT Consensus）
该共识机制支持异步状态终结（Asynchronous Finalization），相比部分竞争项目采用的同步架构，能显著提升效率与吞吐性能。
Tron点评
Orochi Network 的优势在于其创新性地将零知识证明（ZKP）、全同态加密（FHE）与可信执行环境（TEE）等前沿密码学技术结合，构建出可验证且隐私保护的数据基础设施。其可验证数据管线与 ZK-Data-Rollups 实现了数据从采样、处理到存储的全流程可验证性，为区块链与去中心化应用提供高安全性、高透明度和高可扩展性的底层支持。
劣势在于技术复杂度较高，对开发者与节点运行者的门槛较大；同时，ZKP 与 FHE 的计算成本与性能优化仍是行业挑战，如何在保障隐私与效率之间取得平衡，将决定其生态落地与大规模采用的速度。
三. 行业数据解析
1. 市场整体表现
1.1. 现货BTC vs ETH 价格走势
BTC
ETH
2.热点板块总结
四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点
上周，11 月 20 日公布的美国 9 月通胀与就业数据显示出“通胀仍粘、就业偏弱”的复杂局面：9 月 CPI 年率录得约 3.0%、环比 0.3%，核心 CPI 同为 3.0%，通胀虽略低于预期但仍显著高于美联储的 2% 目标；同时，9 月非农就业人口新增 11.9 万人，高于市场预期，但失业率升至 4.4%，反映劳动力市场韧性减弱。
这组数据整体释放出“物价下不去、就业也不强”的信号，使美联储的政策空间变得更窄，也意味着降息路径可能比市场先前预期更加谨慎。
五. 监管政策
全球协作
G20集团：在2025年的峰会中，G20领导人达成了一项旨在协调全球加密货币监管的宣言，将重点关注稳定币和去中心化金融（DeFi） 的标准制定，以平衡创新与系统性风险的化解。
美国
本周美国在加密货币领域的监管方面释放出多层次信号。
联邦监管进展：
货币监理署（OCC）：发布新指南，允许国家银行在必要时持有并使用加密货币（如用于支付区块链网络费用），以支持合法的银行业务活动。这被视为对银行直接参与加密货币活动限制的放宽。
商品期货交易委员会（CFTC）：提名主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）在参议院听证会上承诺，若获授权，将为数字资产现货市场建立一个清晰、基于原则的监管框架。
证券交易委员会（SEC）：在其发布的2026财年审查重点中，未再提及加密货币，这与前两年的做法不同，可能反映了监管侧重点的变化。
州级政策创新：
新罕布什尔州：批准了首只比特币支持市政管道债券，规模达1亿美元。该结构允许借款人以超额抵押的比特币进行融资，同时通过清算机制保护投资者，并将相关风险与纳税人隔离。
亚洲
亚洲主要国家和地区继续推进其加密资产监管框架的细化。
日本：金融服务厅（FSA）提议将比特币和以太坊等105种加密货币归类为金融产品，使其适用于与股票和债券相同的监管框架，并计划修改税法，将加密货币收益的税率固定为20%。
香港：在6月推出的稳定币框架基础上，香港金融管理局（HKMA）正考虑将反洗钱和反恐融资控制措施扩展至自托管钱包。
新加坡：金融管理局明确表示，只有完全受监管、以储备支持的稳定币才有资格作为结算资产。
泰国 & 马来西亚：
泰国解除了对交易所内部使用的“冲突利益代币”的禁令，但要求其必须满足严格的信息披露和监控要求。
马来西亚推出了新的“自由化上市框架”，允许交易所在无需事先批准的情况下列出代币，前提是遵守强化的治理和资本要求。
韩国：正将虚拟资产公司纳入其风险企业生态系统，使它们能够获得风险融资和税收优惠。
1. 宏观层面总结以及未来预测
上周，美国宏观经济继续处于“弱数据＋高不确定性”的组合压力下。政府停摆造成的数据采集中断仍在影响经济指标的透明度，10 月 CPI 与部分就业数据被正式取消发布，市场对经济状况的判断不得不依赖私人机构与高频数据。消费者信心跌至纪录低位，零售活动与制造端动能偏弱，使市场进一步担忧经济已进入实质性放缓阶段。与此同时，美联储官员在讲话中承认增长面临压力，但对降息仍保持谨慎，强调需等待数据恢复后再做政策判断，整体基调偏“观望但不急于放松”。
展望未来，随着政府有望在月底前恢复正常运作、关键经济数据重新发布，市场焦点将重回“通胀是否进一步降温、就业是否开始恶化、降息是否提前”三大核心。总体而言，短线波动仍将加剧，趋势方向取决于数据恢复后的真实经济表现。
2. 加密行业市场变动及预警
上周，加密货币市场继续受到沉重打击，尤其是比特币跌破 10 万美元关口，引发广泛恐慌。比特币一度跌至约 8万 美元左右，创数月新低；整个加密市值自十月初高点以来蒸发逾万亿美元，市场情绪降至极度恐惧状态。多数投资者被迫减仓、杠杆仓位平仓严重，稳定币与避险型资产占比上升，而山寨币和投机性板块则遭遇更大资金撤出。
展望未来，若比特币无法迅速回升至 10 万美元以上并守住该心理支撑，市场恐将陷入更深的熊市阶段。当前需警惕三大风险：一是宏观政策宽松预期若被推迟将压制加密流动性；二是若资金持续撤离、杠杆清算规模再扩，将进一步推动下跌；三是结构性分化加剧，头部币种虽有防守但中小项目可能成为“抛压焦点”。
3. 行业以及赛道热点
由Polychain领投并融资1000万美元的去中心化数据层Grass是专为人工智能（AI）打造的数据层（Data Layer），以主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）的形式构建；总融资5000万美元，YZilabs领投的下一代可编程跨境支付层Better Payment Network(BPN)是一个原生构建于 BNB Chain 的可编程支付层（Programmable Payments Layer），专为实现无国界、多稳定币 / 多货币的跨境支付而设计。
二.市场热点赛道及当周潜力项目
1.潜力项目概览
1.1. 浅析由Polychain领投并融资1000万美元——构建构建人人可参与的去中心化数据层Grass
简介
Grass 是专为人工智能（AI）打造的数据层（Data Layer），以主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）的形式构建。
该网络连接了超过 200 万名用户，这些用户通过运行 Grass 节点（Grass Nodes），贡献自身未被充分利用的网络资源，帮助 AI 开发者高效获取数据。
Sovereign Data Rollup 由节点（Nodes）、路由器（Routers）、验证者（Validators）以及 零知识处理器（ZK Processor） 组成，它将非结构化的网络数据转化为结构化数据集，为人工智能提供可验证且高质量的数据基础。
这种去中心化的数据汇聚方式有效防止了 AI 权力的集中化，使普通人也能从人工智能的发展中受益，推动了一个更公平、更开放的 AI 生态体系。
协议架构简述
Grass 正在构建全球首个主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）。
通过全球分布式的 Grass 节点网络，Grass 实现了数据获取与转换流程的自动化与结构化，使人工智能（AI）能够普遍、高效地访问经过整理的网络数据。
Sovereign Data Rollup Architecture
1. 验证者（Validator）
验证者负责接收、验证并批量处理来自路由器的网络交易。
他们随后生成零知识证明（ZK Proof），将会话数据的校验点（Checkpoint）记录在区块链上。
链上证明可被引用于数据集，用于验证数据来源（Data Provenance）并追踪数据的全生命周期。
验证者集最初采用中心化框架（仅有单一验证者），但将逐步过渡至去中心化的多验证者委员会结构，以实现更高的安全性与自治性。
2. 路由器（Router）
Grass 路由器是连接 Grass 节点（Grass Nodes） 与 验证者（Validators） 的中间层。
路由器负责：
保持节点网络的可追踪性与可靠性；
转发网络带宽；
按照通过其中继的已验证带宽占比获得激励与奖励。
这种机制确保网络中的流量与数据传输可验证、可结算，并激励路由器长期稳定运行。
3. Grass 节点（Grass Node）
Grass 节点利用用户未被充分使用的网络带宽，帮助网络抓取公共网页数据（不包括个人隐私数据）。
节点的运行免费且简单，任何人都可以通过运行节点来为网络贡献带宽，并根据中继的数据流量获得相应报酬。
这一机制使数百万普通用户能够以“微节点”形式参与 AI 数据生态，成为数据经济的直接受益者。
4. 零知识处理器（ZK Processor）
ZK Processor 负责对所有网页请求的会话数据进行有效性证明的批处理（Batching），并将这些证明提交到一层区块链（Layer 1）。
这一操作在链上为每一次数据抓取行为创建了永久记录。
它为 AI 训练数据的可溯源性（Provenance）与完全透明性（Total Visibility） 奠定了基础，确保所有数据的来源与使用都可验证、可审计。
5. Grass 数据账本（Grass Data Ledger）
Grass 数据账本是连接“被抓取数据”和“一层结算层（L1 Settlement Layer）”的桥梁。该账本是不可篡改的数据结构，
承载完整的数据集；
并将数据与其对应的链上零知识证明相链接。
本质上，它是 Grass 网络的数据存储与追踪仓库，确保了数据来源的可验证性与不可伪造性。
6. 边缘嵌入模型（Edge Embedding Models）
边缘嵌入是将非结构化的网络数据转换为结构化模型的过程。这包括对原始数据进行预处理的所有必要步骤：
数据清洗（Cleaning）
规范化（Normalization）
结构化（Structuring）
最终生成符合 AI 模型需求的数据格式，使收集的数据能够直接服务于 AI 训练与推理任务。
Tron点评
Grass 的优势在于其创新性地提出了“主权数据汇总层（Sovereign Data Rollup）”的概念，通过去中心化节点网络，将分散的互联网资源转化为 AI 可用的结构化数据，实现了数据采集、验证、存储与溯源的全链可验证流程。它不仅提高了 AI 数据的质量与透明度，还让普通用户能直接参与并受益于 AI 经济，兼具技术创新性与社会包容性。
劣势则在于其生态仍处于早期阶段，节点质量、数据合规性、ZK 处理性能与成本控制等仍需验证；此外，数据抓取和隐私边界的监管不确定性可能成为未来扩展的主要风险。
1.2. 解读总融资5000万美元，YZilabs领投——构建在 BNB Chain 上的下一代可编程跨境支付层Better Payment Network(BPN)
简介
Better Payment Network（BPN） 是一个原生构建于 BNB Chain 的可编程支付层（Programmable Payments Layer），专为实现无国界、多稳定币 / 多货币的跨境支付而设计。
与传统依赖跨链桥（Bridge-based）的网络不同，BPN 直接与**原生稳定币流动性（Native Stablecoin Liquidity）**交互，并结合 链上与链下清算能力（On-chain & Off-chain Clearing），以支持真实世界的外汇兑换与全球支付编排。
这一架构使 BPN 能够在保持去中心化安全性的同时，实现高效、低成本、可扩展的跨境资金流通，为全球金融网络提供更智能、更开放的支付基础设施。
Better Payment Network（BPN）生态系统
一层架构 · 一套接口 · 多币种与多场景
BPN 以“轻量但无限可扩展”的理念构建：
一层（One Layer）：
以 BNB Chain 作为核心基础层，确保行业领先的安全性、统一的结算逻辑以及分钟级的运营效率。
一套 API（One API Suite）：
模块化的功能接口，可按需组装，用于为用户、钱包、支付服务商（PSP）以及电商插件提供灵活的支付解决方案。
多币种与多场景（Multiple Tokens and Use Cases）：
通过本地稳定币网络重新定义全球支付、资金管理与外汇交易体验，实现无国界的数字资产流通。
1. 双层清算体系（The Dual-Layer Clearing House）
2. 流动性高速公路（The Liquidity Superhighway）
BPN 将把当前的流动性碎片化格局转化为统一且深度的流动性体系。
其核心驱动机制包括：
标准化资金池（Canonical Pools）：
协议自有的主要稳定币交易对流动性池，为网络提供稳定且深厚的资金基础。
机构级订单流（Institutional Order Flow）：
直接与传统金融（TradFi）做市商深度集成，提升流动性与交易深度。
跨链聚合（Cross-Chain Aggregation）：
从 BNB Chain、Ethereum 等多条公链获取并整合流动性，实现真正的多链互通支付基础层。
3. Better Payment Network（BPN）参与者
BPN 在协议层上是无许可的，但在需要满足合规要求的场景下，也提供由监管结构化的合规入口。
经济效率
1. 经济飞轮（Economic Flywheel）
跨境支付需求 → 稳定币兑换 → 外汇交易 → 衍生品层
↑ ↘
更多的衍生品需求 ← 更优的价格发现 ← 更高的流动性 ← 更多的市场参与
该飞轮机制形成了自我强化的经济循环：
跨境支付活动推动稳定币使用；
稳定币兑换产生外汇交易需求；
外汇交易带动衍生品市场发展；
更深的流动性与价格透明度反过来吸引更多参与者进入网络，进一步扩大经济体规模与稳定性。
2. 价值捕获（Value Capture）
BPN 的收入来源包括以下几个方面：
基础手续费（Base Fee）：
对所有链上与链下的稳定币交易收取基础手续费。
增值服务费（Premium Charges）：
针对提供的高级功能收取溢价，如收益（Earn）、对冲（Hedge）、分发（Distribute）等服务。
流动性租赁（Liquidity Leasing）：
将协议内的流动性出租给外部协议或机构使用，以获取收益。
稳定币套利（Stable Pairs Arbitrage）：
通过稳定币交易对的套利操作（Stable Pairs Trading）获取价差收益。
这些收入共同构成了 BPN 的 可持续收入闭环，支撑协议运行、生态发展及激励分配。
3. 价值再投资（Value Reinvest）
80% 的协议收入将被重新分配，用于生态激励与可持续增长：
流动性提供者（Liquidity Providers）：
奖励提供稳定币对和外汇市场流动性的参与者，确保市场深度。
验证者（Validators）：
激励维护网络共识与清算安全的节点。
生态系统发展（Ecosystem Development）：
支持合作伙伴计划、产品创新、用户增长与开发者资助，推动 BPN 长期生态建设。
Tron点评
BPN 的优势在于其创新性地将可编程支付层与双层清算机制结合，原生构建于 BNB Chain，既具备去中心化的灵活性，又能通过合规入口（on-ramp）与法币世界接轨。其设计在跨境支付、稳定币外汇、流动性聚合与多币结算上具有显著效率优势，并通过统一 API 和共享流动池实现可扩展的全球支付基础设施。
劣势则在于生态仍处早期阶段，对传统金融体系的整合、合规落地及多国监管协调仍存不确定性；此外，网络需在安全性、流动性深度与用户采用度之间取得平衡，以确保长期可持续的价值捕获。
2. 当周重点项目详解
2.1. 详解总融资2000万美元, 由以太坊基金会领投，MEXC跟投—可验证数据基础设施的零知识引擎Orochi Network
简介
Orochi Network 是一个 可验证数据基础设施（Verifiable Data Infrastructure），通过先进的密码学技术来确保 数据完整性（Data Integrity）与隐私保护（Privacy）。
Orochi Network 提供了一种安全的底层架构，能够在 不泄露机密信息的前提下 实现数据的处理与可验证证明。
这种由前沿密码学原语（Cryptographic Primitives）组合而成的机制，使用户能够在保护敏感信息的同时，信任系统输出的结果。
因此，Orochi Network 成为兼顾 透明性（Transparency） 与 隐私性（Confidentiality） 的强大解决方案，特别适用于对信任与隐私要求极高的应用场景。
Orochi Network 是一个创新的 可验证数据基础设施（Verifiable Data Infrastructure），正在重新定义数字时代的数据处理方式。
以 安全性（Security） 与 去信任化（Trustlessness） 为核心原则，Orochi Network 运用包括 零知识证明（Zero-Knowledge Proofs, ZKP）、全同态加密（Fully Homomorphic Encryption, FHE）、以及可信执行环境（Trusted Execution Environments, TEE） 等先进密码学技术，从根本上确保数据的完整性与隐私性。
无论是企业、开发者还是个人用户，Orochi Network 都提供了一个安全稳健的平台，可在不泄露隐私的前提下对数据进行处理与验证，实现透明性（Transparency）与机密性（Confidentiality）的完美平衡。它为一个越来越依赖可信与私密数据系统的世界，提供了面向未来的基础解决方案。
图：Orochi Network 将数据转化为可验证的数据，成为新一代互联网的核心支撑
架构简述
Orochi Network 为多种 承诺方案（Commitment Schemes） 和 证明系统（Proof Systems） 提供了强大的支持，使其在安全数据基础设施领域中独树一帜。
系统采用了如 Merkle 树 和 多项式承诺（Polynomial Commitments） 等机制，以确保数据处理的高效性与可验证性。
此外，Orochi Network 集成了多种先进的 零知识证明系统（Zero-Knowledge Proofs, ZKP），包括 Halo2、Pickles、ZK-STARK 和 Plonky3。
这些系统具备简洁性（Succinctness）、可扩展性（Scalability），甚至拥有抗量子安全（Post-Quantum Security）特性。
这种多样化与灵活性大幅提升了系统的隐私性、互操作性与效率，使 Orochi Network 成为区块链生态与去中心化应用（dApps）在使用前沿密码学工具时的强大底层解决方案。
可验证数据线路（Verifiable Data Pipeline）
Orochi Network 不仅仅提供数据可用性（Data Availability），其可验证数据线路（Verifiable Data Pipeline） 为数据处理的每一个阶段——从采样到存储与检索——都提供了密码学证明。
这种端到端的可验证性（End-to-End Verifiability）极大地增强了区块链应用中的信任度与透明度。
1. 可验证采样（Verifiable Sampling）
证明数据样本的真实性，来源可包括区块链、API 或数据库等端点。证明者（Prover）生成简洁证明（Succinct Proof），以验证数据样本的完整性（如 TLS 证书验证）及其遵循特定采样算法的合规性。
2. 可验证处理（Verifiable Processing）
在采样之后的步骤中，证明原始数据已按照预定义算法被准确地转换为结构化数据。
3. 查找证明器（Lookup Prover）
验证在 BTree 数据结构中的查找操作是否正确，并将其与承诺方案（如 Merkle 树）的成员证明相结合。确保所检索的键值对确实存在于已承诺的数据集中，并生成同时验证查找正确性与数据包含性的简洁证明。
4. 转换证明器（Transformation Prover）
验证数据更新与结构转换的正确性。确保数据记录被准确地修改（如插入、删除或格式更改），并符合预定义的数据结构模式（Schema），最终生成与承诺方案（例如 Merkle 根）绑定的零知识证明。
分布式存储（Distributed Storage）
分布式存储由三大核心组件构成：
1. Merkle DAG（Merkle 有向无环图）
一种层级化的哈希节点结构，实现基于内容寻址的存储。通过加密哈希将数据相互链接，确保数据的完整性与跨系统高效检索。
每个节点都可验证其子树的正确性，保证全局一致性。
2. 承诺方案（Commitment Schemes）
如 Merkle 树或多项式承诺等加密工具，用于将数据绑定到单一值（例如根哈希）。这样，证明者可在不暴露完整数据集的情况下验证真实性或成员关系，从而以简洁形式建立可信度。
3. 零知识数据汇总（ZK-Data-Rollups）
一种利用零知识证明（ZKP）实现的可扩展性方案，通过将链下数据更新压缩为简洁的链上证明，
在保持隐私的同时高效验证存储操作，实现高吞吐量的去中心化存储系统。
精简型 aBFT 共识（Succinct aBFT Consensus）
与传统共识机制不同，Orochi Network 的 精简型异步拜占庭容错共识（Succinct aBFT Consensus）通过异步机制实现快速终局性（Fast Finality）。
该机制能够在容忍故障的前提下快速确认交易，并利用零知识证明（ZKP）对整个区块链状态的完整性进行加密验证，以简洁、可验证的形式确保证据安全。
Gossip DAG（八卦有向无环图）
用于记录节点间传播的交易与消息。通过 Gossip 协议传播信息，将其组织成防篡改的有向无环图结构，每个节点哈希都链接至前序事件，确保网络活动的可追踪性与验证性。
Orochi 共识（Orochi Consensus）
Orochi Network 专用的异步拜占庭容错机制（aBFT），在无同步时间假设下，即使面对对抗性网络环境，也能实现分布式节点间的一致性，兼具高弹性与速度。
证明聚合（Proof Composition）
通过聚合多个零知识证明为单一简洁证明，可高效验证整个共识流程与区块链状态的正确性，显著降低验证者与用户的计算开销。
零知识中心化架构（ZK-Centric Approach）
Orochi Network 定位为首个 可验证数据基础设施（Verifiable Data Infrastructure），强调以零知识证明（ZKP）为核心，实现高效且可验证的数据处理。这种架构尤其适用于对隐私与信任要求极高的应用。
Proof-System Agnostic（证明系统无关性）
Orochi Network 支持多种零知识证明系统，如 Halo2、ZK-STARK、Pickles 等，开发者可根据场景自由选择最合适的证明方案，具备高度灵活性。
Blockchain Agnostic（区块链无关性）
该网络被设计为区块链无关型（Blockchain-Agnostic），可与不同公链集成，实现跨生态的兼容性与扩展性。
精简混合 aBFT 共识（Succinct Hybrid aBFT Consensus）
该共识机制支持异步状态终结（Asynchronous Finalization），相比部分竞争项目采用的同步架构，能显著提升效率与吞吐性能。
Tron点评
Orochi Network 的优势在于其创新性地将零知识证明（ZKP）、全同态加密（FHE）与可信执行环境（TEE）等前沿密码学技术结合，构建出可验证且隐私保护的数据基础设施。其可验证数据管线与 ZK-Data-Rollups 实现了数据从采样、处理到存储的全流程可验证性，为区块链与去中心化应用提供高安全性、高透明度和高可扩展性的底层支持。
劣势在于技术复杂度较高，对开发者与节点运行者的门槛较大；同时，ZKP 与 FHE 的计算成本与性能优化仍是行业挑战，如何在保障隐私与效率之间取得平衡，将决定其生态落地与大规模采用的速度。
三. 行业数据解析
1. 市场整体表现
1.1. 现货BTC vs ETH 价格走势
BTC
ETH
2.热点板块总结
四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点
上周，11 月 20 日公布的美国 9 月通胀与就业数据显示出“通胀仍粘、就业偏弱”的复杂局面：9 月 CPI 年率录得约 3.0%、环比 0.3%，核心 CPI 同为 3.0%，通胀虽略低于预期但仍显著高于美联储的 2% 目标；同时，9 月非农就业人口新增 11.9 万人，高于市场预期，但失业率升至 4.4%，反映劳动力市场韧性减弱。
这组数据整体释放出“物价下不去、就业也不强”的信号，使美联储的政策空间变得更窄，也意味着降息路径可能比市场先前预期更加谨慎。
五. 监管政策
全球协作
G20集团：在2025年的峰会中，G20领导人达成了一项旨在协调全球加密货币监管的宣言，将重点关注稳定币和去中心化金融（DeFi） 的标准制定，以平衡创新与系统性风险的化解。
美国
本周美国在加密货币领域的监管方面释放出多层次信号。
联邦监管进展：
货币监理署（OCC）：发布新指南，允许国家银行在必要时持有并使用加密货币（如用于支付区块链网络费用），以支持合法的银行业务活动。这被视为对银行直接参与加密货币活动限制的放宽。
商品期货交易委员会（CFTC）：提名主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）在参议院听证会上承诺，若获授权，将为数字资产现货市场建立一个清晰、基于原则的监管框架。
证券交易委员会（SEC）：在其发布的2026财年审查重点中，未再提及加密货币，这与前两年的做法不同，可能反映了监管侧重点的变化。
州级政策创新：
新罕布什尔州：批准了首只比特币支持市政管道债券，规模达1亿美元。该结构允许借款人以超额抵押的比特币进行融资，同时通过清算机制保护投资者，并将相关风险与纳税人隔离。
亚洲
亚洲主要国家和地区继续推进其加密资产监管框架的细化。
日本：金融服务厅（FSA）提议将比特币和以太坊等105种加密货币归类为金融产品，使其适用于与股票和债券相同的监管框架，并计划修改税法，将加密货币收益的税率固定为20%。
香港：在6月推出的稳定币框架基础上，香港金融管理局（HKMA）正考虑将反洗钱和反恐融资控制措施扩展至自托管钱包。
新加坡：金融管理局明确表示，只有完全受监管、以储备支持的稳定币才有资格作为结算资产。
泰国 & 马来西亚：
泰国解除了对交易所内部使用的“冲突利益代币”的禁令，但要求其必须满足严格的信息披露和监控要求。
马来西亚推出了新的“自由化上市框架”，允许交易所在无需事先批准的情况下列出代币，前提是遵守强化的治理和资本要求。
韩国：正将虚拟资产公司纳入其风险企业生态系统，使它们能够获得风险融资和税收优惠。
經翻譯
数据：407.76 枚 BTC 从匿名地址转出，经中转后转至另一匿名地址
火星财经消息，据 Arkham 数据，在 19:40，407.76 枚 BTC（价值约 3482.79 万美元）从一匿名地址（3FzZoSDZ...开头）转出至另一匿名地址（3C1oGhMt...开头）。
經翻譯
如何度过比特币寒冬？投资策略、建议和底部判断
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作者：Dyme
编译：深潮TechFlow
目前来看，加密市场似乎正经历一次显著的“规则转换”。此前的市场热潮令人兴奋，但现实是，真正的挑战才刚刚开始。
等待。
目前的所有迹象都表明，比特币正处于“避险”模式，而2021年的市场回声也再次浮现：比特币在股市见顶之前大幅走高，而过去几个月股市的表现并不理想。
截至撰写本文时，比特币价格与历史高点相比已下跌约30%。我们在10月初达到了预期的市场高点。一些人成功在10万美元以上卖出或获利了结（干得漂亮！），但现在，不可避免的问题摆在眼前：“接下来怎么办？”
与今年4月不同的是，我并没有急于配置一个长期持有的仓位（虽然我目前持有多头仓位，目标是反弹至9.5万美元至10万美元区间）。
我知道许多读者以比特币为核心资产，可能也会涉足一些山寨币交易。你们可能在思考：“底部在哪里？”或者“什么时候买入？”
正确答案是，没有人能完全确定。但有很多策略可以帮助你最大化回报，同时确保不会错过下一波行情。我的目标是为你提供一些见解，帮助你形成自己的市场判断，了解市场规则可能何时再次转变。我是一名“左脑型”交易者，不会深入研究订单簿之类的复杂数据。
我是“市场氛围”专家兼数据简化派，以下是我的经验分享
首先，这篇文章的核心假设是，比特币将会创下新的历史高点，并且市场周期依然有效。基于当前所有信息和市场反应，我们应该将此视为现实基础。
本文也承认，比特币对于耐心的投资者来说是一种卓越的储蓄技术，而对于缺乏耐心或过度加杠杆的人来说，则是一种“财富毁灭”工具。
这篇文章将以比特币为核心展开讨论，因为坦白讲，过去36个月里，除了 Solana 和一些短期炒作热点外，你的90%山寨币几乎毫无表现。我们还有1到2年的时间来等待新的山寨币叙事形成，届时你可以再选择是否押注这些机会。
接下来我们将探讨以下几个方面：
投资策略
周期性预期与时间节点
等待期间的资金停泊之地
市场底部的关键指标
投资策略
当我提到“策略”时，我指的是你在买入、卖出和持有方面的态度与方法。在这个市场中，有多种进出方式，而最终的选择权在你手中。
你的策略归根结底取决于一个问题：“你是否有信心精准把握市场时机？”并且能够执行你的市场判断。如果没有，那么还有哪些可行的选择？
目前，已经有多种经过时间验证的比特币投资方法，其中最受欢迎的就是 HODLing（长期持有）。
HODLing 是比特币社区中最早的投资信条之一。如果你对比特币的长期前景充满信心，并且日常的货币需求已经得到满足，这种策略可能对你非常有吸引力。
此外，HODLing 也是一种税务效率极高的投资方式，因为只要你不卖出，就无需缴纳税款。
有些投资者能够承受投资组合回撤80%的痛苦，并在每次市场下跌时战术性地加仓。如果你的法币需求已经满足，并且能够坚持多年，这种方法几乎可以在足够长的时间内为你带来跨世代的财富积累。
这种策略特别适合那些希望通过时间的力量来增长财富并逐步增加比特币持有量的人。当然，这种方式对耐心有极高要求，有些人可以做到，有些人则无法坚持。但如果你足够耐心，这确实是可行的。
坚持 HODLing 是我进入这个领域时的起点，但显然，随着时间的推移，我的策略发生了转变。
定投（Dollar Cost Averaging，DCA）策略与 HODL （长期持有）群体的理念非常契合，但并不局限于此。有些人无论价格如何，每天都会购买比特币；有些人选择每周、每月购买，或者在市场波动时买入。
定投的目标
持续增加你的比特币持仓，同时尽量减少对平均成本的上行压力；
如果你此前在高位买入，也可以通过定投降低你的持仓成本。
举个例子，我在 2013 年的顶部买入了比特币，随后一路定投，直到价格跌至 200 美元。最终，这个策略证明是成功的。
图：每月投资1000美元，9年后达到100万美元峰值
上图展示了一个典型的定投（DCA，Dollar-Cost Averaging，美元成本平均法）案例。虽然这个结果显然是基于事后视角得出的，但它清楚地表明，坚持定期购买比特币的投资者，即使经历本月的市场回调，依然实现了财富增长，并且没有缴纳任何税款。
如果你对市场有一定的理解，调整定投策略的时机可以显著放大你的未实现法币收益。
当然，你不需要完全机械化地进行投资，如今你有更多的选择。但对于那些想要“设置后就忘记”的投资者来说，有一些简单的工具可以帮助实现这一目标。
Coinbase、Cash App、Strike 等平台提供自动购买选项，你可以根据需要随时开启或关闭。不过，这些服务各有不同的权衡点、费用和限制，因此在设置前建议先进行充分的研究。特别是手续费，如果你持续运行自动购买数月甚至数年，手续费可能会累积成一笔不小的开支。
你可以设置一个低频的小型方案，或者设置一个执行时间短的大规模激进方案。如果你擅长市场时机判断，并且认为底部即将到来，但不知道具体时间，我会倾向于选择后者。
你也可以跳过第三方平台，自己手动定投。通过你喜欢的交易所，在认为比特币价格“打折”的时候下单，甚至根据自己的市场分析和技术指标设置阶梯式买入订单。这完全取决于你的个人偏好。
无论是自动化还是手动操作，只要保持一定的一致性，最终的效果是相同的。
关于定投（DCA）的核心理念是：“时间在市场中”胜过“试图精准择时”，而数据通常支持这一观点。
无论是长期持有（HODL）还是定投（DCA），都可以根据你的资金状况灵活调整规模。市场可能比预期跌得更深，也可能比预期更快触底，因此找到适合自己的平衡点尤为重要。
并不是每个人都能完全归入 HODL 或 DCA 的框架。许多投资者更倾向于一种介于两者之间的混合策略：
你并不试图完美地择时，但也不会盲目买入。
你的买入决策基于流动性状况、波动性激增，或者市场情绪完全崩溃的时机。
这种方法是一种有效的策略，往往能够超越极端的两种方式，因为它同时尊重了耐心与机会。可以将其视为基于规则的积累，而非单纯的盲目猜测。
另一个很少被讨论的角度是：一次性买入和分批入场的选择。
从纯粹的预期收益来看，在长期上涨趋势的市场中，一次性买入往往胜出。然而，大多数人无法承受一次性“梭哈”带来的情绪冲击。
分批入场可以减少后悔情绪，让整个投资过程更容易坚持下去。如果你手头有一笔可观的现金，将其中一部分用于初始买入，并将剩余资金分阶段逐步投入，是对普通投资者来说更现实的选择。
你需要认真对待自己的流动性纪律。被迫卖出的最大原因之一是人们将日常运营资金、应急储蓄和比特币投资混为一谈，放在同一个“心理账户”中。
当生活不可避免地给你带来财务上的意外时，比特币可能会变成你从未想过的“自动提款机”。为避免这种情况，请将现金划分为不同的用途，这样你就不必在脆弱或绝望的时刻卖掉资产。这一点本身就是一种竞争优势。
除此之外，你的投资策略还需要具备一定的比例感。人们并不是因为比特币下跌而“爆仓”，而是因为他们：
情绪化地加大了仓位；
转向山寨币（Alts）追逐短期刺激；
使用杠杆试图“翻本”。
熊市最严厉的惩罚往往是针对过度自信的投资者。保持仓位的理性，警惕那些“听起来很美”的叙事，并始终脚踏实地。
比特币周期与择时：周期会变短吗？
我已经多次谈论过比特币的“周期性”，但现在稍显令人担忧的是，似乎所有人都对这些周期了如指掌。那么，这次周期会不会变短？不知道。
给不熟悉的人简单科普：
比特币，无论是好是坏，都是一种基于时间的周期性资产，其涨跌与减半周期息息相关。
到目前为止，比特币的价格走势仍然遵循这些周期规律。正如之前提到的，我们应该暂时假设这种规律性会继续存在。如果周期继续起作用，那么我们可能会在2026年第四季度初迎来一个宏观底部。
不过，这并不意味着你应该等到2026年第四季度的第一天再开始买入，而是为你提供了一个参考，告诉你现在可能还为时过早。当然，周期可能已经结束，底部可能会提前到今年夏天，这时其他技术分析（TA）和信号就需要重新被纳入考量。
总的来说，我并不认为比特币会在2026年底或2027年之前重回长期牛市。当然，如果我错了，我也乐见其成。
等待市场机会时，资金该停泊在哪里？
随着利率不断下调，“安全但无趣”的收益变得不再吸引人。不过，在美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）“出手”前，我们还有几个月可以享受超过3%的收益率。以下是一些可以考虑的选项，适合那些已经从市场中撤出部分资金、正在等待时机的人。请务必自行研究这些选项。
SGOV 和 WEEK 提供最简单的月度和每周派息选项，持有的是无趣但稳定的国债。
其他选择包括超短期国债 ETF，比如 SHV 和纯短期国债基金，或者稍长久期的债券 ETF，比如 ICSH 或 ULST。SHV 提供了与 SGOV 几乎相同的敞口，因为它持有的是非常短期的国债，表现得像一种现金替代品，但有一小部分收益提升。
WEEK 也属于同一类别，但以每周分配为结构，适合需要更频繁现金流的投资者。然而，代价是每周的派息可能会随着利率波动而有所起伏。
如果你熟悉链上操作，尽管 DeFi 的收益率有所下降，但仍然提供了一些选择：
AAVE
目前 AAVE 对 USDT 提供约 3.2% 的收益率。
Kamino
Kamino 提供更高风险但回报更高的选项，收益率通常高于“无风险”回报率，但也伴随着额外的风险因素。
需要注意的是，这些链上平台虽然是可选项，但并不适合全仓投入。如果选择 DeFi 路径，建议分散投资以降低风险。
图：收益越高，风险越大
许多交易所（例如 Coinbase）会为你将 USDC 停放在平台上提供奖励。而 Robinhood 如果你拥有 Gold 会员，也能提供 3%-4% 的收益率。
在经济下行趋势中，你无需过度思考，目标非常明确：在对抗通胀的同时保护购买力。
如何判断市场底部？
假设现在是九个月后，市场经历了多重不利因素，也许比特币的价格已经接近 50,000 美元。在这种情况下，如何判断是否接近底部？
需要注意的是，市场底部从来不是由单一信号决定的。通过以下几个指标形成一个多方共振的投资逻辑（THESIS WITH CONFLUENCE），可以帮助你更有信心地入场并等待回报。
1. 时间（Time）
距离历史高点（ATH）已经多久了？如果超过 9 个月，可能是时候开始考虑买入了。
2. 动能（Momentum）
比特币通常在动能耗尽时见顶，反之亦然。在周线 RSI（相对强弱指数）低于 40 时买入比特币，往往是一个不错的选择。
放大视角，结合你常用的动能指标脚本，找到适合自己的分析方法。
3. 市场情绪（Sentiment）
周期往往伴随着某些灾难事件，这些事件会引发极为不安的市场情绪。例如 FTX 崩盘、疫情爆发、Terra Luna 事件等。
当市场笼罩在黑暗时刻，没有人愿意买入比特币时，正是你可以大胆出手的机会，尤其当你能从多个信号源得到共振时。
举个例子，上一个周期的底部，我们曾看到某位无名网红在推广床垫。如果你当时买入了比特币，现在应该已经非常满意了。
4.不一定非要抄底
你无需执着于买在市场的最低点。如果你希望更稳妥，可以等待比特币重新站上 50周指数移动平均线（50W EMA） 或 365日成交量加权平均线（VWAP），这些都是很好的确认信号。
5.比特币的风险偏好指标（Beta）
如果像 MSTR（MicroStrategy） 这样的比特币相关股票重新站上 200日简单移动平均线（SMA），这可能意味着市场对比特币的兴趣和溢价回归。
我的目标是在市场顶部时帮助一些人锁定收益，希望这篇文章可以帮助你为未来做好准备。
免责声明：本文仅供信息分享和教育用途，不构成任何财务、投资或法律建议。在做出任何财务决策之前，请务必自行研究并咨询持牌专业人士。市场存在风险，投资需谨慎。记住，“赌场里没有眼泪”。
作者：Dyme
编译：深潮TechFlow
目前来看，加密市场似乎正经历一次显著的“规则转换”。此前的市场热潮令人兴奋，但现实是，真正的挑战才刚刚开始。
等待。
目前的所有迹象都表明，比特币正处于“避险”模式，而2021年的市场回声也再次浮现：比特币在股市见顶之前大幅走高，而过去几个月股市的表现并不理想。
截至撰写本文时，比特币价格与历史高点相比已下跌约30%。我们在10月初达到了预期的市场高点。一些人成功在10万美元以上卖出或获利了结（干得漂亮！），但现在，不可避免的问题摆在眼前：“接下来怎么办？”
与今年4月不同的是，我并没有急于配置一个长期持有的仓位（虽然我目前持有多头仓位，目标是反弹至9.5万美元至10万美元区间）。
我知道许多读者以比特币为核心资产，可能也会涉足一些山寨币交易。你们可能在思考：“底部在哪里？”或者“什么时候买入？”
正确答案是，没有人能完全确定。但有很多策略可以帮助你最大化回报，同时确保不会错过下一波行情。我的目标是为你提供一些见解，帮助你形成自己的市场判断，了解市场规则可能何时再次转变。我是一名“左脑型”交易者，不会深入研究订单簿之类的复杂数据。
我是“市场氛围”专家兼数据简化派，以下是我的经验分享
首先，这篇文章的核心假设是，比特币将会创下新的历史高点，并且市场周期依然有效。基于当前所有信息和市场反应，我们应该将此视为现实基础。
本文也承认，比特币对于耐心的投资者来说是一种卓越的储蓄技术，而对于缺乏耐心或过度加杠杆的人来说，则是一种“财富毁灭”工具。
这篇文章将以比特币为核心展开讨论，因为坦白讲，过去36个月里，除了 Solana 和一些短期炒作热点外，你的90%山寨币几乎毫无表现。我们还有1到2年的时间来等待新的山寨币叙事形成，届时你可以再选择是否押注这些机会。
接下来我们将探讨以下几个方面：
投资策略
周期性预期与时间节点
等待期间的资金停泊之地
市场底部的关键指标
投资策略
当我提到“策略”时，我指的是你在买入、卖出和持有方面的态度与方法。在这个市场中，有多种进出方式，而最终的选择权在你手中。
你的策略归根结底取决于一个问题：“你是否有信心精准把握市场时机？”并且能够执行你的市场判断。如果没有，那么还有哪些可行的选择？
目前，已经有多种经过时间验证的比特币投资方法，其中最受欢迎的就是 HODLing（长期持有）。
HODLing 是比特币社区中最早的投资信条之一。如果你对比特币的长期前景充满信心，并且日常的货币需求已经得到满足，这种策略可能对你非常有吸引力。
此外，HODLing 也是一种税务效率极高的投资方式，因为只要你不卖出，就无需缴纳税款。
有些投资者能够承受投资组合回撤80%的痛苦，并在每次市场下跌时战术性地加仓。如果你的法币需求已经满足，并且能够坚持多年，这种方法几乎可以在足够长的时间内为你带来跨世代的财富积累。
这种策略特别适合那些希望通过时间的力量来增长财富并逐步增加比特币持有量的人。当然，这种方式对耐心有极高要求，有些人可以做到，有些人则无法坚持。但如果你足够耐心，这确实是可行的。
坚持 HODLing 是我进入这个领域时的起点，但显然，随着时间的推移，我的策略发生了转变。
定投（Dollar Cost Averaging，DCA）策略与 HODL （长期持有）群体的理念非常契合，但并不局限于此。有些人无论价格如何，每天都会购买比特币；有些人选择每周、每月购买，或者在市场波动时买入。
定投的目标
持续增加你的比特币持仓，同时尽量减少对平均成本的上行压力；
如果你此前在高位买入，也可以通过定投降低你的持仓成本。
举个例子，我在 2013 年的顶部买入了比特币，随后一路定投，直到价格跌至 200 美元。最终，这个策略证明是成功的。
图：每月投资1000美元，9年后达到100万美元峰值
上图展示了一个典型的定投（DCA，Dollar-Cost Averaging，美元成本平均法）案例。虽然这个结果显然是基于事后视角得出的，但它清楚地表明，坚持定期购买比特币的投资者，即使经历本月的市场回调，依然实现了财富增长，并且没有缴纳任何税款。
如果你对市场有一定的理解，调整定投策略的时机可以显著放大你的未实现法币收益。
当然，你不需要完全机械化地进行投资，如今你有更多的选择。但对于那些想要“设置后就忘记”的投资者来说，有一些简单的工具可以帮助实现这一目标。
Coinbase、Cash App、Strike 等平台提供自动购买选项，你可以根据需要随时开启或关闭。不过，这些服务各有不同的权衡点、费用和限制，因此在设置前建议先进行充分的研究。特别是手续费，如果你持续运行自动购买数月甚至数年，手续费可能会累积成一笔不小的开支。
你可以设置一个低频的小型方案，或者设置一个执行时间短的大规模激进方案。如果你擅长市场时机判断，并且认为底部即将到来，但不知道具体时间，我会倾向于选择后者。
你也可以跳过第三方平台，自己手动定投。通过你喜欢的交易所，在认为比特币价格“打折”的时候下单，甚至根据自己的市场分析和技术指标设置阶梯式买入订单。这完全取决于你的个人偏好。
无论是自动化还是手动操作，只要保持一定的一致性，最终的效果是相同的。
关于定投（DCA）的核心理念是：“时间在市场中”胜过“试图精准择时”，而数据通常支持这一观点。
无论是长期持有（HODL）还是定投（DCA），都可以根据你的资金状况灵活调整规模。市场可能比预期跌得更深，也可能比预期更快触底，因此找到适合自己的平衡点尤为重要。
并不是每个人都能完全归入 HODL 或 DCA 的框架。许多投资者更倾向于一种介于两者之间的混合策略：
你并不试图完美地择时，但也不会盲目买入。
你的买入决策基于流动性状况、波动性激增，或者市场情绪完全崩溃的时机。
这种方法是一种有效的策略，往往能够超越极端的两种方式，因为它同时尊重了耐心与机会。可以将其视为基于规则的积累，而非单纯的盲目猜测。
另一个很少被讨论的角度是：一次性买入和分批入场的选择。
从纯粹的预期收益来看，在长期上涨趋势的市场中，一次性买入往往胜出。然而，大多数人无法承受一次性“梭哈”带来的情绪冲击。
分批入场可以减少后悔情绪，让整个投资过程更容易坚持下去。如果你手头有一笔可观的现金，将其中一部分用于初始买入，并将剩余资金分阶段逐步投入，是对普通投资者来说更现实的选择。
你需要认真对待自己的流动性纪律。被迫卖出的最大原因之一是人们将日常运营资金、应急储蓄和比特币投资混为一谈，放在同一个“心理账户”中。
当生活不可避免地给你带来财务上的意外时，比特币可能会变成你从未想过的“自动提款机”。为避免这种情况，请将现金划分为不同的用途，这样你就不必在脆弱或绝望的时刻卖掉资产。这一点本身就是一种竞争优势。
除此之外，你的投资策略还需要具备一定的比例感。人们并不是因为比特币下跌而“爆仓”，而是因为他们：
情绪化地加大了仓位；
转向山寨币（Alts）追逐短期刺激；
使用杠杆试图“翻本”。
熊市最严厉的惩罚往往是针对过度自信的投资者。保持仓位的理性，警惕那些“听起来很美”的叙事，并始终脚踏实地。
比特币周期与择时：周期会变短吗？
我已经多次谈论过比特币的“周期性”，但现在稍显令人担忧的是，似乎所有人都对这些周期了如指掌。那么，这次周期会不会变短？不知道。
给不熟悉的人简单科普：
比特币，无论是好是坏，都是一种基于时间的周期性资产，其涨跌与减半周期息息相关。
到目前为止，比特币的价格走势仍然遵循这些周期规律。正如之前提到的，我们应该暂时假设这种规律性会继续存在。如果周期继续起作用，那么我们可能会在2026年第四季度初迎来一个宏观底部。
不过，这并不意味着你应该等到2026年第四季度的第一天再开始买入，而是为你提供了一个参考，告诉你现在可能还为时过早。当然，周期可能已经结束，底部可能会提前到今年夏天，这时其他技术分析（TA）和信号就需要重新被纳入考量。
总的来说，我并不认为比特币会在2026年底或2027年之前重回长期牛市。当然，如果我错了，我也乐见其成。
等待市场机会时，资金该停泊在哪里？
随着利率不断下调，“安全但无趣”的收益变得不再吸引人。不过，在美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）“出手”前，我们还有几个月可以享受超过3%的收益率。以下是一些可以考虑的选项，适合那些已经从市场中撤出部分资金、正在等待时机的人。请务必自行研究这些选项。
SGOV 和 WEEK 提供最简单的月度和每周派息选项，持有的是无趣但稳定的国债。
其他选择包括超短期国债 ETF，比如 SHV 和纯短期国债基金，或者稍长久期的债券 ETF，比如 ICSH 或 ULST。SHV 提供了与 SGOV 几乎相同的敞口，因为它持有的是非常短期的国债，表现得像一种现金替代品，但有一小部分收益提升。
WEEK 也属于同一类别，但以每周分配为结构，适合需要更频繁现金流的投资者。然而，代价是每周的派息可能会随着利率波动而有所起伏。
如果你熟悉链上操作，尽管 DeFi 的收益率有所下降，但仍然提供了一些选择：
AAVE
目前 AAVE 对 USDT 提供约 3.2% 的收益率。
Kamino
Kamino 提供更高风险但回报更高的选项，收益率通常高于“无风险”回报率，但也伴随着额外的风险因素。
需要注意的是，这些链上平台虽然是可选项，但并不适合全仓投入。如果选择 DeFi 路径，建议分散投资以降低风险。
图：收益越高，风险越大
许多交易所（例如 Coinbase）会为你将 USDC 停放在平台上提供奖励。而 Robinhood 如果你拥有 Gold 会员，也能提供 3%-4% 的收益率。
在经济下行趋势中，你无需过度思考，目标非常明确：在对抗通胀的同时保护购买力。
如何判断市场底部？
假设现在是九个月后，市场经历了多重不利因素，也许比特币的价格已经接近 50,000 美元。在这种情况下，如何判断是否接近底部？
需要注意的是，市场底部从来不是由单一信号决定的。通过以下几个指标形成一个多方共振的投资逻辑（THESIS WITH CONFLUENCE），可以帮助你更有信心地入场并等待回报。
1. 时间（Time）
距离历史高点（ATH）已经多久了？如果超过 9 个月，可能是时候开始考虑买入了。
2. 动能（Momentum）
比特币通常在动能耗尽时见顶，反之亦然。在周线 RSI（相对强弱指数）低于 40 时买入比特币，往往是一个不错的选择。
放大视角，结合你常用的动能指标脚本，找到适合自己的分析方法。
3. 市场情绪（Sentiment）
周期往往伴随着某些灾难事件，这些事件会引发极为不安的市场情绪。例如 FTX 崩盘、疫情爆发、Terra Luna 事件等。
当市场笼罩在黑暗时刻，没有人愿意买入比特币时，正是你可以大胆出手的机会，尤其当你能从多个信号源得到共振时。
举个例子，上一个周期的底部，我们曾看到某位无名网红在推广床垫。如果你当时买入了比特币，现在应该已经非常满意了。
4.不一定非要抄底
你无需执着于买在市场的最低点。如果你希望更稳妥，可以等待比特币重新站上 50周指数移动平均线（50W EMA） 或 365日成交量加权平均线（VWAP），这些都是很好的确认信号。
5.比特币的风险偏好指标（Beta）
如果像 MSTR（MicroStrategy） 这样的比特币相关股票重新站上 200日简单移动平均线（SMA），这可能意味着市场对比特币的兴趣和溢价回归。
我的目标是在市场顶部时帮助一些人锁定收益，希望这篇文章可以帮助你为未来做好准备。
免责声明：本文仅供信息分享和教育用途，不构成任何财务、投资或法律建议。在做出任何财务决策之前，请务必自行研究并咨询持牌专业人士。市场存在风险，投资需谨慎。记住，“赌场里没有眼泪”。
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某Monad空投用戶錯把11.2萬美元MON獎勵銷燬，系多次連續失敗交易
火星財經消息，11 月 25 日，一名加密空投玩家在區塊鏈上連續提交失敗交易，最終把自己價值超過 11.2 萬美元的 MON 空投代幣獎勵全部燒光，全部花在了失敗交易的 Gas 費用上。 該錢包地址「0x7f4」原本因參與 Monad 生態，被分配到約 11.27 萬美元的 Monad（MON）代幣。但這名玩家在隨後的操作中，因提交了數百筆失敗的鏈上交易，所有交易即使失敗也會扣除 Gas，最終把整筆空投獎勵全部花掉。 鏈上跡象顯示，錢包擁有者可能使用腳本在短時間內發送了大量交易，卻沒有意識到最初幾筆已經失敗，導致後續全部失敗、Gas 一路燃燒。所以在大額轉賬之前，應進行 小額測試交易 來確認鏈上參數是否正常。 事件發生的同時，一些 Monad 空投用戶也報告稱「獎勵丟失」。安全公司慢霧創始人 Cos 表示，Monad 官方的空投領取頁面存在漏洞，允許攻擊者將某用戶的空投「綁定」到黑客的錢包地址。多名用戶稱自己應得的空投被綁定到黑客的地址。Cos 表示，該漏洞允許黑客「劫持」領取頁面的用戶會話，在無需錢包確認的情況下將空投重定向給自己。
經翻譯
阿联酋推出新规将DeFi与Web3纳入监管范围
火星财经消息，11 月 25 日，阿拉伯联合酋长国（UAE）最新颁布的一项金融法律，将 DeFi 和更广泛的 Web3 技术纳入监管框架，标志着行业的重要转折点。 当地加密律师、NeosLegal 创始人 Irina Heaver 在接受采访时表示，阿联酋新的央行法《2025 年第 6 号联邦法令》是「该地区对加密行业最具影响力的监管变革之一」。「它将所有参与支付、兑换、借贷、托管或投资服务的协议、DeFi 平台、中间件乃至基础设施提供商纳入监管范围。」Heaver 表示。 她指出，在阿联酋建设或运营的行业项目应将其视为关键监管里程碑，必须在 2026 年 9 月过渡期结束前完成系统调整。这项自 2025 年 9 月 16 日起生效的联邦法令，是一部央行法规，规定了金融机构、保险业务以及数字资产相关的活动。 其中关键条款——第 61 条和第 62 条——明确列举了需要阿联酋中央银行（CBUAE）许可的活动，包括加密支付和数字储值服务。
經翻譯
价大跌九成，领投VC却上演保本戏码？Berachain紧急澄清
作者：Nancy，PANews
转载：White55，火星财经
11月25日，海外媒体Unchained发布长篇调查报道，揭露明星公链Berachain与VC签订隐私条款，暗中授予其领投机构Nova Digital无风险退出特权。币价与生态尚处疲软之际，此消息一出，Berachain社区立刻炸开了锅。但Berachain官方对此予以否认，并表示Nova仍为BERA代币最大持有者之一。
被曝领投机构Nova享受独家退款权，Berachain否认差别对待
这轮加密周期，加密VC的黄金时代正在逐渐远去，回报率缩水，话语权不再，行业影响力也大不如前，甚至出现VC币抵制潮， 投资机构陷入赚钱难、募资难的尴尬境地。令人意想不到的是，加密VC还上演了投资保本的戏码。
据Unchained报道，Berachain原本是NFT项目，却在短短几年内完成至少1.4亿美元融资，成长为热门公链之一。在上一轮融资中，Berachain以15亿美元估值获得Framework Ventures与Brevan Howard旗下Nova Digital的联合领投。据一位匿名前员工透露，Brevan承诺可为项目“背书”，但要求在B轮条款中获得优待。
Unchained获得的文件显示，Nova在B轮以3美元价格购入2500万美元BERA代币，并获得一项极具争议的“退款权”：可在Berachain于2025年2月6日TGE之后的一年内（即至2026年2月6日）要求退回全部投资。行使该权利的前提，是Nova必须在TGE后30天内存入500万美元。目前BERA交易价格约1.04美元，这意味着若Nova履行保证金并行使退款权，将在深度亏损的情况下全额回收本金，而损失则由Berachain承担。这种只赚不赔的投资条款也因此引发巨大争议。
据了解，Nova Digital由大型对冲基金公司Brevan Howard于2023年从Dragonfly Capital收购，并通过旗下数字资产部门BH Digital为其募集了900万美元，用于流动性代币策略。Nova Digital也成为Brevan Howard旗下数字资产部门BH Digital的一个分支机构，来自Dragonfly的Kevin Hu担任CIO并直接向BH Digital首席执行官Gautam Sharma汇报工作。
2025年8月，Brevan宣布剥离由Kevin Hu领导的Nova Digital，有知情人士称内部亏损与投资策略差异是主因。Kevin Hu还被指参与Berachain种子轮投资。值得一提的是，Kevin的直接领导，BH Digital的CEO Sharma也在同一时间离职。而Brevan计划填补Sharma的职位空缺，但并不会填补Kevin的岗位空缺。
目前Brevan与Nova均未对此做出回应。
更关键的是，报道指出其他B轮投资者均未获得退款权，有两位匿名投资者表示，他们从未被告知存在此类特殊条款。此举被视为可能违反SEC Reg D中“重大信息披露”义务，并可能触发部分投资者合同中的MFN（最惠国）条款。按照目前BERA的价格，多家B轮投资者处于严重浮亏状态，其中领投方之一Framework Ventures账面损失超过5000万美元，其持有21,145,476枚BERA，成本约7240万美元，平均买入价3.42美元。
针对报道，Berachain联合创始人Smokey the Bera紧急公开回应称，相关叙述“不完整且不准确”。 他澄清了相关投资协议细节，称Brevan Howard通过其阿布扎比办公室的Nova基金共同领投了Berachain一年前的B轮融资，投资条款与其他投资者一致。Nova的合规团队要求增加条款以防范TGE失败和未能上市的风险，因此双方签署了附加商业协议，包括在网络启动后提供流动性的承诺。这些条款并非用于促成交易、也非用于规避TGE后可能出现的代币价格下跌，这种做法是有先例的（领投机构通常会有优先权、回购权、退出保护条款等特殊条款）。相反，Nova仍是Berachain最大代币持有者之一，是流动性提供者，持有B轮融资中获得的锁定代币BERA以及在公开市场上购买的流动的BERA代币，一直给予Berachain支持，并在市场波动中持续增持。
面临多重生态挑战，DAT策略难挽币价下跌
背靠豪华融资背景的Berachain，现阶段的生态表现并不理想。
根据DeFiLlama数据显示，截至2025年11月25日，Berachain的TVL降至约2.7亿美元，仅为今年5月33亿美元历史峰值的8.1%，下跌了超九成。从TVL贡献来看，流动质押协议Infrared Finance占据生态绝对主导地位，TVL约2.3亿美元，占整体的86.5%，其余协议的TVL多数在数千万美元甚至更低。这意味着Berachain生态单一，缺乏多元化产品支撑。
同时，Berachain的用户活跃度也较上线之初出现不小下滑，且缺乏持续的交易动力。Dune数据显示，截至11月23日，Berachain的独立钱包地址数约324万个，日活跃钱包地址维持在数万个，期间出现不小下滑后近期有所回升。从交易笔数分布来看，低于5笔交易的地址占比高达83.7%，而超过100笔的地址仅占1.6%，意味着大部分用户属于低频参与者。同时，其累计交易笔数已接近近2.89亿笔，其中2月上线初期交易量达到单日约200万笔的峰值，但随后交易量逐渐波动下降，尤其到9月下降至20万笔左右，近期已有回升迹象。
从收入角度看，DeFiLlama数据显示，自今年9月以来，Berachain累计收入仅约3.7万美元，过去24小时收入仅987美元，价值捕获能力有限。同时，Artemis数据显示，Berachain是过去半年中资金流出量最多的前十条链，总流出资金约18亿美元。
而BERA代币价格也在持续下行。CoinGecko数据显示，BERA价格较历史高点已下跌93%，过去30天内又下跌44.7%。值得一提的是，Smokey曾在接受采访时表示，如果能重来一次，且团队能从零开始，可能不会把那么多的代币供应卖给风险投资公司。事实上，大部分供应是在2022年初的种子轮出售的。当时团队觉得这可能是个有趣的事情，但没想到它能发展到现在这么大的规模。所以他个人认为市场批评是有道理的。事实上，随着时间的推移，Berachain一直在努力回购那部分种子轮及之后A轮等轮次代币，努力减少社区稀释压力。
为了提振市场信心，Berachain近期也有动作。例如，Berachain与Infrared、TermMax等合作引入固定利率借贷；Berachain集成StableFlow升级生态支付能力等。而在今年10月，美股上市公司Greenlane Holdings还宣布通过1.1亿美元的PIPE（私募股权投资）融资，用于启动B ERA财库策略，其中包含约5000万美元现金及价值约6000万美元的BERA代币，参与投资的包括Polychain、Blockchain.com、Kraken、North Rock Digital、CitizenX等。从尽管这笔融资本身规模不小，但股价并未出现明显涨幅，当然这也与整体DAT赛道遇冷有关。
转载：White55，火星财经
11月25日，海外媒体Unchained发布长篇调查报道，揭露明星公链Berachain与VC签订隐私条款，暗中授予其领投机构Nova Digital无风险退出特权。币价与生态尚处疲软之际，此消息一出，Berachain社区立刻炸开了锅。但Berachain官方对此予以否认，并表示Nova仍为BERA代币最大持有者之一。
被曝领投机构Nova享受独家退款权，Berachain否认差别对待
这轮加密周期，加密VC的黄金时代正在逐渐远去，回报率缩水，话语权不再，行业影响力也大不如前，甚至出现VC币抵制潮， 投资机构陷入赚钱难、募资难的尴尬境地。令人意想不到的是，加密VC还上演了投资保本的戏码。
据Unchained报道，Berachain原本是NFT项目，却在短短几年内完成至少1.4亿美元融资，成长为热门公链之一。在上一轮融资中，Berachain以15亿美元估值获得Framework Ventures与Brevan Howard旗下Nova Digital的联合领投。据一位匿名前员工透露，Brevan承诺可为项目“背书”，但要求在B轮条款中获得优待。
Unchained获得的文件显示，Nova在B轮以3美元价格购入2500万美元BERA代币，并获得一项极具争议的“退款权”：可在Berachain于2025年2月6日TGE之后的一年内（即至2026年2月6日）要求退回全部投资。行使该权利的前提，是Nova必须在TGE后30天内存入500万美元。目前BERA交易价格约1.04美元，这意味着若Nova履行保证金并行使退款权，将在深度亏损的情况下全额回收本金，而损失则由Berachain承担。这种只赚不赔的投资条款也因此引发巨大争议。
据了解，Nova Digital由大型对冲基金公司Brevan Howard于2023年从Dragonfly Capital收购，并通过旗下数字资产部门BH Digital为其募集了900万美元，用于流动性代币策略。Nova Digital也成为Brevan Howard旗下数字资产部门BH Digital的一个分支机构，来自Dragonfly的Kevin Hu担任CIO并直接向BH Digital首席执行官Gautam Sharma汇报工作。
2025年8月，Brevan宣布剥离由Kevin Hu领导的Nova Digital，有知情人士称内部亏损与投资策略差异是主因。Kevin Hu还被指参与Berachain种子轮投资。值得一提的是，Kevin的直接领导，BH Digital的CEO Sharma也在同一时间离职。而Brevan计划填补Sharma的职位空缺，但并不会填补Kevin的岗位空缺。
目前Brevan与Nova均未对此做出回应。
更关键的是，报道指出其他B轮投资者均未获得退款权，有两位匿名投资者表示，他们从未被告知存在此类特殊条款。此举被视为可能违反SEC Reg D中“重大信息披露”义务，并可能触发部分投资者合同中的MFN（最惠国）条款。按照目前BERA的价格，多家B轮投资者处于严重浮亏状态，其中领投方之一Framework Ventures账面损失超过5000万美元，其持有21,145,476枚BERA，成本约7240万美元，平均买入价3.42美元。
针对报道，Berachain联合创始人Smokey the Bera紧急公开回应称，相关叙述“不完整且不准确”。 他澄清了相关投资协议细节，称Brevan Howard通过其阿布扎比办公室的Nova基金共同领投了Berachain一年前的B轮融资，投资条款与其他投资者一致。Nova的合规团队要求增加条款以防范TGE失败和未能上市的风险，因此双方签署了附加商业协议，包括在网络启动后提供流动性的承诺。这些条款并非用于促成交易、也非用于规避TGE后可能出现的代币价格下跌，这种做法是有先例的（领投机构通常会有优先权、回购权、退出保护条款等特殊条款）。相反，Nova仍是Berachain最大代币持有者之一，是流动性提供者，持有B轮融资中获得的锁定代币BERA以及在公开市场上购买的流动的BERA代币，一直给予Berachain支持，并在市场波动中持续增持。
面临多重生态挑战，DAT策略难挽币价下跌
背靠豪华融资背景的Berachain，现阶段的生态表现并不理想。
根据DeFiLlama数据显示，截至2025年11月25日，Berachain的TVL降至约2.7亿美元，仅为今年5月33亿美元历史峰值的8.1%，下跌了超九成。从TVL贡献来看，流动质押协议Infrared Finance占据生态绝对主导地位，TVL约2.3亿美元，占整体的86.5%，其余协议的TVL多数在数千万美元甚至更低。这意味着Berachain生态单一，缺乏多元化产品支撑。
同时，Berachain的用户活跃度也较上线之初出现不小下滑，且缺乏持续的交易动力。Dune数据显示，截至11月23日，Berachain的独立钱包地址数约324万个，日活跃钱包地址维持在数万个，期间出现不小下滑后近期有所回升。从交易笔数分布来看，低于5笔交易的地址占比高达83.7%，而超过100笔的地址仅占1.6%，意味着大部分用户属于低频参与者。同时，其累计交易笔数已接近近2.89亿笔，其中2月上线初期交易量达到单日约200万笔的峰值，但随后交易量逐渐波动下降，尤其到9月下降至20万笔左右，近期已有回升迹象。
从收入角度看，DeFiLlama数据显示，自今年9月以来，Berachain累计收入仅约3.7万美元，过去24小时收入仅987美元，价值捕获能力有限。同时，Artemis数据显示，Berachain是过去半年中资金流出量最多的前十条链，总流出资金约18亿美元。
而BERA代币价格也在持续下行。CoinGecko数据显示，BERA价格较历史高点已下跌93%，过去30天内又下跌44.7%。值得一提的是，Smokey曾在接受采访时表示，如果能重来一次，且团队能从零开始，可能不会把那么多的代币供应卖给风险投资公司。事实上，大部分供应是在2022年初的种子轮出售的。当时团队觉得这可能是个有趣的事情，但没想到它能发展到现在这么大的规模。所以他个人认为市场批评是有道理的。事实上，随着时间的推移，Berachain一直在努力回购那部分种子轮及之后A轮等轮次代币，努力减少社区稀释压力。
为了提振市场信心，Berachain近期也有动作。例如，Berachain与Infrared、TermMax等合作引入固定利率借贷；Berachain集成StableFlow升级生态支付能力等。而在今年10月，美股上市公司Greenlane Holdings还宣布通过1.1亿美元的PIPE（私募股权投资）融资，用于启动B ERA财库策略，其中包含约5000万美元现金及价值约6000万美元的BERA代币，参与投资的包括Polychain、Blockchain.com、Kraken、North Rock Digital、CitizenX等。从尽管这笔融资本身规模不小，但股价并未出现明显涨幅，当然这也与整体DAT赛道遇冷有关。
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InitVerse 获 500 枚 BTC 战略投资，重点支持 InitVerse 生态项目建设与代币价值提升
火星财经消息，InitVerse 宣布完成由 Tabula Rasa 基金会领投的 500 枚 BTC 战略融资，本次投资为条件触发期权投资，首批资金 100 枚 BTC 已注入官方公开地址（约 1,000 万美元）。官方表示资金将与项目里程碑挂钩，确保资金使用与交付节奏一致。此次注资将重点支持 InitVerse 生态项目建设，并对生态代币 INI 进行总量 50,000,000 枚 INI 的大规模回购，回购将覆盖主要交易所、合作机构渠道和场外交易方式，以强化市场流动性与通证价值支撑。InitVerse 基金会已公开所有官方地址，承诺所有资金流向链上可查，接受全球用户监督。
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英伟达美股盘前跌超4%
火星财经消息，11 月 25 日，英伟达美股盘前跌超 4%，报道称谷歌人工智能芯片 TPU 获 Meta 洽购，价值数十亿美元。
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分析：比特币夏普比率已跌破0，或为大级别底部信号
火星财经消息，11 月 25 日，据 CryptoQuant 数据，比特币夏普比率已跌破 0，创 FTX 崩盘以来最低水平。此外，图表中多次出现夏普比率跌至零或接近零的时段（2019 年、2020 年和 2022 年），通常伴随着比特币价格的底部或重大反转。 夏普比率是一种衡量投资回报与风险关系的指标，夏普比率接近零通常意味着其价格波动剧烈，但回报不足以弥补风险，这往往出现在市场底部或 capitulation（恐慌性抛售）阶段。
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Naver Financial 将推出釜山地方稳定币钱包，同时准备与 Upbit 合并
火星财经消息，韩国科技巨头 Naver 的金融部门 Naver Financial 已完成一款稳定币钱包的开发，目前处于最终验证阶段，计划于下月推出。 该钱包项目与风投公司 Hashed 和釜山数字资产交易所 (BDAN) 合作开发，将支持釜山市的地方货币“Dongbaek-jeon”稳定币化，允许居民和游客将各种法定货币兑换为稳定币形式的地方货币。该服务将与 Naver Pay Wallet 整合，但完整功能需等待韩国建立本地货币稳定币监管框架后才能启用。同时，Naver 正通过股权交换方式与韩国最大加密交易所 Upbit 的母公司 Dunamu 进行合并，合并后 Dunamu 计划作为 Naver 全资子公司在纳斯达克上市。
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數據：9.86 萬枚 SOL 轉入匿名地址，價值約 1.35 億美元
火星財經消息，據 Arkham 數據，在 19:12 至 19:15 之間，匿名地址（6AoFxs...開頭）收到三筆大額 SOL 轉賬，共計 98,632.61 枚 SOL（總價值約 1.35 億美元），均來自不同的 Stake Account。1. 在 19:12，39,307.2 枚 SOL（價值約 5367.79 萬美元）從 Stake Account 轉入。2. 在 19:15，32,442.07 枚 SOL（價值約 4423.8 萬美元）從 Stake Account 轉入。3. 在 19:15，26,883.34 枚 SOL（價值約 3665.81 萬美元）從 Stake Account 轉入。
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人民幣匯率刷新逾一年高位，美元上行空間有限
火星財經消息，據金十報道，今日人民幣匯率刷新逾 1 年來高位，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復 7.09 關口。業內認爲，後續美元指數上行空間有限，人民幣走勢將穩中偏強，四季度季節性結匯需求將爲人民幣提供重要支撐。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，伴隨美聯儲可能繼續降息，美元指數上行空間有限，預計短期內人民幣將處於偏強運行狀態。
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数据：435.91 枚 BTC 从匿名地址转出，价值约 2071 万美元
火星财经消息，据 Arkham 数据，在 18:49，175.36 枚 BTC（价值约 1529 万美元）从一匿名地址（bc1qcy...开头）转出至 Cumberland DRW。
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Polyhedra 推出新产品 Ocash：打造链上隐私转账引擎
火星财经消息，区块链基础设施提供商 Polyhedra Network 近日宣布推出链上隐私转账产品 Ocash，为用户提供 “安全又合规” 的资金隐私流转方案。Ocash 支持秒级隐私转账、零交易图谱泄露，并在合规框架下实现选择性披露，一套引擎即可覆盖工资发放、跨境汇款及企业支付等多种场景。Polyhedra 团队表示，隐私不是附加功能，而是下一代新金融基础设施。目前 Ocash 已开启试用，用户可通过 o.cash 官方链接体验。
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主流Perp DEX一覽：Hyperliquid以98億交易量升至榜首，Lighter降至第二
火星財經消息，11 月 25 日，據 Defilama 數據，過去 24 小時 Perp DEX 交易量有所回升，Hyperliquid 交易量上漲明顯，現居榜首，Lighter 降至第二，當前部分 Perp DEX 交易量如下： Hyperliquid 24 小時交易量約 98.7 億美元，TVL 約 43.6 億美元，未平倉合約 63.8 億美元； Lighter 24 小時交易量約 91.5 億美元，TVL 約 11.9 億美元，未平倉合約 17.1 億美元； Aster 24 小時交易量約 83.2 億美元，TVL 約 13.4 億美元，未平倉合約 22.5 億美元； EdgeX 24 小時交易量約 59.1 億美元，TVL 約 4.53 億美元，未平倉合約 7.29 億美元； ApeX 24 小時交易量約 27.9 億美元，TVL 約 4836 萬美元，未平倉合約 3274 萬美元； Variational 24 小時交易量約 12.5 億美元，TVL 約 7123 萬美元，未平倉合約 3.65 億美元； Backpack 24 小時交易量約 11.4 億美元，TVL 暫未公開，未平倉合約 1.92 億美元； Pacifica 24 小時交易量約 6.27 億美元，TVL 約 4163 萬美元，未平倉合約 5078 萬美元。
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Alpha Arena新賽季戰況：8大模型美股實盤暫「全軍覆沒」，Grok 4虧56%墊底
火星財經消息，11 月 25 日，Alpha Arena 新賽季已於 20 日開始，截至發稿，參賽的 8 大 AI 模型全軍覆沒，GPT-5.1 暫以-7.78% 收益率排名第一，Grok 4 則以-56% 收益率墊底。新增的國產 Kimi 2 模型收益率暫報-32.8%。 本賽季模型必須參加多場比賽，每場比賽都有不同的主題。總體而言，這些比賽是對模型進行壓力測試，並能反映出它們對不同 prompt 的魯棒性。然而，在同一場比賽中，所有模型都會獲得相同的輸入。本賽季比賽形式爲在 trade.xyz 上實盤投資美股代幣。
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