加密市場喜愛噪音。一種新的迷因幣在一周內漲幅達100倍，突然之間每個人都是天才。與此同時，實際推出真實技術、吸引真實交易量並解決真實問題的項目則在背景中默默努力。@Injective 及其本地代幣$INJ 堅定地屬於第二類，這可能正是為什麼與其實際吸引力相比，它仍然感覺被低估的確切原因。
大多數人仍然認為Injective僅僅是另一條Cosmos鏈或擁有酷炫交易模塊的DeFi鏈。這一描述在兩年前是準確的。當網絡累計現貨交易量突破十億美元、推出首個股票代幣的鏈上訂單簿並靜靜成為幾個衍生品平台的家時，這一描述就不再準確，這些平台現在的永久合約交易量超過許多集中交易場所。
改變一切的是決定完全兼容 EVM，同時保留 Cosmos SDK 的優勢。您獲得以太坊工具、Solidity 合約、MetaMask 錢包，整個熟悉的堆棧，但沒有燃氣戰爭，也沒有 MEV 噩夢。交易在一秒內完成，即使在鏈上負荷重的情況下，費用也保持在一美分以下，開發人員可以從更廣泛的 Cosmos 生態系統中插入任何 IBC 連接的資產。這種組合是罕見的。
交易模組值得單獨提及，因為它實際上與其他任何加密貨幣都不同。Injective 不再通過自動化市場製造商進行路由，後者會因滑點而使您損失，Injective 完全在鏈上運行一個適當的限價訂單簿。零燃氣拍賣，沒有三明治攻擊，並且與您在 Binance 或 Coinbase 上獲得的相同用戶體驗，除了您保持保管權，沒有人可以凍結市場。幾個團隊已經進行了分叉，建立了自己的前端，現在運行獨立的永續合約平台，結算直接到鏈上。整個生態系統的每日衍生品交易量定期超過五十億美元，大多數零售交易者對此並不知情，這發生在通常的 Solana 和以太坊圈子之外。
代幣經濟學經常受到批評，因為最初的通脹計劃在紙面上看起來可怕。現實情況更好。來自 dApp 收入的每週代幣銷毀現在經常超過新的發行。僅在過去三個月中，銷毀的代幣數量超過鑄幣的數量，首次將淨供應曲線推入通縮區間。這不是市場行銷的旋轉；數字在鏈上是公開的。當來自真實用戶的真實費用開始侵蝕發行時，通常的高通脹鏈論點就會崩潰。
機構角度也在加速。黑石的 BUIDL 基金今年早些時候在 Injective 上進行了代幣化。是的，就是管理超過五十億資產的同一個 BUIDL。高盛在該鏈上進行了一次歐元債券試點。這不是沒有後續的新聞稿；代幣已經上線，智能合約已經過審計，資產正在流動。大型金融機構很少迅速行動，但當他們選擇了一條鏈時，往往會堅持下去。
仍然在雷達下飛行的一個領域是真實世界資產的敘事。Injective 擁有唯一可以處理 24/7 的代幣化股票交易的鏈上訂單簿，這是其他任何層 1 都無法做到的，除非完全集中化或接受可怕的延遲。Helix 已經列出了特斯拉、蘋果和不斷增長的美國股票的代幣化版本。交易時間實際上是全天候的，結算是即時的，您可以在永續合約或借貸市場中將其用作抵押品。與加密原生交易對相比，交易量數字仍然相對適中，但基礎設施已經為監管最終趕上做好準備。
競爭顯然非常激烈。Arbitrum 和 Base 在簡單現貨交易中擁有更深的流動性，Solana 在模因幣的原始速度上獲勝，而以太坊仍然擁有藍籌 NFT 和穩定幣人群。但它們都不提供具有亞秒最終性和近乎零費用的完全鏈上 CEX 級衍生品體驗。這個利基市場正在變成一個非常有利可圖的護城河。
社區喜歡說 Injective 是建立在 Cosmos 上的 Nasdaq 加強版。聽起來像是炒作，直到您實際使用它並意識到在亞洲交易時段的訂單簿延遲比大多數集中交易所快。當您將其與 EVM 兼容性、IBC 互操作性以及現在基於真實收入運行的燃燒機制相結合時，您開始理解為什麼一些最敏銳的加密交易者一直在悄悄積累。
就價格而言，該代幣的交易仍然僅為經濟活動遠低於鏈的市場價值的一小部分。今年累計的協議收入超過 8000 萬美元，使當前的市場價值與收入比率處於單數之內。與那些以 50 倍或 100 倍收入交易的網絡相比，您可以看到這種脫節。
這一切並不意味著代幣明天就會飆升到月球。加密貨幣仍然是加密貨幣，宏觀條件可能會一次性壓垮一切。但從純產品和採用的角度來看，Injective 的執行水平顯然沒有得到應有的關注。
如果您從未使用過該鏈，請創建一個錢包，通過 IBC 轉移幾美元，並在 Helix 上下達限價訂單。這種體驗真的很不同。快速、便宜，完全鏈上而不妥協。一旦您嘗試過，當前的估值看起來與技術本身相比奇怪得多。
