MSCI 要砍比特股
MSCI 這波要搞大事：打算 2026 年 1 月起，把“數字資產佔比超過 50%”的公司直接從指數裏踢出去。摩根大通一提醒，市場瞬間心裏發毛。這事最怕的是誰？不是別人，就是 Strategy（MSTR）。這家公司囤了 649,870 枚比特幣、成本 484 億美元，佔了比特幣流通量 3% 多，完全是比特幣的“超級槓桿代理人”。一旦真的被剔除，被動基金得被迫砍倉，到時候 MSTR 和比特幣就能上演“雙殺現場”。市場已經提前嚇壞：MSTR 30 天暴跌 41%，本週又跌 17.6%，從 450 美元的高價一路掉到 170.50 美元。再加上美聯儲天天變臉，比特幣直接從 12 萬跳水到 8.5 萬。更要命的是，MSTR 自帶槓桿結構，一旦被動拋售觸發，可能順手把比特幣再砸一腳。說白了，這個 MSCI 的小動作，正準備給整個市場來一把“年底精神暴擊”。
普埃爾折價底部將現
普埃爾倍數（Puell Multiple）又掉回“折價區”了，這地方在比特幣歷史上基本就是“每次來一次，行情洗一次”。上次是今年 3 月，比特幣打到 75,000 美元附近，這次又是同樣的味道。普埃爾倍數掉到 1 以下，就是礦工收入比年度均值低一大截，屬於“越挖越窮”的階段，而這種情況往往出現在市場最悲觀、價格最接近底部的時候。2019、2020、2022 的大行情，全都是在普埃爾倍數趴在地板上時慢慢醞釀起來的。雖然它掉到折價區不是讓你立刻梭哈的信號，但意思很明確，下行風險不大了、賠率變好了、長期資金會開始磨刀了。簡單講：普埃爾倍數現在的樣子，就是市場在悄悄把“底部窗口”打開的樣子。
巨鯨全面吸籌以太坊
鏈上這波數據把以太坊的底牌都攤開了：原來真正悄悄加倉的不是散戶，而是能一出手就幾萬枚起跳的巨鯨大戶。1萬到10萬枚的ETH巨鯨持倉第一次衝破2100萬枚，直接創下歷史新高；10萬枚以上的大機構也囤到430萬枚，典型的大錢在用震盪當打折季狂掃籌碼。與此同時，幣安的ETH庫存一路掉，從9月開始減到11月只剩376.4萬枚，說明籌碼正在往冷錢包和質押區深度遷移，市場能買的現貨越來越少。再加上ETH最近死死穩在2950美元這條線，巨鯨暴力吸籌＋交易所庫存猛掉＋長期資金正式上線，這三件事像拼圖一樣組合出了同一個意思：以太坊正在被大資金默默“加碉堡”。歷史上每次出現這種配置，以太坊後面基本都要起飛幾個月，這次規模更大、節奏更猛，看起來下一段劇情已經在寫了。
