I. 執行摘要：Injective 2025 年第四季度戰略的主要部分
Injective 剛剛完成了一項分階段的戰略部署，該部署同時改善了其核心架構、貨幣政策和機構市場滲透。這項協調努力將在 2025 年底達到頂峯，表明團隊正在有意識地從專門的第一層（L1）交易環境轉向成爲整個 Web3 領域的單一高性能金融結算層。該平臺的主要目標是通過去中心化使金融系統真正對每個人開放。它通過使用其快速區塊鏈和即插即用的 Web3 模塊來構建高度互操作和去中心化的去中心化應用程序（dApps），改變金融系統的運作方式。
這次協調攻擊始於注入真實的機構資本，特別是2023年10月7日的Pineapple Financial承諾。隨後在10月27日結束了一次巨大的社區燒毀活動，並在11月11日推出了重要的原生以太坊虛擬機（EVM）。這種排序很有趣，因為它顯示出基礎設施在複雜的多虛擬機層對公眾開放之前，故意由外部的機構資本進行風險降低和檢查。機構資本的流入是對隨後的架構複雜性的一個強有力的信任印記，使市場認為投資是穩定的，並保證能夠獲利。
Injective 的統一願景是擺脫常見的 L1 專業化模型。相反，它希望將開發者環境、用戶基礎和其他大型鏈（如以太坊、Solana 和 Cosmos）的潛在流動性結合成一個高效的金融核心。與此同時，基於 INJ 3.0 升級（2024年4月）的網絡貨幣策略設置了一個明確、可衡量的貨幣政策。該政策明確旨在實現 400% 的通縮壓力增長。它將網絡安全性、收入生成和可編程稀缺性結合成一個強大的經濟模型。本報告解釋了 Injective 為實現全球金融結算能力而專注於三個主要領域的策略：架構統一、加速稀缺性和機構驗證。
II. 多虛擬機願景：作為統一金融層的架構
Injective 的架構變化標誌著從依賴外部橋接的互操作性轉向依賴深層嵌入執行環境的重大變化。這一多虛擬機策略的目標是使網絡成為一個單一的樞紐，能夠在主要區塊鏈生態系統中路由價值並聚集流動性。
A. 原生 EVM 上線：嵌入式互操作性（2025年11月）
2025年11月原生 EVM 主網的發布是 Injective 承諾兼容以太坊的一大步。這一實現不僅僅是讓各種東西協同工作，這是大多數外部橋接解決方案的做法。Injective 直接將以太坊虛擬機（EVM）添加到其基於 Cosmos 的狀態機中。這大大提高了機器的核心執行能力。Injective 使行業內的開發者更容易入門，讓 EVM 和 WebAssembly（WASM）代碼在一個單獨的鏈上運行。
原生 Injective 鏈 ID 是 injective-1，但 EVM 部分使用不同的鏈 ID，1776。然而，這些 ID 與同一網絡完美兼容。這一架構變化確保了最高水平的安全性和共享狀態，而不會帶來傳統跨鏈橋接方法的安全風險。這意味著跨鏈轉移可以在不擔心使用橋接的情況下發生。
這一原生嵌入的主要技術優勢在於以太坊原生開發者可以快速輕鬆地訪問 Injective 的基本金融原語。例如，他們可以使用完全在鏈上運行的、抗 MEV 的交易模塊，該模塊擁有中央限價訂單簿（CLOB）。這種結構性訪問保證了在新的應用程序部署時，永遠會有大量的流動性可用。Injective 的架構讓基於該協議構建的交易所共享相同的流動性。這解決了新去中心化應用程序（dApps）在獨立推出時面臨的“冷啟動問題”，確保它們能夠訪問共享的用戶基礎和流動性池。這一特性對於實現高級交易功能、支持高頻交易以及確保流動性即使在流量大的情況下也能保持高效至關重要。
B. 多虛擬機路線圖：AI-ready VM 和 Solana SVM
原生 EVM 只是 Injective 大型多虛擬機項目的第一步，該項目旨在創建一個完整的多語言執行環境，與 WASM、EVM 和未來的虛擬機兼容。路線圖顯示 Solana 虛擬機（SVM）何時將被添加。
這一計劃中的 SVM 集成戰略性地專注於通過利用 Solana 的高吞吐量執行環境和與 SVM 區塊鏈 Sonic 的合作來啟動智慧代理中心。該中心是一個跨鏈的 AI 平台，將讓基於 SVM 的 AI 代理加入去中心化的 Injective 生態系統。代幣化和分數擁有權將讓開發者從他們的 AI 代理中獲利。第一個智慧代理中心測試網預計將在2025年第一季度啟動（這是內部研究筆記），而全面整合將在此後的幾個月內進行。這一項目，以及與 Espresso Systems 的合作，使像 Cascade（Injective 的第一個 SVM rollup）這樣的 rollup 變得更加去中心化，使 Solana 開發者能夠以易於使用的方式部署他們的協議。
Injective 不僅是一個替代的 L1，還是行業的金融結算樞紐，因為它將三個最大的開發者生態系統（WASM、EVM 和 SVM）聚集在一起。Injective 通過原生添加這些主要虛擬機創建了一個共享流動性環境。這使來自不同生態系統的資本能夠流入一個高性能的執行層。這一解決方案修復了多鏈世界中長期存在的流動性碎片化問題。它使 Injective 成為不同生態系統之間的“價值路由層”，對於需要低延遲的應用程序（如高頻交易和複雜衍生品）來說，非常有吸引力。
這一架構基礎明確設計為 AI-ready VM，能夠直接在鏈上執行 AI 推理。這對於新的去中心化 AI（DeFAI）行業非常重要。原生 EVM 和即將推出的 SVM 通過 iBuild 的推出變得更強大，這是一個 AI 驅動的 dApp 創建平台，讓用戶可以使用文本提示而不是傳統編碼來創建 DeFi dApps。它於2025年11月6日推出。快速交易（10,000+ TPS 及瞬時最終確定）、內置 AI 和低成本（得益於 Volan 升級的燃氣壓縮）使去中心化自主 AI 代理能夠高效且經濟地運作。這意味著 Injective 將成為新的 DeFAI 領域的領導者。
C. 可靠性和技術性能
Injective 是使用 Cosmos SDK 構建的，並使用基於 Tendermint 的權益證明（PoS）共識機制。這使其能夠在處理超過 10,000 筆交易每秒（TPS）的同時達到瞬時交易最終確定。這一性能水平，加上它能夠與以太坊、Solana 和 Cosmos 等主要 L1 協同工作（因為它是原生 IBC 支持的），使其成為一個一流的金融支柱。
技術設計確保金融系統需要一致性、準確性和可靠的結算。Injective 以類似於傳統金融交易所的可靠性提供這些，而無需中央權威。高吞吐量特性確保即使在流量大的情況下，先進的衍生品也能平穩運行，流動性保持高。此外，該協議對環境友好，因為其 Tendermint PoS 機制將碳排放減少了 99%。自執行智能合約使開發者能夠構建先進的、真正去中心化和無需許可的應用程序。
下表簡要顯示了 Injective 的戰略多虛擬機路線圖：
表 I：Injective 的多虛擬機路線圖和執行狀態
虛擬機 當前狀態 啟動日期/時間表 戰略目的 主要架構特徵
原生 EVM 已於 2025 年 11 月啟動（主網）。它將以太坊開發者和共享流動性聚集在一起。
EVM 直接集成在狀態機中（鏈 ID 1776），這使其能夠訪問交易模塊。
Solana 虛擬機（SVM）即將推出（測試網 2025 年第一季度），並將於 2025–2026 年提供。它將允許您在不更改任何代碼的情況下部署 Solana dApps。
智慧代理中心正在與其他公司合作，讓 AI 在鏈上運行並共享流動性。
AI-ready VM（DeFAI）嵌入式能力 進行中/預期於 2025/2026 推動去中心化 AI 推理和代理基礎設施。
支持 iBuild 平台，無需編碼即可製作 dApps，並使用區塊鏈上的數據。
III. 稀缺性引擎：深入了解 INJ 3.0 代幣經濟學及如何獲取價值
一項更強大的貨幣政策旨在從生態系統增長中捕獲價值，並系統性地增加代幣稀缺性，支持網絡的架構增長。該計劃的主要部分是 INJ 3.0 更新和從協議費用燒毀機制轉變為社區回購。
A. INJ 3.0 (IIP-392)：為通縮設定一個數字
INJ 3.0 代幣經濟學升級於2024年4月通過治理提案 IIP-392 獲得批准，旨在大膽邁向將 INJ 變成區塊鏈行業中最具通縮特徵的資產之一。升級的主要目標是改變代幣供應方程的通脹一側，即為回報驗證者和質押者而發行新代幣的速度。
該更新使通脹範圍更緊，並在質押率變化時能更快地改變通脹發行。這意味著隨著更多的 INJ 被質押以保護鏈，通縮力量會更快增強。這一先進的供應控制系統限制了發行範圍，並使通脹對質押比例的變化反應更快。這鼓勵質押，並加速通縮。Injective 正式表示，INJ 3.0 的設計是為了使協議的淨通縮壓力加快 400%。這一具體的高量化目標是程式化稀缺性的強有力指標。它顯示出貨幣政策非常靈活，能夠很好地應對質押活動的變化。通過控制新供應的“水龍頭”，INJ 3.0 確保了網絡的安全性和代幣的價值始終保持同步。
B. 社區回購：對齊激勵並獲取資金
INJ 捕獲價值的方式發生了很大變化。社區回購取代了舊的每週燒毀拍賣，該拍賣是在贏者全拿的基礎上運作。在該拍賣中，人們競標 INJ 以贏得一籃代幣。新的系統是一個每月的按比例分配系統，更易於使用。它旨在成為區塊鏈上的永久事件，既有利於社區，又能降低供應。每月時間表（每28天）的變化也使得預測收入變得更容易，並降低了運營成本。
以下是社區回購過程的運作方式：
保留您的位置：Injective Hub 每月開放有限數量的預約名額，採取先到先得的原則。
承諾 INJ：參與者在一定限額內保留一定數量的 INJ 代幣以保留他們的位置。
交易和分配：在生態系統中產生的所有協議和 dApp 費用都匯總到一個每月收入籃中。活動結束時，所有承諾的 INJ 都會用於交換收入籃，其中可能包括 INJ、穩定幣或其他資產。根據他們的承諾與總承諾的比較，參與者將獲得這一收集的收入籃的份額。
INJ 回購及燒毀：最重要的是，所有參與者投入的 INJ 都會被永久燒毀，從而降低總供應。
第一個確認的社區主導回購事件於2025年10月27日結束，顯示出這一機制的即時可測量效果。此事件燒毀了678萬 INJ 代幣，價值約為3228萬美元。這一執行為我們提供了該機制擁有強大通縮力量的真實、近期證據。
為了獲得機構資本，轉向按比例分配模型是一個關鍵的戰略舉措。在此之前，贏者全拿的拍賣是一種風險。新的按比例模型確保所有參與者獲得可預測的、各不相同的回報，與他們的承諾成比例。這使 INJ 成為一種非常吸引人的國庫資產，支付利息。這一可預測性對於專業的大規模資產管理至關重要，並且與機構承諾的時機（如 Pineapple Financial）直接相關。這一系統還確保獎勵基於生態系統的活動量（金融應用的收入），而不是基於網絡的繁忙程度（無論如何交易費用保持低位）。這對開發者和長期持有者的利益進行了對齊。
這一基於收入推動的稀缺性將在長期內保持代幣經濟學的持續運行。通縮機制直接與 dApp 收入和交易量相關，而不是隨機的代幣通脹，這使其成為一個自我持續的正反饋循環。隨著越來越多的機構使用交易（RWA、高頻交易），交易量上升，這意味著賺取更多的資金，燒毀更多的資金，並加速通縮壓力。
下表顯示了社區回購結構中最重要的變化：
表 II：INJ 3.0 代幣經濟學和社區回購的運作
參數：舊燒毀拍賣、INJ 3.0 社區回購、戰略意義
頻率/次數：每週一次
每月一次（28天）
可預測的收入和降低的業務運營成本。
參與模型：贏者全拿拍賣
按比例分配
使所有人的收益更加平等，並對所有持有者的長期激勵進行對齊，甚至包括機構質押者。
燒毀的代幣
贏得 INJ 投標的永久燒毀
所有參與者的 INJ 都會永久燒毀其總量。
最大化來自社區的燒毀量；參與與稀缺性之間存在直接聯繫。
隱含通縮目標
具體目標為通縮壓力速度提高約 400%（IIP-392）
隨著質押率上升，供應減少的速度更快，這增強了貨幣政策。
變量最近燒毀的量
在第一次大型事件中燒毀了678萬 INJ（2025年10月）
提供了該機制強度的近期可測量證據（價值3228萬美元）。
IV. 機構信心和實體資產（RWA）的策略
對高性能金融基礎設施的戰略關注旨在吸引機構流入，鞏固 Injective 作為鏈上市場的“華爾街級執行層”的地位。最近的事件表明機構對實體資產（RWA）市場非常感興趣，並正在建立先進的基礎設施以支持它們。
A. Pineapple Financial 的機構資本鎖定
Pineapple Financial（NYSE:PAPL）是一家上市的數字資產公司，於2025年10月啟動了一項1億美元的數字資產國庫（DAT）戰略，專注於 Injective。該計劃的第一步是在公開市場上以約890萬美元的價格購買678,353個 INJ 代幣。
這一承諾，作為計劃中的多次公開市場購買的第一步，證明了 INJ 是一個真正的資產，能夠為管理資金的公司創造利潤。資金被分配用於機構質押和收益生成，這通常意味著與數字資產保管人合作來保護持有資產並進行質押。這是機構信心的強有力信號，顯示出 Injective 吸引了大量將用於長期網絡參與和增長的戰略資本。機構正在準備支持像 Injective 這樣的生態系統，這完全專注於快速衍生品、跨鏈交易和實體金融基礎設施。
B. iAssets 框架：明智使用資本的 RWA 原語
iAssets 框架是 Injective 對 RWA 整合願景的正式化。它創造了一種新的可編程金融原語。該框架超越了傳統的代幣化模型，提供了一種資本效率高的、機構級別的替代方案，取代舊的金融系統。其目標是將金融資產轉變為可編程的構建塊。
iAssets 的主要戰略部分在於它們是無需預先資金且不需要用戶提供抵押的合成品。這使 iAssets 與 DeFi 中的其他超抵押合成資產有很大不同。基礎設施能夠高效地做到這一點，因為它使用三個主要的 Web3 模塊進行發行：
預言機模塊：確保來自鏈外金融工具（股票、指數和商品）的價格安全且最新。這確保了市場跟踪實時進行，並與 Injective 的模塊集直接相連。
交易模塊（CLOB）：讓任何人都可以在 Injective 的去中心化中央限價訂單簿上創建 iAsset 市場，而無需授權。許多知名金融公司和專業做市商支持此模塊，以確保一開始就有充足的流動性。
共享流動性網絡使用專業做市商來動態調整和供應流動性，就像它對任何其他高交易量交易對一樣。共享流動性網絡使資金能夠根據市場需求實時流動。
Injective 通過消除用戶端抵押的需求，並改用做市商資本和 CLOB 交易模塊，消除了機構參與的一個重大障礙。這使得 iAssets 市場比基於標準去中心化模型建立的市場更具流動性和成本效益。這對於關心執行效率的大型金融公司來說至關重要。Injective 基本上在完全去中心化、無需抵押的執行環境中提供了 CEX 級別的效率。最終目標是通過消除傳統金融（TradFi）和早期去中心化金融（DeFi）模型的問題，來加速全球流動性和金融創新。
C. 傳統金融（TradFi）融合的里程碑
Injective 在整合傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）方面取得了實質性進展，這強化了其作為鏈上市場快速執行層的地位。
收益資產抵押：添加 Mountain Protocol 的 USDM（由美國國債支持的受監管的收益型穩定幣）使資本更加高效。這一整合於2024年7月發生。它使得在 Helix（該生態系統中最佳的去中心化交易所）上交易衍生品的用戶，即使在其抵押品被鎖定的情況下也能獲得收益。這降低了機會成本，通過平衡潛在損失與收益來改善風險管理，使市場更加流動。
TradFi 指數的推出：2025年2月，Helix 也發布了一款鏈上指數產品，跟踪數百家最大的上市公司股票，如亞馬遜、蘋果和微軟。用戶可以全天候進行這些股票市場的交易，並享有高達25倍的杠杆。TradFi 指數的發布是使金融市場對所有人更開放的一個重要步驟。它使得用戶能夠以完全去中心化的方式在鏈上與最大的上市公司股票互動，而不受傳統市場的限制。
這一對受監管產品（USDM）和代幣化知名公共股權（TradFi 指數）的重視顯示出該公司希望在現有金融系統內部運作，這將有助於他們建立對可靠結算的信任，並將協議定位為“無需許可的金融工具”，而不是未經監管的證券。
下表列出了這些對機構和 RWA 來說重要的里程碑：
表 III：機構和 RWA 采用的重要日期（2025年第四季度）
里程碑：日期/狀態；採納實體/產品；金融/戰略重要性
Pineapple Financial (PAPL) 機構國庫策略，2025年10月
$1億的承諾；確認 INJ 作為機構數字資產以獲得質押收益。
收益型抵押 2024年7月 Mountain Protocol (USDM)
通過允許被鎖定的衍生品保證金獲取被動收益來提高資本效率。
Helix DEX 鏈上 TradFi 指數 2025年2月
為您提供24/7的鏈上主要股票的代幣化訪問，並讓您借入高達25倍的投資。
iAssets 框架的推出；對 Volan 升級的持續工作；以及 Injective 協議
建立創建不需要抵押且資本高效的合成 RWA 的基礎設施。
V. 生態系統的增長和未來方向
先進架構、強大代幣經濟學和機構資本的結合創建了一個強大的自我增強生態系統循環，旨在持續存在，而不僅僅是短期內。
支持發展強化了這一戰略地位。原生 EVM 和即將到來的 SVM 整合旨在使開發者更容易入門。它們與 AI 驅動的 dApp 創建平台 iBuild 良好協作。與此同時，通過像 Hydro Protocol 這樣的協議的液體質押衍生品（LSDs）的興起，讓用戶質押 INJ 並鑄造 hINJ（液體 INJ），使鎖定的 INJ 資本更加有用且更容易結合。這使質押者能夠將他們的質押資產用於其他協議以獲得更多收益，從而使他們的資本更高效。2023年，液體質押衍生品（LSDs）協議啟動。它創建了一個擁有農業、液體質押和自動複利功能的平台。
此外，Binance Academy 課程“Injective：為金融而建的 Layer-1 區塊鏈”於2025年11月20日推出，為該項目提供了大量信譽，並使機構研究團隊和新開發者更容易了解 Injective 的架構、Web3 模塊、代幣化基礎設施和性能指標。這將幫助更多人使用它。
Injective 最近的變化都是相互聯繫的，形成了一個封閉循環系統：
多虛擬機架構（EVM/SVM）吸引了各種開發者和流動性。
更多的活動導致更多的交易和協議收入。
社區回購（在 INJ 3.0 中加速了 400%）在收入上升時增加了 INJ 燒毀量。
更快的通縮和可預測的、基於收入的收益（RWA 整合、Pineapple Financial）吸引了更多的機構資本。
這一機構資本使網絡更加安全和流動。
這一模型確保生態系統以倍增的方式增長。架構和經濟的每一項改進都直接改善了代幣經濟學和市場地位。這確保了 Injective 被構建為去中心化金融的全球結算層。網絡的主要技術部分——Injective 鏈節點、橋接智能合約、API 節點和 dApps——協同工作，構建了一個強大的基礎設施，開發者可以根據自己的需求進行調整。
VI. 最終想法
Injective 在2025年第四季度的公共更新顯示該公司成功改變其結構，成為 Web3 的主要金融結算層。該策略由三個主要的、相互增強的成就組成：
架構統一：Injective 在結構上克服了跨鏈碎片化，通過添加原生 EVM 和計劃原生 SVM 整合，創建了一個適合高性能金融的共享流動性環境。這一多虛擬機環境獨特地適合支持日益增長的 DeFAI 部門。Injective 站在 AI 驅動的金融應用的最前沿，並提供了一個跨多個生態系統的價值路由層。
程式化稀缺性：對 INJ 3.0 代幣經濟學的升級和社區回購機制的轉變創造了高水平的可測量稀缺性，目標是將通縮加速 400%。按比例分配模型將 INJ 代幣變成了一種基於可預測收入的收益工具，這對於大型機構資產管理者來說，遠比以往的拍賣模型更具吸引力。
通過 RWA 基礎進行的機構驗證：Pineapple Financial 在機構資本上的 1 億美元投資顯示出該網絡穩定，能夠創造利潤。iAssets 框架用於 RWA 整合，使用無需抵押的合成設計，這大大提高了機構參與者的資本效率。這類似於集中金融市場所需的高性能執行標準。
這些因素的融合顯示出 Injective 不僅僅是在 L1 空間中競爭；它還在為下一代全球去中心化金融市場建設基礎設施，重點是機構層級的一致性、準確性和可靠結算。
@Injective #Injective $INJ
