全球最大的企業以太坊 (ETH) 持有者 BitMine Immersion Technologies 目前面臨着超過 40 億美元的 ETH 未實現損失。
該公司資金的減少反映了數字資產管理 (DAT) 公司面臨的更廣泛的動盪，引發了人們對這種商業模式可持續性的新疑問。
BitMine不斷增加的虧損正釀成“加州旅館”式的悲劇
BitMine在本週早些時候發佈的最新披露文件中透露，其持有……近360萬個以太坊，相當於以太坊總供應量的約 2.97%。該公司正穩步接近其長期以來設定的目標，即積累 5% 的以太坊總量。
然而，以太坊的資金正日益感受到其資產價格暴跌帶來的壓力。過去一個月，以太坊價格已下跌27.4%。目前交易價格低於3000美元與此同時，BitMine的資產負債表也反映了這一下降趨勢。
最新數據顯示，該公司持有的以太坊 (ETH) 代幣價值略低於 100 億美元，這意味着 BitMine 的未實現損失約爲 41.8 億美元。
根據BitmineTracker數據，公司的基本情況市值與淨資產值之比 (mNAV)該比率爲 0.73，而其稀釋後的 mNAV 爲 0.88。研究公司 10x Research 在最近一篇關於 X（前身爲 Twitter）的文章中強調了其影響。
該帖子強調，淨資產值的變化往往會在指標上升時獎勵長期股東，但在指標下降時會加劇損失——許多數字資產投資者仍然忽視了這種模式。
“國債公司將面臨嚴峻的現實：當現有股東揹負數十億美元的損失時，吸引新的散戶投資者幾乎是不可能的。當溢價不可避免地降至零時（正如現在正在發生的那樣），投資者會發現自己被困在這種結構中，無法在不遭受重大損失的情況下脫身，這真可謂是典型的‘加州旅館’式悲劇。”——10x Research寫道.
這種壓力同樣體現在公司的股價表現上。谷歌財經數據顯示，BMNR的月度跌幅幾乎是ETH的兩倍，同期股價下跌了49.8%。
這種差異並非BMNR獨有。幾個以比特幣爲導向的國庫也出現了同樣的模式，跌幅超過了比特幣自身的跌幅。
與此同時，BitMine並非唯一面臨這些挑戰的公司。Sharplink Gaming是以太坊第二大企業持有者，面臨超過5億美元的損失該公司目前存在未實現虧損。按當前市場價格計算，該公司持有 859,853 枚 ETH，價值 24 億美元。該公司股票代碼 SBET 在過去一個月下跌了 35.15%。
儘管如此，鏈上數據顯示BitMine仍在積極購買以太坊本月初，該公司購買了 110,288 個 ETH。鏈上鏡頭還報告說最近購買從 FalconX 和 BitGo 獲得 17,242 個 ETH，價值 4907 萬美元。
