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在過去的七年裏，我一直在關注鯨魚錢包。我這樣做。我每天早上五點檢查鏈上動向，尋找在市場注意之前顯示聰明資金動向的趨勢。2025年4月3日，發生了一件非凡的事件。每個包含超過1,000個比特幣的17個鯨魚錢包開始將資金轉移到我從未見過的地址。不是轉到幣安。也不是冷存儲。轉到一些完全不同的地方。

這些交易的時間安排非常精確，每筆交易之間間隔47分鐘。太準確了，不可能是巧合。太有計劃了，不可能是隨意的。這些不是交易所的存款或恐慌性銷售。這是某個項目的故意積累。在接下來的96小時裏，我追蹤了每一筆交易，跟進了每一個線索，並繪製了每一個關係。我發現了一個協議，儘管在主流加密社區中幾乎未知，但在短短38天內成功積累了12億美元的總價值被凍結。

他們將該協議稱為 Hemi。主網和測試網分別於 2025 年 3 月和 2024 年 7 月啟動。然而，這並不是另一個 DeFi 或 Layer 2 分叉。比特幣並沒有被鯨魚移動以進行交易或出售。他們正在重新安置它以產生收益，同時保留對比特幣的完全保管權和安全特性。這被整個行業認為是無法實現的事情。

你必須理解這些鯨魚試圖解決的基本問題，以便將事情放在正確的背景下。儘管市值達到 2.5 萬億美元，比特幣實際上是死資本。雖然價格上漲，但產生的收益微乎其微。所有機構持有者面臨的問題都是一樣的。當股東想要回報時，你如何為持有數十億不產生收益的資產辯護？所有傳統選擇都伴隨著無法忍受的風險。包裝比特幣需要對中心化的監管者有信心。貸款平台引入了對手方風險。由於漏洞，橋樑損失了數十億。

我對鯨魚運動的追蹤並不是一種直覺。他們是已經建立的參與者，做出了突破性的發現。在不犧牲安全性的情況下，Hemi 解決了比特幣的生產力問題。根據標準的區塊鏈理解，他們通過使用不應存在的技術來實現這一點。一個運行完整比特幣節點的以太坊虛擬機。

當我第一次閱讀技術文檔時，我笑了。比特幣節點無法集成到 EVM 中。所需的計算能力將是巨大的。運行狀態將是困難的。然而，無可否認的是鏈上證明。在不使用預言機、繼電器或任何其他中介的情況下，Hemi 的智能合約直接查詢比特幣餘額，確認交易，並對比特幣事件作出反應。

創始人並不是風險投資家或無名編碼者。自中本聰仍在活躍以來，杰夫·加爾茲克已經在比特幣的編碼中做出了貢獻。麥克斯韋·桑切斯創造了證明的證明，乍一看似乎是學術理論，但最終證明是所有事情的關鍵。他們共同開發了一個模組化協議，將以太坊的靈活性與比特幣的安全性結合起來，創造了他們所稱的超網絡。

Hemi 虛擬機（hVM）是技術創新的核心。這個系統既不是中繼也不是輕客戶端。它是一個完全索引且集成到 EVM 執行環境中的比特幣節點。比特幣的狀態不會通過預言機進行近似，而是直接見證。通過請求真實的 UTXO 集合，合約可以驗證任何比特幣地址的餘額。通過查看實際區塊鏈，它可以確認交易。通過實時監控鏈，它可以根據比特幣確認來發起活動。

為了執行，解決看似難以克服的問題是必要的。在虛擬機內運行完整節點所需的資源應該使該系統不可行。為了促進原生智能合約與比特幣節點之間的聯繫，以便查詢 UTXO、餘額、交易和標頭，而不產生常規開銷，他們開發了特殊的預編譯合約，以卓越的性能管理複雜流程。

同步比特幣狀態與智能合約執行應導致共識破壞的非決定性行為。通過架構的進步，保持比特幣節點與 EVM 之間的完美同步，他們確保了確定性狀態轉換。由於每個智能合約在相同的執行時刻看到相同的比特幣狀態，因此消除了困擾替代跨鏈解決方案的競爭問題。

然而，證明的證明共識才是真正的天才所在。PoP 以寄生的方式利用比特幣當前的安全性，而不是建立新的共識或需要修改協議。Hemi 區塊頭由礦工納入比特幣交易中。這些交易被添加到比特幣的不可變賬本中。Hemi 區塊在九次比特幣確認後變得超終極。要撤銷它們，必須對比特幣本身發起成功攻擊。

這美麗得令人驚嘆。比特幣並不知道 Hemi 的存在。不需要授權。不需要協調。比特幣在繼續正常運行的同時，無意中保護了一整個金融商品和智能合約的生態系統。嵌入比特幣自身區塊鏈的加密證明確保 Hemi 上的每一筆交易都繼承比特幣的不可變性。

我監控的鯨魚錢包正在使用 Hemi 的隧道系統轉移他們的比特幣。與已成為加密貨幣最大弱點的橋樑不同，隧道使用與比特幣本身相關的基於證明的驗證。在隧道中，沒有多重簽名或保管人持有比特幣。它受到經比特幣工作證明驗證的加密證明的保護。當前實施中的超抵押保管比任何橋樑都要更好。升級到 hBitVM 並建立一種一對-N 的安全範式，其中任何一個誠實的人都可以阻止盜竊，是路線圖的目標之一。

一旦鯨魚在 Hemi 上擁有比特幣，他們就獲得了其他地方無法獲得的選擇。比特幣可以在原生協議中抵押，年收益率達到 8% 到 30%。他們可以在不出售的情況下使用它作為貸款的擔保。他們可以為去中心化交易所提供流動性。他們可以使用真正的比特幣參與政府，而不是使用虛假的表現。以太坊的所有 DeFi 原語瞬間都能以真正的比特幣運作。

進階方法所需的一切都已存在於環境中。超過 90 個協議已經承諾推出或已經推出。使用壽司進行去中心化交易。使用 LayerZero 進行跨鏈通信。使用 Pyth 和 Redstone 提供預言機服務。Gearbox 用於高達 10 倍的槓桿情況。使用 River Protocol 提供比特幣支持的穩定幣。保障多重簽名企業安全。沒有基礎設施正在建設中。它已經啟動並運行。

收益不是龐氏發行或不可持續的農場代幣。它們是實際經濟活動的結果。借貸市場為他們所需的流動性付費。交易協議需要市場做市商並為他們的服務付費。抵押系統獎勵並要求抵押。風險是合理的，利潤是真實的，需求是真實的。

HEMI 代幣在這個生態系統中以多種方式至關重要。用戶用 HEMI 支付交易費用。當礦工將證明的證明交易發佈到比特幣時，他們獲得 HEMI。HEMI 從未來的 Layer 3 連結中獲得安全聚合的報酬。在 veHEMI 系統中抵押 HEMI 為應用程序提供經濟安全、數據釋放協調、排序參與、治理權利和隧道流動性。

機構級設計可以通過代幣經濟學來看出。977.5 百萬的 100 億總供應量——大約 9.78%——在幣安上市時流通。每年控制的發行量在 3% 到 7% 之間，確保安全激勵而不會負面稀釋。像 YZi Labs（前身為幣安實驗室）、Breyer Capital 和 Republic Digital 等高級投資者為該項目提供了 3000 萬美元的資金。通過將 28% 分配給具有多年歸屬期的投資者，確保了長期對齊。

幣安向其社區分發了 1 億 HEMI 代幣，另外還設置了 1.5 億即將分配的代幣。這不是正常的情況。它展示了對該協議的非凡信任，並且是幣安有史以來最大的一次早期階段分配之一。為了確保專業參與並避免集中，分配被拆分為 3.65% 給機構和 6.13% 給零售。

鯨魚動作所顯示的情況得到了使用統計數據的確認。每日活躍用戶的平均數量為 8,369；每週活躍用戶為 41,658；每月活躍用戶為 207,439。該網站接待了 387,650 次訪問，來自 238,450 名獨特用戶，導致 710,930 次頁面瀏覽。超過 118,320 個錢包已連接。僅在九月，就新增了 2,577 個地址，代表每月新帳戶形成的 3% 增長。

TVL 的增長令人矚目。在第一天，五千萬美元。在 72 小時後，兩億五千萬。僅用 38 天便達到十億。這是在不使用代幣農業或不可持續激勵的情況下，歷史上增長最快的比特幣重點系統。真正的、有機需求來自於解決實際問題的消費者。

技術里程碑顯示他們是一貫執行的。2024 年提供了集成比特幣節點和獨特預編譯的 hVM。通過基於網絡挖礦和證明的證明實現比特幣的超終極性。用於用戶參與的 Hemi 入口。Hemi 幼苗 NFT 顯示認識 PoP 的應用程序。跨鏈活動正在通過密碼和弦進行音樂可視化。Hemi 比特幣套件於 2025 年推出，實現信任的智能合約查詢和具有去中心化保管的 BTC 隧道。

該策略要求持續創新。除了 vBTC，一種超抵押的穩定幣，統一生態系統流動性，2025 年第三季度將推出比特幣流動性隧道，允許快速進出。第四季度包括基於 BitVM2 的隧道、與 Reth 的多客戶支持以及改進安全性的 ZK 可證明性。去中心化發布、事件驅動的智能合約、資產隧道到以太坊以及 Chainbuilder 用於 L3 網絡啟動都在 2026 年得以實現。

未來的發展將包括非保管比特幣抵押、對更多虛擬機的支持、對 BRC20s、符文和序數的元協議集成、共享排序和數據可用性以及改進的隧道能力。每個里程碑都推進了比特幣成為活躍、可編程基礎設施，而不僅僅是存儲價值的目標。

每天，合作夥伴網絡變得更強大。Redstone 通過在 70 條鏈上提供預言機，確保準確的價格輸入，並且沒有錯誤定價事件。可擴展的應用程序可以受益於圖表提供的有效索引。Spectra 提供固定利率收益產品，主要代幣鎖定收益。Gearbox 使復合利潤的循環方法成為可能。Satori 協議為永續交易提供 50 倍的槓桿。

River Protocol 開發了 satUSD，一種具有 110% 抵押的穩定幣，實際上由比特幣支持。Safe 提供經過驗證的多重簽名基礎設施。ZeroLend 提供全面的借貸市場。BitFi 使用融資利率套利來產生有機收益。ICHI 通過單側存款簡化流動性提供。每次集成都驗證平台的能力，同時添加新功能。

當我進一步追蹤鯨魚錢包時，出現了模式。他們並不是只是在將比特幣轉移到 Hemi。他們正在使用多種方法來執行複雜的計劃。一個錢包利用 Gearbox 循環位置以複利收益，並借用抵押的比特幣來進一步抵押。另一個則通過向 Satori 的永續市場提供流動性來獲利於融資利率。第三個則利用穩定幣進行進一步的收益農業，通過對比特幣抵押品鑄造 satUSD。

根據他們的複雜性，這些不是零售交易者。這些是具有複雜風險和資本管理系統的大型機構。他們在進行必要的研究和評估技術後得出結論，Hemi 提供了世代的潛力。現在我看到了同樣的機會。

雖然存在風險因素，但似乎是可控的。儘管經過全面檢查，智能合約中存在漏洞。保守的比特幣擁有者反對採用。初始開發者的採用受到技術困難的限制。然而，這些擔憂因團隊的背景、支持的質量和可靠的實施而減輕。這不是一個不明團隊匆忙完成的項目。在機構的支持下，這是一個由經驗豐富的工程師構建的系統基礎設施。

無論人們是否意識到，比特幣正從靜態資產轉變為動態資產。在生產力和安全性之間做出錯誤選擇的決定已經解決。在保留其基本安全特性的同時，比特幣可以提供收益、充當擔保、促進借貸並參與治理。基礎設施已經存在。它正在處理價值數十億美元。它正在以指數速度增長。

我開始我的調查，看到鯨魚的奇怪動作。這導致發現了一個根本改變比特幣能力的協議。鯨魚之間並沒有猜測。他們在為未來的比特幣準備，這將是可編程的生產資本，而不僅僅是數字黃金。對於那些知道去何處的人，未來已經在這裡。

Hemi 代表了以太坊和比特幣之間融合的下一個階段，而不是競爭，而是合作。增強，而不是取代。2.5 萬億美元的比特幣資本正在發揮作用，產生收益，同時保留賦予其價值的特性。這不是一個理論上的超網絡。它正在運行，擴展，並改變環境。

對於仍持有閒置幣的比特幣持有者來說，存在解決方案。基礎設施已經為希望在不犧牲安全性的情況下提高收益的機構做好準備。開發者的工具可用於希望在比特幣上擴展的開發者。在這場革命中，HEMI 代幣使所有權成為可能。隨著採用速度的加快，價值是由實際效用而不是猜測所創造的。

那天四月的早晨，我追蹤了十七個鯨魚錢包，他們的動作並不是隨意的。他們是那些在其他人之前看到了機會的聰明人。我今天所看到的，他們當時已經看到了。比特幣從一個靜態的財富儲存轉變為一個有用的可編程資本似乎不太可能。它在區塊鏈上存在但隱藏著，等待其他人學習鯨魚已經知道的事情。

鏈上的證據沒有虛假。指標是誠實的。機會是真實的。那些早期發現並相應調整其定位的人捕捉到了非凡的價值。等待的人們在遠處觀察，而比特幣的下一階段則在他們不知情的情況下發展。就像證據一樣，這個決定是顯而易見的。