我在 Morpho 上做借贷，最在意两件事：机会是不是公平，万一没匹配到会不会吃亏。Morpho 的逻辑很直接：能点对点就撮合，撮合不到就回到底层池化，利率和清算参数沿用原协议，不因为“没中签”而变差。公平首先来自“永不比原来差”。
那谁先被匹配？这不是拍脑袋。策略是可治理的：可以 先来先服务，也可以看体量优先，或者随机抽取。更关键的是工程边界——每次撮合有 Gas 预算和步进次数：预算用完，就把剩余额度自动回退到底层池化执行。这样既防“大户刷队列”，也防“气费军备竞赛”。我实际用下来，体验是稳的：撮合是加分项，没撮合也不减分。
匹配成功后的价格也讲究：不是死给一个数字，而是围绕底层供给/借款两端的中位利率微调。一侧过热，利率就轻微向另一侧倾斜，促成新的平衡。对出借者，这意味着有机会多赚；对借款人，则常常能更便宜地拿到资金。对我这个用户来说，最安心的是退出路径：对手方变化时，头寸平滑回到池化，资金不被卡死。
最后是治理。我投票不是投口号，而是投规则：队列策略怎么选、Gas 预算多大、小额门槛怎么设、利率偏移多灵敏。公平不是一句口号，是一组公开、可审计、可调整的参数。有人领先，但没人受伤；有人吃到更好的价格，但所有人都保有同等安全与流动性——这才是我愿意长期用的公平。
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