比特幣的價格仍然卡在125,000美元的下方，因爲市場正在經歷重大轉變——來自中本聰時代的“原始鯨魚”正在出售，而華爾街的機構則在悄悄地抄底。加密貨幣的格局正在改變，早期持有者與新一波金融巨頭之間的明顯鬥爭正在出現。
比特幣上漲，但動能減弱
十月所謂的“上漲十月”給比特幣帶來了7%的可觀收益，爲第四季度的牛市季節拉開了健康的序幕。然而，這次的反彈感覺有所不同。即使價格徘徊在歷史高點附近，動能似乎在減弱，而交易量則表明逐漸放緩。
據 10x Research 分析師稱，市場目前陷入兩種對立的力量之間：
以貝萊德 IBIT 等 ETF 產品爲首的機構投資者正在積極積累 BTC，
而早期的鯨魚則利用利潤來增強實力。
這場代際拉鋸戰表明，比特幣市場不再只是加密貨幣先驅者的天下——它現在是一個由主要參與者主導的成熟金融戰場。
10x Research 補充道，宏觀經濟信號目前呈中性，波動性較高，期權交易員轉向防禦。然而，該公司指出，盤整期間的有序吸籌可能爲下一輪大幅反彈奠定基礎。
OG 鯨魚獲利了結——市場見頂的跡象？
區塊鏈分析公司 Lookonchain 報告稱，一位“比特幣 OG 鯨魚”最近將其空頭頭寸擴大至 3,600 BTC（約合 4.38 億美元），而就在幾天前，本週早些時候，他又賣出了 3,000 BTC。
這個錢包此前曾因將 35,991 個 BTC 兌換成價值數十億美元的 886,371 個 ETH 而登上新聞頭條。Lookonchain 估計，這位“巨鯨”目前的未實現損失爲 366 萬美元，清算價格爲每 BTC 139,900 美元。
此類舉措表明，即使是長期持有者也預計會出現回調，或者至少預計在進一步上漲之前會出現一段時間的獲利回吐。
118,000 美元的水平：流動性陷阱
加密貨幣分析師Ted Pillows指出，11.8萬美元附近是關鍵的流動性區域，並警告稱，該水平可能引發劇烈波動。他指出，“數十億美元的多頭倉位”聚集在該區域附近，如果這些倉位被平倉，可能會引發一連串的拋售。
“這個區域就像一根螺旋彈簧——一旦釋放，它就可能向任何方向爆炸，”
Pillows 表示，下一步行動將在很大程度上取決於ETF流入。
“如果機構買家介入，比特幣可能會大幅反彈——否則，可能會出現短期拋售。”
亞瑟·海耶斯：四年週期已死
BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 認爲，比特幣經典的四年週期已經過時。Hayes 認爲，主要的價格波動不再受減半事件驅動，而是受全球流動性趨勢驅動。
他指出，世界各國央行正在再次放鬆貨幣政策：
美聯儲正在降息，
特朗普政府正在推行新的刺激計劃，
日本和中國正在擴大流動性。
海耶斯寫道：“當貨幣變得更便宜、更充足時，比特幣總能找到上漲的方法。”
他相信我們是距離真正的市場頂部還很遠，目前還沒有看到新的熊市出現。
摘要：世代控制權之爭
比特幣正在經歷一場劇烈的轉變——老鯨魚正在退出，機構正在進入，散戶交易者正在關注圍繞 125,000 美元阻力區展開的權力鬥爭。
無論接下來是回調還是突破，有一件事是清楚的：波動性又回來了，華爾街已經走到門口了。
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