對於有一定身家的羣體，要儘量遠離 RMB 資產，包括 RMB 本身。
RMB 資產裏，最 “優質” 的無非就是這麼幾個：
1/一線城市核心地段的優質房產。
2/世界 500 強企業中排名靠前的央企、國企股權，比如中國石油、中國銀行、中國移動等。
3/中國的大型民營科技企業的股權，比如騰訊、阿里巴巴、比亞迪、寧德時代等。
4/中國所特有的礦產資源，比如稀土、鎢砂礦等企業的股權。
5/中國的國債。
其他的就沒有了。
但實踐看下來，近五年多以來這些 “最優質” 資產的收益表現非常一般甚至很差，比如京滬深的房產，較之高點普遍下跌了 20% 以上。
中國的大型民營科技企業，市值一度縮水 60% 以上乃至更多。中國的大型央企的股票，表現也是乏善可陳。中國特有礦產資源的上市公司股票，走勢基本跟隨 A 股指數，毫無亮眼之處，而 A 股和國足屬於一個水平。
國債、地方債的主要問題是收益率極低且看不到好轉可能，畢竟銀行一年期定存利率已經跌破 1%，距離零利率僅一步之遙。在這種大背景下，債券、貨幣產品等固收類產品的收益率不可能高，2% 都難。
中國基礎利率的持續大跌，根本原因就在於經濟長期衰退的預期強，資本預期收益率持續下降所致，1% 的基礎利率相較於 4.5% 左右的美元基礎利率，差距太大了，如果馬上放開外匯管制，不僅 RMB 匯率會直接大幅下降，國內銀行業也會被擠兌的瞬間破產。
話說從房屋租售比的角度看，中國房價趨於合理化，主要原因不在於房價跌和租金漲，而是因爲基礎利率從 3.5% 大幅下跌到 1% 以下，而稍好一些的房產，租售比可以達到 2%，這可真是黑色幽默。當一大類資產中最優質的部分都是這種水平，那麼其他資產會是什麼檔次就不言而喻了。
再看看全球優質資產的表現：
先上兩組扎心數據 —— 標普 500 自 1957 年成立到 2024 年，68 年裏 48 年正收益，累計漲了 131 倍，年化 10.26%；納斯達克更狠，1971 年至今 54 年漲 192 倍，74% 的年份都在賺錢。這可不是運氣，是穿越無數次危機熬出來的硬實力。
先看指數的抗造能力。2008 年次貸危機標普跌 37%，當時多少人喊 “美股完了”，結果 4 年反彈超 100%；2020 年疫情 33 天暴跌 34%，美聯儲救市後全年居然漲了 18.4%；就連 2022 年加息砸得標普跌 25%，次年立馬反彈 26.3%。祕密藏在標普的 “自我迭代” 裏 —— 早年踢掉衰退的傳統能源，把蘋果、微軟這類科技龍頭納進來，跟着美國 GDP 從 4680 億衝到 27.5 萬億的節奏走。納斯達克雖波動率是標普的 1.5 倍，但 1991-2000 年複合回報 20.3%，2024 年靠半導體、量子計算又漲 28.6%，高波動背後是科技霸權的彈性。
再看核心標的的殺傷力。英偉達上市至今 3650 倍，年化 39%，從遊戲芯片熬到 AI 霸主，五年漲 34 倍還能穩住 3.35 萬億市值；微軟更誇張，7456 倍漲幅年化 26%，現在 3.85 萬億市值，手裏 945 億現金，債務權益比才 0.15，雲業務和 OpenAI 合作把護城河挖得更深；蘋果 2226 倍漲幅背後，是每年 4080 億營收撐着，1600 億現金加 1017 億債務的組合，把稅務優化玩到極致，股東回報從沒掉過鏈子。
劃重點，美國資產和價值投資的核心就倆：一是 “長期主義 + 優質標的”，標普百年年化 10.3%，72% 年份正收益，只要拿夠 10 年幾乎必賺；二是 “現金流爲王”，微軟、蘋果這類公司，哪怕遇到熊市，靠現金儲備和盈利韌性也能快速回血。2000 年互聯網泡沫納指跌 78%，微軟卻靠企業軟件業務慢慢爬回來，這就是價值股的底氣。
同樣值得長期看好的還有黃金與比特幣。黃金已突破 3800 美元 / 盎司的歷史新高，央行持續增持與去美元化趨勢構成結構性支撐，成爲全球混亂中的 “價值錨點”；比特幣則在監管優化與機構涌入下，屬性正獲主權機構重新評估。
這就是優質資產的市場價格表現。
要記住，投資的結果是最客觀的，不會跟着你演戲，更不會毫無邏輯和依據的 “贏”。
