結束了爲期2個月的超長週期 $WLFI 套利，由於時間跨度大、價格波動劇烈（WLFI價格從最開始的0.1美金最高漲到0.4美金），同時疊加了MX賬戶風控等突發事件，這次套利的心路歷程相當曲折，也得到了很多教訓，因此我覺得有必要覆盤一下。本次套利主要分爲兩個階段，其中第一階段佔據了80%的時間與精力，但第二階段對盈虧的影響程度，卻超過了80%。
第一階段：
大概兩個月前，Whales與MX均早早地上線了WLFI的盤前OTC交易，一般來說，盤前交易上線的時候，意味着項目快TGE了，於是我開始着手套利。Whales上有大戶以0.1的價格大量出售，而MX的買盤價格卻高達0.12-0.13之間，有20%的價差，我開始套利。這是第一次雙OTC平臺套利，我當時犯了一次錯誤，就是採取了幣本位1:1套利，由於這兩個平臺均爲1:1擔保金，如果開盤價格翻倍以上，賣家爽約則只能得到對方的擔保金。以0.1的買單，0.13的賣單爲例，如果價格超過0.26，我的賣單隻能得到0.1的擔保金賠償，卻要損失0.13的擔保金，淨虧損0.03。如果採取的是1:1金本位套利，風險頭寸則爲0。
因此，這是第一個教訓：盤前套利交易，要以金本位爲套利單位，而非幣本位。我用AI輔助推算了一下，如果買單是OTC模式，賣單是盤前合約形式，採取金本位套利則可以提高盈虧平衡價，下跌均沒有風險敞口，只不過盈利會比幣本位略少。如果買單是盤前合約，賣單是OTC模式，則可以採取幣本位。
如果我維持0.1Buy vs 0.13Sell的套利單子，到開盤0.3的話，則一定發生虧損。好消息是Whales出了一個新模式，DP單子（後改名RS），也就是可以把自己的買單再次賣給其他人，最高價格爲買價的大約2倍（這個模式，對於新的買家來說是不公平的，因爲上一個買家已經鎖定利潤，如果賣家違約，新的買家無法得到投入本金的一倍保證金作爲賠償，具體可以到Whales瞭解）。當價格上漲到0.2以上之後，我開始陸續出清買單，回籠資金，並且以0.2的價格，重新購買了一批單子，相當於把我0.1購買的盤前單的賠償金，提高到了4倍，不過由於0.2購買的數量沒有完全cover賣出的數量，還是有一點風險敞口。即便如此，當價格陸續上漲到0.4 的過程，我主觀判斷價格偏高，又以0.3和0.4的均價賣出了部分套保單。實際上，當有0.2再次買入機會的時候，我可以通過AI工具分析出最佳購買數量，讓整個套利單的風險敞口變爲0，不過由於對價格存在過多的主觀判斷，我始終認爲WLFI的價格不應該超過0.2，因此在套利過程，夾雜了主觀價格判斷。
這個過程， 還出現了一個插曲，就是我的MX賬戶突然被風控無法提幣了，由於kyc並非本人，我申訴後說要審覈賬戶一個月，儘管最後解封了，但這個事情對我的套利計劃造成了影響。這是我的第二個教訓：不要在二線平臺和鏈上投放過多資金，對套利的項目設立投入資金的分級制度。
就這樣，在我的各種操作下，我的套利單變成了這樣的情況：0.1的買單以0.2的價格賣出，已實現利潤xx；0.23的買單 vs （0.185的賣單、0.3的賣單、0.4的賣單），據此我用ChatGPT做出了我的盈虧曲線。不過這裏的曲線沒有加上已實現盈利，可以看到，當價格超過0.46的時候，我的虧損逐漸放大，低於0.46的話，最大痛點在0.27美金。
第二階段：
幣安開了盤前合約，距離上線大約一週。幣安的開盤價格非常高，幾乎在0.4以上，這讓我略微有點恐慌，假如價格超過0.46，我的風險敞口是比較大的，但實際上如果以開盤價格賣出我的淨頭寸（扣除0.13Buy的違約部分），盈利纔會最大，由於擔心保證金的原因，我沒有這麼做。後面當價格開始下跌的時候，盤前合約價格最低接近0.2，由於當時還沒有做出自己的盈虧曲線，自己只是在下跌的過程做了一些網格交易，如果在0.2左右的時候把不足的頭寸全部補足，則可以實現利潤最大。合理的策略，應該是分批買回，而非做網格交易，或者把網格單的數量提高。當然這個與價格波動和最終價格有關，無論如何，在價格跌破0.27開始買入，漲破0.27開始賣出的操作是正確的。第三個教訓：合理控制單一倉位的投入量，買得多不一定賺得多，因爲保證金的問題可能讓自己動作變形，不敢操作，最後反而賺得更少。
最後，本次套利的結果還是可以接受的，如果第二階段操作得當，盈利可以增加50%。中間出現的各種突發情況、反覆推演，也讓我得到了很多經驗教訓。
這片文章讀起來可能並不通暢，主要是自己的操作比較混亂，加上部分是自己的主觀視角，主要目的也是給自己做一個總結，以後出現類型的情況可以避免出錯。
