我會建議每一個人或多或少都要配置一些DEFI，那麼在DEFI和所謂的RWA浪潮下，哪些真正有潛力的項目就顯得十分重要。
ENA爲什麼我對他的觀點比較明確，同時一直關注這個項目。
一、 投研角度分析
協議雙代幣的作用
1. ENA項目有多大的預期，不用考慮莊家成本和技術面，主要關注的就是ENA的項目生態到底是做什麼的。
--拋棄所有的修飾詞，ENA就是一個穩定幣的DEFI協議，也是類似RWA的一個協議，更重要的是背後有機構的支持所以ENA的原生穩定幣協議 USDE。
--值得注意的是USDE，ENA的核心價值類似露娜，但是USDE的需求更大，穩定幣是真正除了比特幣以外更加能夠落地的加密貨幣，而且穩定幣的數量也是代表了區塊鏈的繁榮程度，大部分的加密項目市值都是穩定幣支撐起來的。
ENA代幣和USDE的作用
如果說ENA項目的核心是USDE，那麼ENA的作用就顯得有些許修飾了，但是隻要分配的利潤夠高，回購之後價值夠高，那麼ENA的價格夠高就可以吸引很多人繼續參與USDE的質押，而USDe 規模擴張推動協議收入，又提升 了ENA 價值。
USDE和ENA之間協同關係
據根上可以簡單得出結論，ENA對比露娜那種強錨定的關係而言，他的所謂的錨定更小，同時USDE暴雷的螺旋下跌的風險也不會有露娜那麼大，暫時以USDE現有的模式而言。不會存在暴雷的風險述的表
ENA和USDE的機會和風險
1. 機會
如果機會只是ENA和USDE那麼作爲一個DEFI還不是那麼的讓人矚目，也不會稱爲小露娜，那麼他真正可行的核心原因是：
USDe 提供約 8.5% 的穩定年化（資金費率 + 質押收益）
AAVE 最高 9 倍槓桿（LTV 88.9%），理論年化 60%+
Pendle 的 PT-sUSDe 在 AAVE 作爲抵押品，實現“收益權→借貸資本”的轉化，提升資金利用率
AAVE 的 USDe 借款利率常低於 PT 收益率，形成穩定利差
通俗一點的話來說，AAVE ENA PENDLE三個正在變成泡沫的製造者，三個可以互相錨定的鐵三角。
通過循環貸，1 usdt可以通過mint usde->mint pt->存pt->借usdt->mint usde來循環貸10x，變成10美元的存款。
而這10美元的存款是分別存在於三個協議當中，這1美元就變成了30美元的存款， 1比30的槓桿。
還有比這更好的機會嗎？
2.風險
泡沫總有崩潰的一天，那麼我們要遠離泡沫嗎？ 擁抱泡沫同時知道泡沫大概什麼時候破裂和爲什麼破裂就顯得尤爲重要。
收益坍塌：若牛市轉熊，永續合約資金費率轉負，sUSDe 基礎收益暴跌（如 2025 年 7 月 AAVE 危機中 ETH 借款利率飆至 10%+）
PT 貼現風險：PT 價格依賴市場利率預期，實際收益低於預期時二級市場大幅折價（例：預期 10% → 實際 5%，PT 價格或從 0.9 跌至 0.85）
AMM 失效：Pendle 的 AMM 僅在預設收益率區間高效，市場情緒突變時交易滑點激增，退出成本陡升。
巨鯨集中清算：前 4 名巨鯨佔 450M 頭寸，單一賬戶清算可能引發鏈式拋售（如 2025 年 AAVE 巨鯨因 ETH 暴跌面臨 358 萬美元虧損）
全市場槓桿泡沫：當前 DeFi + CeFi 抵押貸款總額達 530.9 億美元，接近 2021 年牛市峯值，清算共振風險極高
上訴的幾種情況一但發生，那麼市場就會開始崩盤，這些開槓杆的巨鯨唯一解救的機會就是對衝做空市場上的DEFI項目，比如說ENA。
二、技術角度分析
關於ENA這個線性解鎖項目，拋壓對幣價造成的影響顯得有限，如果牛市到來那麼主要關注的就是ENA的主力成本和拉盤預期。
本輪技術角度來說，ENA有些提前拉盤了，拉盤的很猛，超出很多人的預期，那麼ENA的目標很簡單，既然提前拉盤0.8的本輪位置就說明這一次回踩穩定之後，有很大概率要去衝刺突破0.8之後的籌碼位置。
0.55-0.61之間成爲了ENA本輪主力強勢的一個籌碼位置，只要不跌破，那麼本輪就有機會二次往上反彈測試0.75左右的壓力位置，然後在看市場的籌碼情況。
但是如果真的牛市到了，ENA本輪提前拉盤的動作就顯得很有目的性，衝一個很高的高點未嘗不可以，因爲月線站穩之後，如果真的牛市到來，市場降息放水，那麼ENA月線應該是還有機會去衝擊上方的重大拋壓區域.。 #ENA $ENA
