美聯儲，走漏風聲

週一全球市場走出了“大事將至”的前夜氣氛：

美元上漲，黃金、美債衝高回落，美股在歷史高點附近停滯。

從表面看，市場漲跌幅不大，但結構上已經透出一種“泄密味”：整體呈現出“美元上漲，一切皆跌”的格局。這很像是大家提前“收到風聲”，在傑克遜霍爾之前先把倉位調一調。

本週最受關注的事件將是美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾年會上的演講，華爾街似乎收到風聲。

第一，市場對美聯儲9月降息的概率已經降至80%，上週一度達到100%。

第二，我們看到的研報中，分析師們幾乎都預期鮑威爾將發出“鷹派信號”：

· 匯豐的看法：鮑威爾可能很難再說出“很鴿”的話，因爲現在既有通脹壓力，又有就業放緩，出現點類似“滯脹”的味道。如果這時候太放鬆，風險更大。

· 美國銀行的看法：鮑威爾完全有理由“按兵不動”，在傑克遜霍爾上保持謹慎，不想被市場綁架。

· 花旗表示，其美元持倉指標已從小幅空頭變爲零，暗示當前投資者沒有明顯的淨多空傾向。

華爾街的看法轉變，對鮑威爾是個好機會——即便發出鷹派信號，市場也不會過度反應——市場開始接受一個更“鷹派”的美聯儲。更可能的情況是，市場在其講話前提前反饋一波。市場並不是在等驚喜，而是在消化“可能失望”的風險。

從鮑威爾本人的角度考慮，在如此長時間的謹慎之後，不太可能會明確表態，但勞動力市場的數據確實對他會有所觸動。他更可能用一些模糊但高深的表述，讓市場自己去猜。