Coinbase近期預測9月有望開啓新一輪山寨幣季（Altcoin Season），並列出了三個核心依據：市場風險偏好回升、主流幣波動率下降、以及部分山寨板塊的資金迴流跡象。整體來看，這些分析都屬於常規框架內的判斷，參考價值有，但缺乏臨界信號。

相比之下，我更關注的是鏈上資金流向。8月14日，穩定幣淨流入交易所的規模達到14億美元，這是過去一個月以來的首次單日最大額流入。穩定幣流入本質上意味着場外資金入場意願的增強，尤其是在此前數週流入規模低迷的背景下，這一數據的跳升更顯信號意義。

如果接下來一週穩定幣的流入能夠保持在高位，說明資金面正在持續改善。結合歷史經驗，這種連續性的資金注入往往會在短時間內推動市場風險偏好快速上升，從而觸發山寨幣的相對強勢表現。尤其是在BTC和ETH波動趨緩、主升動能暫時放緩的階段，資金會傾向於流向共識更大、彈性更大的山寨標的，形成典型的“資金溢出效應”。

當前需要重點關注的是兩點：

1. 穩定幣流入能否在未來5-7天保持在日均數億美元以上的水平；

2. 資金流向的集中度——若高流入同時伴隨部分強勢板塊（如公鏈、DeFi）的持續放量，那麼山寨季啓動的概率將顯著提升。

如果這兩點都能滿足，那麼9月就可能看到一輪由資金推動、情緒放大的山寨幣行情。