來源：Token Dispatch
編譯及整理：BitpushNews
你有沒有過這樣的經歷？最開始只是出於單純的意圖，買了幾個飛利浦 Hue 智能燈泡，因爲它們號稱是最好的。應用界面很酷，顏色棒極了，你感覺自己像個技術巫師，能用手機調暗燈光，非常炫酷。
接着，你覺得恆溫器也應該智能化，但 Nest 的 AI 最好，於是你也買了它。應用不同，賬戶不同，但無所謂，多一個而已。
不知不覺中，你陷入了混亂。
你的 Ring 門鈴不和你的 Alexa 音箱對話，音箱無法控制你的 Apple HomeKit 車庫門，而車庫門又不能與你的三星 SmartThings 集線器通信。你需要用四個不同的應用來開燈、調溫和鎖門。每家公司都承諾給你「無縫的智能家居體驗」。
但不知怎的，你最後居住的房子比以前更「笨」了，因爲多了很多的「應用」。
Circle 和 Stripe 難道要在加密世界裏做同樣的事？
2025 年 8 月，兩個重磅消息傳來。
首先，價值 500 億美元的支付巨頭 Stripe 宣佈，將與加密風投公司 Paradigm 合作，構建一條名爲 Tempo 的「高性能、以支付爲中心」的區塊鏈。
一天後，擁有 670 億美元 USDC 穩定幣的 Circle 公司，也公佈了 Arc 計劃，這是一條專爲穩定幣支付、外匯和資本市場設計的自有 Layer 1 區塊鏈。
Circle 的 Arc 內部解析
Circle 將專爲他們的 USDC 穩定幣打造 Arc 。大多數區塊鏈都需要你用其原生代幣支付交易費，比如以太坊上的 ETH，或 Solana 上的 SOL。而在 Arc 上，你可以直接用 USDC 支付費用，無需持有波動性大的代幣。
Arc 內置了匯率引擎。你無需使用外部服務或去中心化交易所（DEX）來兌換貨幣，Arc 在協議層面就能原生處理匯率。你發送 USDC，收款人收到 EURC（歐元穩定幣），轉換自動完成，沒有第三方服務和額外費用。
然後是隱私控制。大多數公鏈（以太坊、比特幣、Solana）會顯示所有信息：地址、金額、時間。像門羅幣這樣的隱私幣則默認隱藏一切。Arc 提供選擇性隱私，允許機構隱藏交易金額，但保留地址可見，並內置了合規功能。它專爲那些既需要競爭性隱私，又不想完全匿名的企業設計。
Stripe 的 Tempo 內部解析
Stripe 的差異化在於用戶體驗的抽象化。當其他加密支付方案仍有濃厚的「加密味」（連接錢包、簽署交易、等待確認）時，Tempo 的設計目標是讓區塊鏈支付在用戶看來和信用卡支付完全一樣。
與以太坊兼容意味着它可以利用現有的 DeFi 基礎設施和開發者工具，但其最大的優勢在於能與 Stripe 現有的商戶生態系統整合。數百萬使用 Stripe 的企業可以輕鬆添加加密支付，而無需改變他們的結賬流程或學習新系統。
最重要的是，Stripe 現有的銀行和監管關係能解決一個大問題。大多數加密支付方案在「最後一公里」——將資金從區塊鏈轉回銀行賬戶——上舉步維艱。而 Stripe 已經擁有這些合作關係，這正是其他加密公司需要花數年時間才能建立的。
爲什麼我感覺一片混亂？
所以我們又回到了我那個支離破碎的智能家居，問題也像我手機上各種智能家居應用的通知欄一樣開始成倍增加。
首先困擾我的是：對這些專用區塊鏈的需求到底在哪裏？
Circle 和 Stripe 一直在談論穩定幣支付和企業級功能，但穩定幣真正的活躍地帶在 DeFi。
人們使用 USDC 來購買其他加密資產、參與借貸協議、在去中心化交易所交易，以及與更廣闊的金融應用生態系統互動。而這一切，主要都發生在以太坊上。
我感覺這就像是建造了世界上最先進的智能恆溫器，但它只適用於沒有任何其他智能設備的房子。
當然，這個恆溫器可能技術上更優越，但你卻將自己與人們真正想使用智能家居功能的整個生態系統隔離開了。
第二個問題：爲什麼要做重複發明？
Circle 和 Stripe 所說的所有功能——更快的交易、更低的費用、自定義功能、企業品牌——都可以通過以太坊 Layer 2 方案來實現。這樣，你既能擁有以太坊底層網絡的安全性，又能訪問最大的 DeFi 生態系統，還能根據需要自定義網絡。
一些 Layer 1 區塊鏈已經想通了這一點。最初專注於移動支付的 Celo 曾是一個獨立的區塊鏈，後來卻宣佈計劃轉型成爲以太坊 Layer 2。經過一番計算，他們意識到成爲以太坊生態的一部分比從零開始建立自己的網絡效應更有意義。
鏈越多，所需的橋就越多。而橋，正是出問題的地方……
它們負責在不同區塊鏈之間轉移資產，本質上是複雜的智能合約，在一條鏈上鎖定你的代幣，然後在另一條鏈上鑄造等價代幣。但橋經常被黑客攻擊。我們談論的不是在飛利浦 Hue 和 Nest 應用之間切換的不便，而是一旦橋軟件出錯，可能帶來的潛在金融損失。
糟糕的用戶體驗。在我的智能家居中，最糟糕的情況是我必須打開另一個應用來關掉客廳走廊的燈。
但對於企業區塊鏈，用戶可能需要不同的錢包、不同的 gas 代幣、不同的界面和不同的安全設置。大多數人管理一個加密錢包都已經很喫力了。想象一下，你還得向他們解釋爲什麼 Stripe 支付和 Circle 轉賬需要不同的錢包。
但最讓我感到困惑的是，網絡效應根本就不存在。
一個支付網絡的價值會隨着用戶和應用的增加呈指數級增長。以太坊擁有最多的開發者、最多的應用和最高的流動性。截至 2025 年年中，以太坊的 TVL（總鎖倉價值）爲 960 億美元，約佔所有 DeFi 活動的 60-65%。Solana，常被定位爲高性能替代方案，TVL 爲 110 億美元。其他主流鏈如幣安智能鏈（73.5 億美元）、Tron（67.8 億美元）和 Arbitrum（33.9 億美元）瓜分了剩餘部分。
這些企業鏈選擇脫離現有的網絡效應，去建立一個孤立的網絡，並天真地希望用戶能自動找上門。
你會選擇在一個荒島上開一家完美的商店嗎？當然，像阿聯酋這樣的國家建造了迪拜這樣的城市，人們確實去了。但那是因爲有物理上的限制，他們不得不這樣做。
最後，還有一個沒人想直接面對的競爭問題。這些公司是真的想構建更好的基礎設施，還是僅僅不想和競爭對手分享地盤？
回想我的智能家居一團糟，每家公司都有合理的選擇技術原因。但真正的驅動力往往是他們不想依賴別人的平臺，或者不想向競爭對手支付費用。
也許這纔是真正發生的事情。Circle 不想支付以太坊的交易費，Stripe 不想在他們無法控制的基礎設施上構建。這很公平。但我們應該誠實地面對這一切。這無關創新或用戶體驗，而是關乎控制權和經濟利益。
王者似乎並不擔心
以太坊對此似乎泰然處之，並未感到困擾。該網絡每天繼續處理超過百萬筆交易，佔據了大部分 DeFi 活動，並通過其 ETF 獲得了巨大的機構資金流入。8 月某一天，以太坊 ETF 的淨流入高達 10 億美元，這比比特幣 ETF 前一週的總流入量還要多。
以太坊社區對這些企業鏈的反應也很有趣。一些人將其視爲一種認可。畢竟，Arc 和 Tempo 都在構建成 EVM 兼容鏈，這實質上是採納了以太坊的開發標準。
但這裏存在一個微妙的威脅。每筆發生在 Arc 上而非以太坊上的 USDC 交易，都是以太坊驗證者無法獲得的費用收入。每筆在 Tempo 而非以太坊 Layer 2 上處理的 Stripe 商戶支付，都是沒有貢獻給以太坊網絡效應的活動。
Solana 可能會更真切地感受到這種競爭。該網絡一直將自己定位爲以太坊的高性能替代方案，尤其是在支付和消費者應用方面。當主要的支付公司選擇構建自己的鏈，而不是採用 Solana 時，這會削弱 Solana 一直宣傳的「所有東西都可以裝在一臺高速電腦裏」的論點。
企業區塊鏈的墓地
歷史對那些試圖自建區塊鏈的公司並不友好。正如我前面提到的 Celo，在 2023 年也做出了同樣的舉動。
還記得 Facebook 的 Libra 嗎？這個旨在創建全球數字貨幣的雄心勃勃的計劃，最終變成了 Diem，並在監管壓力下解體，被出售變賣。不要忘了，如果在今天的監管環境下，有 GENIUS 法案明確界定穩定幣發行商應如何運作，Facebook 的項目也許真的能成功。
摩根大通的區塊鏈嘗試或許是最相關的警示故事。該銀行花費數年時間構建 JPM Coin（一種數字美元）、Quorum（他們的私有區塊鏈網絡）和其他區塊鏈項目。儘管擁有幾乎無限的資源、監管關係和龐大的現有客戶羣，這些項目卻從未在摩根大通的自有業務之外獲得有意義的採用。JPM Coin 處理了數十億美元的交易，但主要只是在銀行自己的機構客戶之間轉移資金。
即使是主要支付公司的嘗試也並不那麼鼓舞人心。PayPal 在 2023 年推出了自己的穩定幣 PYUSD，成爲首個進入穩定幣領域的主要美國金融科技公司。但 PayPal 並未構建自定義基礎設施，而是選擇在以太坊等現有網絡上發行。結果呢？
PYUSD 的市值僅爲 11.02 億美元，與 USDC 的 670 億美元相比微不足道，且主要侷限於 PayPal 自己的生態系統內。
這引出了一個問題：如果一個擁有 PayPal 這樣龐大影響力和支付專業知識的公司，僅僅依靠一個穩定幣都無法產生重大影響，那又是什麼讓 Circle 和 Stripe 認爲構建整個區塊鏈會做得更好？
這種模式表明，要建立一個成功的區塊鏈，需要的不僅僅是技術能力和財務資源。你還需要網絡效應、開發者熱情和有機採用，而這些東西是出了名的難以憑空創造，即使有大公司背書也不行。
這次情況會有所不同嗎？
我們有理由認爲，Circle 和 Stripe 可能會在其他公司失敗的地方取得成功。
首先，監管的清晰度已大幅提升。美國通過的 GENIUS 法案爲穩定幣發行商創建了一個明確的框架，消除了困擾早期企業區塊鏈嘗試的大部分不確定性。當 Circle 推出 Arc 時，他們不是在法律灰色地帶運營，而是在一個既定規則下運作的上市公司。
其次，這兩家公司都擁有摩根大通所缺乏的：龐大的現有用戶基礎，且這些用戶並非主要來自加密原生羣體。Stripe 每年爲全球數百萬商戶處理超過 1 萬億美元的交易，並一直在系統性地構建其加密基礎設施——以 11 億美元收購了 Bridge（穩定幣基礎設施），又收購了 Privy（加密錢包技術），以創建端到端的支付堆棧。Circle 的 USDC 已被整合到數百個應用和交易平臺中。他們不是在盲目地造鏈，而是爲他們已經服務的用戶羣體構建基礎設施，並擁有能無縫引導他們入場的工具。
當 Paradigm 的 Matt Huang 描述 Stripe 的方法時，他強調了區塊鏈技術如何能「退居幕後」，讓普通用戶無感。
想象一下，在線支付時，你能獲得即時結算、更低費用和可編程功能，但商戶的結賬界面看起來和現有的 Stripe 結賬流程一模一樣。這與要求人們下載 MetaMask 並管理助記詞是完全不同的主張。這是 Web2 的用戶體驗，Web3 的底層架構。用戶甚至感覺不到任何「區塊鏈」的東西。
第三，技術本身已經成熟。當摩根大通在 2017-2018 年嘗試區塊鏈時，基礎設施確實非常原始。而今天，構建一個具有機構級功能的高性能區塊鏈雖然仍具挑戰性，但已非史無前例。Circle 收購了 Malachite 共識引擎背後的團隊，爲其帶來了經過實戰考驗的、能實現亞秒級最終性的技術。Stripe 與 Paradigm 的合作則爲其支付專業知識補充了深厚的加密專業知識。
成本動態也發生了巨大變化。2017 年，啓動一個新的區塊鏈通常需要 100 萬至 500 萬美元，開發週期長達 1 至 2 年甚至更久。到了 2025 年，由於開發者工具、共識引擎和區塊鏈即服務平臺的改進，啓動一個功能性區塊鏈應用的平均成本爲 4 萬至 20 萬美元，典型時間線爲 3 至 6 個月。由於效率提升和基礎設施擴展，一些領域的現代部署甚至比中心化應用的成本低 43%。
支付公司們意識到，他們一直在爲本可以自己構建的基礎設施付費。與其支付 Circle 的 USDC 交易費，或依賴以太坊的費用結構，像 Stripe 這樣的公司現在可以花費一小部分成本，就搭建自己的基礎設施，這比他們長期支付給第三方的費用要低得多。
這是經典的「構建 vs. 購買」決策，現在「構建」選項的成本從數百萬降到了數十萬。
共存的問題
那麼，這一切將把我們帶向何方？我們是否會走向一個每個大公司都運行自己區塊鏈的碎片化未來？還是市場力量會推動整合和互操作性？
早期的跡象表明，務實的共存，而非贏家通喫的競爭。Circle 已明確表示，Arc 將是其多鏈策略的補充，而不是替代。USDC 將繼續在以太坊、Solana 和其他數十個網絡上運行。Arc 的定位是爲那些需要其特定功能（如機構隱私、保證的結算時間或內置外匯功能）的用戶提供一個額外選擇。
Stripe 的方法似乎也類似。Tempo 並非旨在完全取代現有的支付軌道，而是爲那些區塊鏈功能能帶來明顯優勢的用例提供替代方案。跨境支付、可編程貨幣和商戶結算等領域，是區塊鏈技術能真正超越傳統系統的領域。
最終，用戶體驗將決定這種碎片化是成爲一個優勢還是一個問題。如果「鏈抽象」技術按承諾發展，用戶可能在不知情或不關心的情況下，與所有這些不同的區塊鏈進行互動。你的支付應用可能會自動選擇能爲特定交易提供最佳速度和成本的網絡進行路由。
我的預測（如果我能樂觀一點的話）：我們將看到兩種結果同時發生，但存在於不同的市場細分領域。
對於機構和企業用戶，多個專業化的區塊鏈可能會蓬勃發展。一家跨國公司在子公司之間轉移 1 億美元時，他們關心的是合規功能、結算保障以及與現有財務系統的整合。他們不關心 gas 價格是否波動，不關心他們的區塊鏈是否有最酷的 NFT 項目，或最活躍的 DeFi 協議。一條能讓企業直接出金到傳統銀行系統、提供內置合規報告或保證結算時間的鏈，會比以太坊的通用基礎設施更受青睞。
Arc 可能真的能比以太坊更好地服務這些用戶。
穩定的費用、即時結算和內置的合規功能，對 CFO 來說，可能比訪問最新的 DeFi 協議更重要。
對於零售用戶和開發者，網絡效應將繼續至關重要。應用最多、流動性最強、開發者最活躍的區塊鏈，將繼續吸引更多人加入。今天依然是以太坊，而這些企業鏈似乎沒有直接挑戰其主導地位的打算。
最大的不確定性是，這些企業區塊鏈是否會一直只專注於企業。如果 Stripe 讓商戶支付更快、更便宜，而客戶並未察覺他們正在使用區塊鏈，那麼它可能會超越企業用例而發展壯大。
但基礎設施的精髓在於：最好的東西是無形的。當你打開電燈開關時，你不會想到發電廠或輸電線路。當這些區塊鏈實驗成功時，那將是因爲它們讓底層技術徹底消失了。
這是否真的會發生還有待觀察。就目前而言，我們正處於跑馬圈地的階段，每個人都想在未來的金融基礎設施中佔據一席之地。
