現在市場強烈預期美聯儲將於9月啓動降息，概率高達90.7%，我看到這個概率背後的基礎是對經濟放緩如勞動力市場降溫、通脹改善的共識。但是我們同時也應該意識到，市場對後續政策路徑是顯得過於激進的。例如認爲10月維持利率不變的概率僅爲4.5%，幾乎篤定降息將連貫展開。我認爲這種高度確定性存在風險。 美聯儲決策將嚴格依賴後續通脹特別是核心服務粘性和就業數據的演變，任何數據的反覆都可能打亂預期節奏。

對於年內累計降息幅度市場預期這個問題，我覺得是持有不同觀點的，首先第一個點是降息25個基點的概率爲48.9%，而降息50個基點的概率也高達46.5%，兩者幾乎平分秋色。這是能看出宏觀經濟前景的核心不確定性的。 我的核心觀點是9月降息25基點是最可能的起點。 後續是再加25基點還是更快達到50基點，後續會依賴一個市場的高度。支持更大幅度降息50基點的理由可能包括經濟下行風險加劇或通脹趨勢確立。而傾向於溫和降息25基點則可能因通脹未達標或經濟展現韌性。市場當前隱含對軟着陸+50基點的期待，但若通脹粘性或經濟韌性超預期，全年僅降息一次25基點甚至推遲後續行動的風險這個是不能忽視的。