在整個加密貨幣市場中，沒有哪一個項目像XRP一樣，評價如此兩極。
如果說XRP自稱“加密界第二”，大概沒有項目敢自稱“第一”。
從神壇到谷底，再重回視野中心
早在2017年牛市最高潮之際，XRP一度市值超越以太坊，甚至其創始人Chris Larsen的身家超過了Google創辦人，被媒體譽爲“世界首富潛力股”。
然而短短數月，XRP幣價單月暴跌90%，被Coinbase下架，淪爲“幣圈過街老鼠”。
但2024年之後，風向再次轉變。拜登政府下臺、川普迴歸，加密政策趨於友善，XRP也在結束與SEC長達數年的官司後，意外成爲美國新政府的“數字資產儲備之一”。
Ripple與XRP，再度成爲市場焦點。
什麼是XRP？Ripple Labs 又是誰？
XRP中文常稱“瑞波幣”，由Ripple Labs發行。但Ripple這個概念其實早在2004年就已經存在。
它的最初創辦人Ryan Fugger，是一位加拿大開發者。
他注意到當時的金融體系，對現金收入羣體極不友善。哪怕你收入穩定、信用良好，只因沒有銀行流水，就難以獲得貸款。
爲此他提出一個創新概念：「RipplePay」——一種建立在社區信任基礎上、不依賴銀行的點對點借貸系統。
舉個例子：
你想找王五買臺50萬的車，銀行卻因你是自由職業者而拒絕貸款。但你的朋友張三知道你有還款能力，張三又有個朋友李四，李四知道張三有能力還50萬，賣車的王五剛好認識李四……就這樣，一串社會信任網絡構建起了一條“信用鏈”，在無機構參與、無現金交割的前提下，完成了一筆交易。
然而，這種太過依賴“人情信任”的系統，難以擴張成全球性的金融結構。
一位天才的加入：Jed McCaleb
2011年，加密圈傳奇人物 Jed McCaleb 找到了Ryan。
這個人背景不凡：UC Berkeley物理系輟學生，
P2P共享技術先鋒（創立eDonkey）：一個p2p的檔案分享平臺。在一個還沒有Spotify跟網易雲的年代，正版CD跟專輯很貴 Edonkey讓用戶直接在彼此之間分享音樂跟電影 被當年的學生族羣捧爲神站 這也被稱爲p2p檔案共享技術的先驅
打造了全球第一個主流比特幣交易所 Mt. Gox。Magic the gathering online exchange 本來是想讓大家可以自由交易 魔法風雲會的正版卡片 但隨後不久 這個平臺轉型成了比特幣的交易所 併成爲歷史上 第一個稱霸全網的交易所Mtgox。當然在2011年Jed就已經賣掉這個公司 所以Mtgox的輝煌跟後續的駭客事件 不應該全部歸咎於他
Jed是極客出身，卻敏銳地察覺比特幣存在巨大缺陷——交易速度慢、擴展性差、能耗高。
他開始着手開發一種更快、更環保、無需挖礦的分佈式賬本技術，並在研究中接觸到了RipplePay。
於是，兩個理念產生了融合的火花：
Jed的願景：去中心化、高效率的賬本技術 + Ryan的理念：基於信任的支付網絡 = XRP Ledger
2012年，Ripple Labs正式成立。
技術+資本雙引擎：Chris Larsen的加入
要顛覆傳統金融，僅靠技術遠遠不夠。Jed找來了Chris Larsen——一位正統的華爾街精英，也是當時美國最大線上貸款平臺E-Loan的創始人。
Chris曾獲軟銀、雅虎等巨頭投資，其公司最終成功上市並被收購。更關鍵的是，他理解銀行業、懂得合規、擅長融資。
他與Jed的結合，堪稱理想拍檔：
Jed 提供技術革命，Chris帶來商業化與資本整合。
然而，好景不長。
理想分歧：去中心化 vs 銀行合作
Jed希望打造一個徹底去中心化的系統，讓全球人民自由轉賬不再依賴銀行。
而Chris則更務實——希望Ripple成爲銀行升級跨境支付的底層系統。這種偏向“機構化”的路線，在某些加密信仰者眼中被視爲“背叛”。
隨着公司股份變化，Chris逐步掌控Ripple Labs，Jed則在2014年憤然離職，創立另一個項目Stellar（恆星幣XLM）。
Stellar延續了Jed對“自由支付”的初衷。
XRP的“另類成功”：機構合作+監管友好
Ripple Labs逐漸從一個“加密理想主義者”轉變爲“企業服務商”：
與渣打、瑞士信貸、加拿大帝國商業銀行等12家銀行合作
成立合資公司與SBI Holding 推動亞洲支付
積極配合美國SEC審查、推動合規路線
這使得XRP在2017年那場“ICO牛市”中脫穎而出。許多山寨幣還停留在白皮書階段，XRP卻已經落地，與傳統金融深度合作。
2016年到2017年底，XRP價格暴漲500倍，Chris Larsen一度登上全球富豪榜第5位，超過Google創辦人Larry Page與Facebook的Zuckerberg。
泡沫破滅：一場關於貪婪與恐懼的教育
但最終，寫進歷史教科書的，不是“XRP創富神話”，而是“FOMO”（錯失恐懼）。
我第一次聽到“比特幣”，是在2018年牛市崩盤之後。那時，幣圈新手學的第一個詞，不是“區塊鏈”，而是：
不要FOMO（Fear Of Missing Out）
牛市末期，XRP一度連續30天，每日上漲近30%。你可能連續罵了它29天是泡沫，但最後1天，看到路人甲靠它賺了你10年收入，你還能不心動嗎？
這不是貪婪，而是恐懼驅動的情緒，去買那個你不熟悉的資產。
我沒有經歷過這種情形，但是我想我自己也很難在這種情況下按捺住自己的情緒，
而市場的反轉，往往也發生在這種“全民恐懼錯過”的高潮時刻。
泡沫終將破裂：XRP的跌落與監管黑天鵝
時間來到2018年初，加密市場氣氛急轉直下。
美國證券交易委員會（SEC）對ICOs展開全面調查，許多項目被判定爲非法證券發行，甚至有創始團隊直接“跑路”。市場陷入恐慌，新幣無人接盤，老項目紛紛拋售。交易所關閉、投資人出逃、神話破滅。
比特幣從1.9萬美元暴跌至3,000美元，XRP也沒能倖免。僅半年時間，幣價從歷史高點重挫90%。
XRP暴跌了97%，多少個機構在這裏折戟沉沙，多少個家庭和個人在這裏背上了鉅額債務。
更糟的是，市場開始反思此前XRP與“銀行合作”的敘事。
所謂的“合作”，大多數只涉及RippleNet通訊協議，而非真正的流動性需求。所謂的“金融機構認證”，也只是部分銀行成立區塊鏈研究小組罷了。若說這是支撐起數十億美元市值的“利好”，未免太過牽強。
法錘落下：2020年的SEC訴訟
2020年12月，當整個幣圈準備迎接DeFi牛市時，SEC再次揮刀，這次的目標正是Ripple。
指控內容：Ripple通過未註冊證券的形式發行XRP。這直接導致Binance、Coinbase等交易所下架XRP。曾經站在以太坊之上的加密明星項目，一夕間成了“違法案例”的典型。
這起訴訟，不只是監管風暴的象徵，也成爲去中心化信仰者口中，XRP“投靠傳統金融”的諷刺佐證。
從此，XRP幾乎在整個2021-2023年間，被加密市場邊緣化。尤其在華語社區，它的存在感幾近歸零。
政治風向變天：川普歸來，XRP重生
直到2024年11月，美國政治格局迎來劇變——Donald Trump再度當選總統，併成爲歷史上第一位公開力挺加密貨幣的總統。
他的上任，不只是態度上的轉向，更直接影響了政策與人事：
SEC前主席Gary Gensler辭職，由加密友好派Paul Atkins接任
財政部長任命支持穩定幣立法的Scott Bassant
商務部長則是支持將比特幣比擬黃金的Howard Lutnick
新設“加密貨幣與AI沙皇”職位，交由Web3投資人David Sacks擔任
政策方面，川普宣佈：
將美國打造爲“全球加密貨幣之都”，推動美元穩定幣立法，並將5種主流加密貨幣納入美國國庫數字資產儲備。
出人意料地，XRP赫然在列。
爆發式上漲：XRP再創奇蹟
川普勝選的當月，比特幣上漲30%。而XRP更是罕見地在一個月內上漲500%，從0.5美元暴漲至2.7美元，堪比2017年泡沫時期的瘋狂漲幅。
而支撐這一波行情的，不僅是政策扶持，還有一個關鍵轉折：
SEC舊領導的離任，代表監管陰影解除；
華爾街的入場，意味資金動能的切換。
對新入場的機構資金來說，他們不關心“去中心化”與否，更看重合規、流動性與效率。Ripple多年深耕銀行間跨境支付系統，正是他們關心的底層基礎設施。
與以太坊的分道揚鑣：Ripple的目標從不是鏈上生態
許多加密圈玩家質疑XRP：你既無DeFi生態、也沒NFT熱潮，甚至連鏈遊都沒趕上，你憑什麼漲？
但這恰恰反映出Ripple的定位——它從來不是爲散戶打造的鏈上世界，而是服務於傳統金融機構的底層清算系統。
如果你沒有國際匯款經驗，確實很難體會它的意義——這事兒，沒那麼簡單。
跨境支付的“傳統姿勢”：複雜、耗時、昂貴
設想你人在東京，想從A銀行匯10萬日元給菲律賓B銀行的一位朋友，並兌換成菲律賓比索。這看似簡單的操作，實際流程卻極爲繁瑣：
銀行賬本獨立，資金必須通過中介銀行流轉
如果A、B銀行沒有共同的中介，可能需要兩三家中介銀行
每個中介銀行在當地工作時段內人工確認轉賬信息
每次中轉都要經過KYC、AML等合規審查
多數銀行還得從日元→美元→比索，跨兩層外匯市場，手續費高昂
最關鍵的問題：你無法即時得知這筆匯款的處理進度。這一切，全是因爲我們仍在使用一個1973年設計的系統——SWIFT。
Ripple 的解決方案：XRP Ledger 與 ODL系統
Chris Larsen看到了這一問題。他主張：現代金融需要一套高速、安全、環保、可合規的跨境清算網絡。
Ripple 採用區塊鏈賬本架構，但不同於比特幣耗電的PoW，它使用了RPCA共識機制（Ripple Protocol Consensus Algorithm）：
每個節點預先設定信任名單（UNL）
只要名單中80%的節點確認，交易就成立
無需挖礦、零能耗，TPS理想值高達50,000
XRP Ledger 提供：
全球統一賬本：無需多家中介銀行
自動結算機制：消除人工流程與時差限制
ODL流動性系統（On-Demand Liquidity）：
沒有交易對也能完成換匯
通過XRP作爲中介幣，先兌換XRP，再兌換目標貨幣
這對銀行來說，意味着成本下降、效率上升、合規可控。
從銀行角度看Ripple：不是“理想區塊鏈”，卻可能是“現實答案”
站在加密極客角度看，XRP可能稱不上“純粹的區塊鏈”項目。
但從銀行高管視角看，這就是一個用最小成本解決最大痛點的技術方案。
它可能沒那麼“去中心化”，卻更“能落地”。
從“潛力”到“現實”：XRP的下一個篇章正在展開
截至2025年初，全球已有超過400家金融機構使用Ripple的服務，合作方包括美國銀行、桑坦德銀行、渣打銀行、星展銀行、瑞士銀行、美國運通等老牌金融巨頭。
隨着穩定幣立法在美國國會快速推進，Ripple也順勢推出自己的穩定幣項目——RLUSD，預計將在2025年下半年上線。值得注意的是，這一切可能還只是開始。
Ripple的目標，從來不是當下，而是全球跨境支付體系在未來的徹底重構。
看懂XRP，不只是估值，而是格局
許多人在評估XRP時，總想用類似股市中的PE、EPS等標準來定價。然而，加密貨幣從未有一套統一估值公式。
對於XRP這種“機構支付型”代幣來說，其幣價波動不僅與基本面有關，還深受市場情緒（FOMO）與政策期待（FAD）影響。因此，與其試圖計算出一個“合理價格”，不如瞭解哪些因素會推動或壓制XRP價格。
XRP所瞄準的，是加密貨幣中最大體量的市場
XRP背後的Ripple Labs，劍指的是整個加密行業最龐大、最剛需的場景：跨境結算市場，尤其是機構之間的“批發支付”。
數據顯示：
2024年全球跨境支付市場規模達到 194.6萬億美元
其中 機構批發支付 佔比近 80%，約 154萬億美元
假設未來僅有1%的支付市場被Ripple技術所覆蓋，那也是每年 1.5萬億美元 的資金通過XRP清算。
而Ripple CEO Brad Garlinghals 更在 2025 新加坡 APEX 峯會上公開表示：
“未來5年內，XRP有望取代SWIFT系統 14% 的結算量。”
換句話說，XRP將可能參與 40萬億美元級別 的支付市場。【可插圖15：跨境支付市場體量圖 + Ripple 佔比假設模型圖】
這背後，不只是銀行“買幣清算”的資金需求，還包括：
用於支付準備金的鎖倉幣需求
Ripple 收取手續費用於銷燬XRP形成通縮
未來 穩定幣協同機制 帶來的流動性溢價
這都意味着：如果Ripple真的佔據主流清算鏈位置，今天的XRP價格——哪怕已漲至2美元，也可能只是序章。
ETF預期：XRP可能是“下一個比特幣ETF”
許多投資人持有XRP的最大希望，正是ETF通過所帶來的增量資金。
目前，包括灰度（Grayscale）、Bitwise 在內的多家美國資管巨頭，已提交共計 12檔XRP ETF申請文件，等待 SEC 審覈。
Bloomberg分析師 Eric 預測：XRP ETF 通過概率爲 85%
Polymarket 下注市場亦顯示：通過概率高達 86%（截至2025年4月）
如果XRP ETF哪怕只吸引到比特幣ETF 十分之一的資金流入，也是上百億美元的增量。
而目前XRP的市值在1,200億美元左右，一旦ETF通過，這將對價格形成實質推動。
鏈上生態的“軟肋”，正在被補齊
過去，XRP長期被詬病“沒有鏈上生態”，幾乎無法支持DeFi、NFT、遊戲等主流鏈上應用。
但這種情況在2025年可能徹底改變。
Ripple在2025年新加坡APEX大會上正式宣佈：
XRP Ledger 將推出 兼容以太坊的 EVM 側鏈，並於第二季度上線。
這條側鏈基於 Cosmos SDK 構建，採用 POA 共識機制，目標是：
連接XRP的機構金融生態
對接以太坊豐富的 DeFi、AI、RWA 等鏈上協議
實現高度可開發性與監管級安全性並存
EVM兼容意味着：任何在以太坊上開發的項目，都可以無縫部署到XRP EVM側鏈。
尤其在RWA（現實資產上鍊）賽道崛起、華爾街資金入局的大背景下：
如果XRP側鏈能夠提供機構友好、法規合規、開發便捷的環境，那它很可能成爲華爾街擁抱區塊鏈的重要橋樑。
從機構通道到鏈上入口：XRP的二次崛起
Ripple用10年時間打下了“銀行合作”這張底牌
川普上臺後，政策助力成爲“現實落地”最大支撐
ETF預期將引導傳統資金買入
鏈上EVM兼容則可能打開散戶與DeFi開發者的大門
這條路並不完美，Ripple也並非毫無爭議。但不可否認，作爲機構級支付解決方案的區塊鏈，XRP的故事，仍在持續展開。
冷靜看待XRP：兩個關鍵隱憂不能忽略
雖然Ripple看起來利好滿滿，但在你決定投資XRP之前，有兩個必須正視的關鍵風險。
1. 價值捕獲機制不明，代幣不等於股權
許多人誤以爲「項目發展得好，代幣價格就一定會漲」。但這要成立，前提是項目的價值能有效反饋到代幣身上，也就是所謂的價值捕獲能力（Value Capture）。
這在股市中是常識：你持有公司1%的股份，就能享有1%的利潤分紅。
在許多區塊鏈項目中也成立。例如以太坊：
你質押ETH就能獲得出塊與驗證獎勵；
ETH作爲Gas費，是整個網絡運行的關鍵燃料；
因此，以太坊越成功，ETH越有價值。
但在XRP中，情況並不一樣。
Ripple的共識機制採用UNL信任名單制度（Unique Node List），多數節點仍然依賴Ripple官方建議的節點名單。你無法像以太坊那樣，通過質押或節點參與來影響系統。
換句話說，就算你買下全球所有XRP，也無法獲得對Ripple跨境清算業務的任何實際控制權。
同時，運行XRP節點與持有XRP之間並無直接關聯，無法形成“權益決定參與”的正向閉環。
2. 金融巨頭來勢洶洶，競爭將日趨白熱化
另一個隱憂，是跨境支付賽道的激烈競爭。
雖然Ripple在幣圈內幾乎無對手，但傳統金融機構與政府系統的反撲，正逐漸展開：
SWIFT體系升級：預計2025年11月全面切換爲ISO 20022標準，同時與Chainlink合作，通過CCIP協議將傳統匯兌信息接入鏈上
摩根大通：推動自有銀行聯盟鏈
Visa：以USDC構建下一代清算系統
各國央行：加速推進CBDC（例如中國-泰國-UAE聯合開發的MBridge項目）
你要打進這個市場，就不只是和創業項目拼技術，而是與有資源、有政商人脈、有監管經驗的老牌金融機構一較高下。
誰能同時解決「低成本」、「監管合規」、「實時流動性」三大難題，纔可能在2030年前搶下5%以上的全球市佔率。
Ripple確實佈局較早，合規意識也強。但它面對的對手，早已不只是“下一個幣圈極客”，而是金融界的傳統巨頭。
XRP，是幣圈裏最複雜的項目之一
說實話，XRP是我進入幣圈以來，最常聽人討論卻始終難以全面理解的項目之一。
在撰寫這篇稿件的過程中，我們團隊反覆閱讀白皮書、研究官方資料、剪輯大量相關內容。
原本我們花了很長篇幅解釋SWIFT系統的運作機制，以及Ripple如何通過ODL（On-Demand Liquidity）與數學模型優化全球資金流動效率——但實在太複雜、太艱深，最終剪輯師也剪不動，只能忍痛刪去一部分學術內容。
如果你讀到這裏，我想說：謝謝你認真的瞭解這個項目。XRP不只是一個K線圖，它背後代表着加密貨幣與傳統金融的融合與拉扯。
我們希望能用這種方式，幫助更多人真正理解一個加密貨幣項目，而不是盲目炒作或憑FOMO追漲殺跌。
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