撰文：黃世亮

韭菜是幣圈非常歡樂的一個詞，好像幾乎所有的朋友都自稱韭菜。拋開玩笑成分，我們真應該避免做個韭菜，不然的話，真被割了。

人貴自知，到底要怎麼判斷自己是不是韭菜呢？這可能是一個好問題。我覺得有一個指標可以回答，就是自己的交易成本。

你使用的交易工具、交易產品和交易策略的交易成本越高，就越可能是韭菜。

我們做投資，名義收益往往來自行情的百分之幾，而交易成本，包括交易手續費，滑點，資金費率，gas 費等等明明是確定是支出，卻經常被我們忽視。這種確定性的成本，其實經常性地會大於潛在的名義收益。因爲成本是一定要掏的，但收益是充滿不確定的。

但凡不把這些確認性支出考慮在內的交易行爲，都是韭菜行爲。

巴菲特曾經在某次股東大會裏說過一個假設案例，有一個鉅富家族，或什麼都不做，家業就會自然增長，但一旦他們請一個分析師、經紀人或者基金經理來打理他們的家產，這些傢伙就會把你的家產分散投資，不停地交易這交易那，家族資產就變成了手續費慢慢地流走了。結果就是富了別人，自己虧錢。

老巴可能說的就是比爾蓋茨，比爾蓋茨就是請了一個理財團隊，把他的微軟股票給整丟了大多數。

學術界也有很多類似的研究，比如分析上交所幾萬個散戶賬戶爲什麼在牛市中虧錢，其實就是本金都變成手續費和印花稅給了上交所和國家。

爲了不做一個韭菜，任何操作交易之前都要問一句：這筆操作的總成本是多少？再問一句，有沒有更低成本的操作策略？

幣圈有各種花樣的交易產品和交易策略。

我覺得交易成本排行第一的就是出入金，你懂的，這玩意成本巨高無比，不但交易手續費高，更要命的是這玩意風險很高，會被凍卡，還可能會被抓起來。

Tether 在 2024 年公佈的利潤高達 130 億美元，我猜有一半以上是韭菜們貢獻的出入金佣金（另一半是韭菜們貢獻的美元抵押品賺的國債之類的利息）。所以啊，不要瞎折騰出入金。

常見的交易產品，有現貨、永續合約、期權。交易方式有鏈上 dex，有 cex。各種顯性的手續費都好理解，現貨一般是千 1 到千 2，合約是萬幾，但這些都只是撮合手續費。

交易成本里，另一大塊是隱性的。像永續合約的資金費率，就要看運氣，期權的時間成本幾乎是恐怖級別的。

大幣種永續合約的資金費率普遍都在年化 10%，山寨幣那得超過 30%，但這玩意有時還能賺錢，它是不確定的，可以確定的是，長期持有合約的成本是非常非常高的，特別是山寨幣。

如果你不是專業的資金費率套利者，而是試圖以炒合約來代替炒現貨，那妥妥的韭菜。

期權也一樣，期權的交易和持有成本比永續合約高多了，不過我也不專業，我持有過幾次少量的 ETH call 和 put，最後發現都虧光了。

幣圈還有一些花活策略，交易所裏常見的有網絡交易，雙幣理財，跟單。

幾乎所有 cex 的這些花活策略，交易成本都巨高無比。

我曾經以爲網格機器人是一個好產品，我多次用過，其實這就是 cex 勾引用戶掏手續費的玩意。

雙幣理財的我沒認真搞過，但我老覺得它的成本肯定是巨高無比，不然不可能給出年化百分之百的收益，莊家絕對是穩賺不賠的。我問過 chatgpt，它的本質是一種期權，我估計直接買期權的成本要更低。懶得去研究了。

cex 還有大量的槓桿交易模式，但凡涉及到槓桿交易成本就更高了。因爲利息支出太恐怖了，它和時間是朋友，你持有槓桿倉位就不是時間的朋友了。

我最服的就是那些鉅額槓桿炒房的人，以欠銀行錢爲榮，欠的越多越自以爲光榮。大大的服字。

binance 在 2024 年公佈的收入是 160 億美元，還記得 2025 年初的大爆跌嗎，大家都說就是幣安將利潤計提變現導致的。

Binance+Tether，兩家在 2024 年累計近 300 億美元的年度收入池，這正是韭菜們的交易成本，我們賺了多少不知道，反正它們是賺了近 300 億。

鏈上交易產品及策略的成本就更復雜了。

最普通的在 dex 裏的現貨 swap 交易，有各種奇怪的成本。

gas 費和交易手續費算是顯性的了。

gas 費沒得說，這玩意也不是一個定時，各種波動，這是在鏈上活動必然的代價。

swap 的交易手續費，也隨資金池路由不同而不同，像 uniswap 有 0.3%fee，也有 0.01%fee，在 uniswap v4 開放了資金池自定義手續費後，甚至出現了池子收 99%fee 的莫名其妙池子。

除了顯性的 gas 費和交易 fee，在 dex 裏交易更大的成本是隱性的。

最大的隱性成本是 MEV 三明治攻擊，只要你的滑點設置的過高，你就完蛋了，要支付高滑點稅。

正常的滑點，在交易小資金量池時，也是很恐怖的。特別是那些小幣種，交 10% 的滑點成本是常見的。

搶 IDO 的策略，要交的滑點成本竟然是離譜，付 50% 都是常見。

最近兩年最火爆的 pump.fun 的交易成本真是高的離譜，建池子要大家掏錢，交易有交易稅，特別這些 meme 幣基本上都是快進快出型，幾分鐘就要交易一次，0.5% 的交易費，刷幾次本金就要沒了。meme 幣交易員，絕對是指數級摩擦交易員。

現在幾乎所有的 swap 都搞了跨鏈 swap，這又帶來了複雜的跨鏈手續費，要同時支付兩筆礦工費，還要支付橋的過路費。

我曾經依賴 Layerzero 刷 unichain 和 ETH L1 的價格差搬磚，事後一算，Layerzero 纔是賺了大頭。

擼空投現在已經不是熱點了，這個策略是交易成本巨大。擼空投是典型的一將功成，萬骨枯策略。它是典型的項目方通過收用戶的交易成本賣幣的策略。

我感覺，鏈上的玩法比 cex 更容易將用戶當成是手續費礦機，鏈上的隱性成本要高於 cex 。

Uniswap2024 年前端收費總收入是近 1 億美元，而 swap 用戶在 uniswap 貢獻的累計交易費在 2024 年總量是 12.7 億美元。

Pump.fun 更猛，平臺收入（就是 pump.fun 官方收走的）2024 年累計 3.13 億美元，用戶累計貢獻了 7.38 億美元的成本（看來一半是歸了 pump.fun 官方，一半是歸了 lp）。

看到了吧，defi 裏的手續費收割機，可不是小數字，我們賺多少不知道，反正 dex 平臺 +LPtoken 是賺的真多。

請在投資具體的操作當中，一定要清晰記錄自己的交易成本。我讓 chatgpt 列了一個表格估算，數據完全來自 AI 搜索和估算，僅供參考。

對照自己正在使用的產品或策略，看看交了多少稅。

其實，韭菜是被交易成本割的，而不是被莊家割的。