#美联储利率决议 美聯儲FOMC會議再次以"維持利率不變"落幕，將基準利率鎖定在4.25%-4.50%區間，這是連續第五次維持政策不變。然而，與以往不同的是，此次會議暴露出美聯儲內部三十多年來罕見的政策分歧，疊加鮑威爾發佈會上釋放的模糊信號，市場正在重新評估美聯儲的政策路徑。


政策僵局與內部裂痕

吵的核心在於“通脹”和“增長”誰更重要

此次會議最引人注目的並非維持利率的決定本身，而是投票環節出現的顯著分歧。理事沃勒與鮑曼公開主張降息，成爲1992年以來首次有兩位決策者對維持利率投下反對票。

簡單來說就是分爲兩派：一派人覺得，現在物價（通脹）還沒完全穩住，離目標還差得遠，要是現在降息，物價可能又漲回去，得再等等；另一派人擔心，經濟增長已經變慢了，利率一直這麼高，可能把經濟拖垮，得趕緊降息防風險。


從聲明內容看，美聯儲對經濟的判斷趨於謹慎：一邊說“上半年經濟增長慢了，前景說不準”，一邊又說“物價還是有點高”

這種措辭既不同於此前的鷹派立場，也未釋放明確的鴿派信號，凸顯了當前貨幣政策的困境——說白了，就是既怕通脹反彈，又怕經濟下滑，夾在中間難辦。


鮑威爾的模糊藝術與市場反應

雖然我已習慣，但是市場有點懵

鮑威爾在發佈會上延續了其"數據依賴"的敘事策略，強調"尚未就9月會議作出任何決定"，並直言無法依據6月點陣圖決策。這種表態看似中性，實則加劇了市場的不確定性。

值得注意的是，他首次量化了關稅對通脹的影響——核心通脹中有30%至40%與關稅相關，這一表述既爲通脹粘性提供瞭解釋，也爲未來政策調整預留了空間。

市場對這種模糊性作出了劇烈反應。聲明公佈後黃金日跌幅迅速擴大至50美元，美元指數逆勢上漲，10年期美債收益率回升至4.38%，美股承壓走低，$BTC 比特幣一度跌破11.6萬美元。這種跨資產類別的同步反應，顯示投資者正在快速調整對降息的預期：9月降息概率從會議前的60%驟降至49.6%，全年降息預期從44個基點收縮至36個基點。


未來政策路徑的關鍵變量
未來美聯儲會不會降息，主要看三件事：

1. 物價（通脹）能不能接着降，以及就業市場會不會變冷。鮑威爾說了，“物價離目標比就業遠”，意思是物價沒穩住，就別想降息；但要是工作崗位變少了，可能又得改主意。

2. 關稅政策變不變。儘管鮑威爾認爲關稅對通脹的影響是短暫的，但30%-40%的佔比意味着貿易政策變動可能顯著干擾通脹路徑，特朗普要是突然加關稅，物價可能又漲，美聯儲的計劃就得跟着變。

3. 經濟會不會更差。會議承認經濟增長放緩，但強調經濟"處於穩固地位"，這種矛盾表述反映了對衰退風險的警惕，意思就是說現在經濟增速已經慢了，要是接下來的消費、投資再不行，可能就得先保增長，就不管物價如何了。

另外，特朗普還說“9月肯定降息”，雖然美聯儲說自己獨立，但被這麼盯着，估計也有不少壓力。9月的會議，會是關鍵節點。

總的來說，美聯儲現在就是摸着石頭過河，不敢輕易動。內部吵歸吵，但能讓政策更貼合實際。對咱們來說，別瞎猜啥時候降息，盯着數據就行：物價降沒降？工作好不好找？經濟有沒有更差？這些纔是關鍵。

接下來六週的經濟數據，會決定9月到底降不降息。這種“吵吵鬧鬧”，可能就是美聯儲應對複雜經濟的新常態了。