目前 ETH 在日線級別 3500-3770 美元區間來回拉鋸，短期突破的可能性不大。但這並不意味着 4100 美元就是頂 —— 如果只盯着這個點位，可能還是有些目光短淺了。

回想 ETH 之前在 2100-2500 美元區間長時間震盪，我認爲核心邏輯是 “洗籌碼”：通過反覆波動，讓多空雙方的持倉成本都集中到這個區間。這樣一來，無論是後續壓盤還是拉昇，都能有足夠的 “燃料”—— 也就是市場共識下的成本支撐或拋壓緩衝，這一點從當時的盤面波動中能明顯感受到。

再往深想，實體經濟走弱時，金融市場往往會變得異常活躍，最終卻可能以暴跌收場。看看 A 股、美股等全球股市，大多遵循這個規律：機構熱錢找不到實體投資標的，就會涌入金融市場追逐短期利好，推高資產價格，直到泡沫破裂，再通過暴跌鎖定利潤，爲後續經濟復甦週期儲備資金。ETH 的走勢或許也逃不開這個邏輯，因此 4100 美元大概率不是終點。

當前的震盪行情，本質上也是在重複 “成本集中” 的遊戲：讓多數人的持倉均價落在 3500-3770 這個箱體裏。散戶的通病是拿不住盈利，上下波動會迫使他們頻繁進出，這也是多空雙爆頻繁發生的原因。當然，總會有部分投資者在 2700-2900 美元的低位獲利後堅定持有，做市商不可能洗掉所有人 —— 但這些高位獲利盤不會在拉昇階段形成致命拋壓，反而能成爲後續行情的 “穩定器”。

牛市的真正啓動，往往是在多數人還沒上車的時候。如果現在市場已經形成 “4100 是頂” 的共識，那反而說明行情還沒到盡頭。從技術面看，4100 美元之後，要麼開啓新的 5 浪上漲，要麼迎來階段性暴跌。但結合當前實體經濟的疲軟和機構熱錢的無處可去，我更傾向於機構和莊家會形成 “繼續拉昇” 的共識。

有人說去年比特幣衝到 10 萬新高已經是牛市頂點，其實不然。去年 2 月後的暴跌，很大程度上是因爲新的政策變量（比如某些領導人的上臺）讓機構重新調整倉位、低位建倉 —— 這更像是牛市中途的 “深蹲”，而非終點。

總的來說，ETH 當前的震盪是在蓄力，3500-3770 的拉鋸不是終點，4100 更不會是頂。當多數人還在糾結短期波動時，或許真正的行情正在悄然醞釀。

#以太坊交易量反超比特币