編譯：白話區塊鏈
以太坊再次掀起熱潮，但這次不再是以往緩慢而穩健的風格。我們看到的是價格的垂直飆升、數十億美元的資金流入，以及整個市場向以太坊傾斜的趨勢。
如果你好奇爲何以太坊突然暴漲，讓我們來剖析推動此次上漲的真正原因，以及爲何多頭可能纔剛剛開始發力。
1. 現貨以太坊ETF需求激增
美國現貨ETF上週淨流入21.8億美元，創下單週淨流入的歷史新高。這股資金流勢不可擋，從散戶到對衝基金，再到資產管理公司，各類投資者都在買入。
更重要的是，這徹底改變了需求動態。這些ETF需要用真實的以太坊(而非紙面衍生品)來支持其份額。這意味着，爲了滿足需求，市場必須持續在現貨市場購買以太坊。
2. 聰明資金正在買入
隨着“山寨幣儲備”模式的興起，上市公司開始建立以太坊儲備以獲取敞口。
例如，由彼得·蒂爾(Peter Thiel)的創始人基金(Founders Fund)支持、湯姆·李(Tom Lee)領導的礦業和儲備公司BitMine Immersion Tech，目前持有超過30萬枚以太坊，且仍在持續積累。SharpLink Gaming緊隨其後，持有超過28萬枚以太坊，將其作爲核心儲備資產。
爲什麼?因爲以太坊已不僅是資產，而是基礎設施。它是代幣化、穩定幣、現實世界資產(RWA)以及人工智能驅動自動化的支柱。對於前瞻性的資金管理者來說，這是不容錯過的選擇。
3. 鏈上指標強烈看漲
讓我們放大視角，看看基本面。
僅在7月，就有超過31.7萬枚以太坊(約12億美元)從交易所撤出。這不是交易者的輪換行爲，而是積累行爲。
目前約30%的以太坊總供應量已被質押，鎖定了近3600萬枚以太坊，使其無法在市場上流通。
網絡活動(尤其是在二層網絡(L2)、Rollups和質押相關交易方面)正在快速攀升，表明真實的使用需求在增長。
4. 美國政策風向轉變
最近簽署的(GENIUS法案)爲市場帶來了機構期盼已久的清晰度。
更重要的是，這標誌着華盛頓終於開始將以太坊及加密基礎設施與投機性迷因幣區分開來。以太坊被視爲代幣化金融、穩定幣結算和可編程貨幣的基礎。
更令人振奮的是，如果美國證券交易委員會(SEC)批准現貨以太坊ETF的質押功能，將進一步打開資金流入的閘門。貝萊德(BlackRock)、富達(Fidelity)和灰度(Grayscale)等巨頭已整裝待發。
這不是迷因幣熱潮。這是以太坊的機構時代，而它纔剛剛開始。
現在或許也是時候關注其他與以太坊相關的投資機會了。
