在Berachain主網上線後的短短時間內，Infrared已迅速崛起爲生態內流動性質押（Liquid Staking）領域的核心協議。其通過差異化的產品設計、深度的經濟模型整合以及對Berachain底層機制（Proof of Liquidity）的精準適配，不僅成爲用戶參與質押的主要入口，更在協議收入、治理影響力以及生態協同等方面展現出顯著的競爭優勢。從投研視角看，Infrared的當前市場地位和未來潛力值得深入剖析。
Berachain經濟體系中的關鍵角色
Infrared的核心價值首先體現在其對Berachain獨特經濟機制的深度嵌入。Berachain的Proof of Liquidity（PoL）機制通過雙代幣模型（BERA與BGT）協調網絡安全性、流動性供給與治理參與，而Infrared的三類核心產品 — — 流動性質押代幣（iBGT、iBERA）與PoL金庫（Vault） — — 恰好覆蓋了這一機制的全部價值流動環節。這種完整覆蓋使其成爲生態中少數能夠系統性捕獲BGT發行量的協議，而BGT作爲治理代幣，其長期價值與生態發展深度綁定。
數據顯示，Infrared目前處理着約80%的BGT日均發行量，這意味着每10枚新生成的BGT中，有8枚通過Infrared的質押或金庫產品分配給用戶。這種主導地位不僅強化了協議的收入能力（年化總毛利達8,500萬美元），更使其成爲Berachain治理體系的實際樞紐 — — 通過iBGT持有者的投票權，Infrared間接影響着生態內關鍵協議的決策方向。
產品設計的競爭壁壘
Infrared的護城河源於其產品組合的不可替代性。與同類協議相比，其流動性質押代幣iBGT在二級市場長期維持溢價交易，這一現象的背後是雙重驅動因素：一是iBGT的高流動性降低了用戶的退出摩擦，二是其收益分配機制（80%的BGT發行歸iBGT持有者）創造了持續的需求。例如，在DEX交易中，iBGT的滑點顯著低於競品，而質押年化收益則高出平均水平，這種“低門檻高回報”的特性吸引了大量追求效率的資本。
此外，Infrared的PoL金庫進一步放大了其收益捕獲能力。這些金庫通過自動複利策略和跨協議集成（如與Pendle的收益分級、與Beraborrow的借貸組合），爲用戶提供無需主動管理的超額收益機會。這種“收益聚合器”功能使其成爲Berachain DeFi樂高中的基礎組件 — — 目前生態內頭部協議如Kodiak、Dolomite均選擇Infrared作爲其流動性或治理代幣的分發渠道，進一步鞏固了網絡效應。
收入模型與增長飛輪
從財務表現看，Infrared已實現可持續的盈利閉環。即使在Berachain早期網絡活動較低的階段，協議仍能保持約40%的市場主導率，並有望在2025年達成800萬美元的淨收入。這一數據的含金量在於其收入來源的多樣性：質押服務費、金庫管理分潤以及BGT激勵再分配共同構成了收入支柱。
值得關注的是，Infrared對生態資源的戰略性投入。截至當前，協議已累計支出超250萬美元用於投票激勵，以強化iBGT的治理權重。這種“收入-再投資-份額擴張”的循環形成了一種良性增長飛輪：更高的市場份額帶來更多BGT發行捕獲，進而吸引更多用戶和合作夥伴加入，最終反哺協議收入。這種模式在成熟鏈如以太坊（Lido）和Solana（Marinade）上已被驗證，而Infrared在Berachain的先發優勢使其更易複製這一路徑。
生態協同與擴展潛力
Infrared的增長空間不僅限於質押業務本身。隨着Berachain生態的擴張，其作爲BGT主要分發渠道的角色將愈發重要。例如，新項目若需通過治理提案獲取社區支持，必須與iBGT持有者達成合作；而DeFi協議若希望引入流動性，亦可直接集成Infrared的質押代幣。這種需求催生了協議間的深度綁定 — — 目前已有多個團隊將Infrared納入其經濟模型設計，例如通過iBGT質押獎勵提升用戶留存率。
未來，Infrared可能通過兩條路徑進一步擴展：一是橫向增加驗證節點數量，提升網絡安全性並分散風險；二是縱向開發專業化金庫（如針對穩定幣或LP代幣的優化策略），以滿足細分需求。若Berachain的總鎖倉量（TVL）進入爆發期，Infrared作爲底層流動性樞紐的估值邏輯將迎來重估。
投資價值的核心支撐
從投研框架評估，Infrared的價值基礎由三方面構成：一是技術適配性，其協議層設計與Berachain的PoL機制高度契合；二是經濟模型效率，80%的BGT發行捕獲率遠超同類競爭者；三是生態位不可替代性，頭部協議的依賴關係形成軟性壁壘。
當前，Infrared的財務指標已對標成熟鏈上的流動性質押龍頭，但其估值仍處於早期階段。考慮到Berachain作爲新公鏈的成長性，以及Infrared在其中的基礎設施地位，其收入規模與市場份額的上升曲線可能比市場預期更爲陡峭。對於投資者而言，這一階段的Infrared不僅代表流動性質押賽道的頭部標的，更是Berachain生態紅利的直接受益者。
