雖然比特幣穩坐“數字黃金”的寶座，其非主權、抗審查、總量固定的屬性對傳統機構極具吸引力，但在越來越多的投資者眼中，以太坊正悄然崛起爲新的資本寵兒，被譽爲“數字石油”。原因在於，它不僅承載着區塊鏈的未來應用，還具備高度的參與性、通縮潛力與原生收益能力。未來十年，機構資金配置的核心將不再只是靜態儲值，而是深度參與鏈上經濟，而這正是 ETH 的強項。
其一，以太坊是參與型資產，而比特幣是旁觀型資產。比特幣的願景是成爲全球數字價值儲藏工具，主要依靠持有者信仰支撐價值，但並不直接驅動鏈上經濟。而 ETH 則是整個以太坊網絡的能量源泉，它被用來支付交易費用、運行智能合約、部署應用。每一次鏈上交互，哪怕是簡單的資產轉賬或 NFT 鑄造，ETH 都不可或缺。自 EIP-1559 推出後，ETH 開始進入“燃燒機制”——鏈上熱度越高，ETH 銷燬越多，從而減少市場流通總量。截至目前，約 460 萬枚 ETH 已被銷燬，摺合約 150 億美元，這一機制讓 ETH 在用途中同時具備稀缺性。
其二，以太坊的貨幣政策更具動態彈性。BTC 固定總量的設計看似穩健，但隨着區塊獎勵遞減，網絡安全終將嚴重依賴交易費，風險逐步上升。相比之下，ETH 實現了與經濟活動掛鉤的貨幣模型：網絡熱度越高，ETH 銷燬越多，從而可能出現淨通縮。根據鏈上數據，自以太坊完成合並以來，ETH 的年均淨髮行率僅爲約 0.1%，部分時期甚至爲負。加之 ETH 生態的廣度已覆蓋 RWA、穩定幣、L2 網絡等核心場景，其通縮趨勢幾乎是結構性的，而非短期波動。
其三，ETH 是爲數不多的“原生收益型資產”。比特幣作爲靜態持有資產，本身並不產生任何收益，持幣者的盈利完全依賴價格上漲。而 ETH 質押機制則爲投資者提供了具吸引力的鏈上收益通道，目前名義質押年化收益約爲 3.5%，扣除發行稀釋後仍有 2%以上的實際收益，且完全鏈上結算，無交易對手風險，長期具備吸引力。更關鍵的是，隨着以太坊網絡吞吐量擴大，驗證者獲得的交易費用分成也在上升，ETH 成爲能跟隨生態繁榮而獲得動態“股息”的資產。
簡而言之，ETH 不僅是整個以太坊經濟的“燃料”，也是其生態增長的直接受益者。機構逐步傾向“數字石油”，是他們用腳投票的結果：他們不再滿足於被動儲值，而是尋求能在鏈上經濟中佔據一席之地的資產。未來，隨着鏈上基礎設施不斷完善，ETH 的地位只會愈發穩固，“數字石油”的敘事終將全面超越“數字黃金”。
