作者：Sam
編譯：深潮TechFlow
那些試圖通過 DeFi 代幣追逐 ETH 的高收益者將在本輪牛市中失望而歸。
DeFi 之夏曾教會我們，價值的積累是從 ETH 流向 DeFi 項目。這是一個合乎邏輯的結論，畢竟 DeFi 是以太坊生態中最受歡迎的領域。
然而，現在顯而易見的是，真正的 ETH 高收益實際上來自於“老牌幣種”（如 XRP、HBAR、XLM、ADA、TRX、ALGO 等）。這些屬於 B 級主流幣，擁有百億美元級別的市值，但卻缺乏支撐其價值的基本面。它們的主要驅動力是 Lindy 效應（即長壽的價值）以及中心化交易所（CEX）的曝光度，這使得這些代幣成爲非加密原生用戶的簡單選擇。
我們觀察到的是，ETH 的高收益現在流向了這些市值龐大的“老牌幣種”，例如 XRP、ADA、HBAR、XLM、ALGO 等。這些代幣的市值達到了百億美元級別，但幾乎沒有網絡活動來支撐其價值。它們的吸引力在於長壽（Lindy 效應）以及通過中心化交易所向非加密原生用戶開放的便利性。
這證明了兩點：
1）基本面依然不重要。在零售驅動的牛市中，收入和使用指標對代幣表現的影響微乎其微。
2）除非你在中小市值代幣領域有非對稱優勢，否則持有槓桿化的 ETH 或市值較大的主流幣種，比期待中型市值的 DeFi 代幣表現更優要來得明智。
自 DeFi 夏季以來，代幣市場格局發生了顯著擴展。隨着可選代幣的增加，選擇風險也隨之上升，挑選正確的 DeFi 代幣變得更加困難且統計學上回報更低。
在牛市中，基本面並不是你的朋友。不要耍小聰明：保持簡單，集中資源押注那些顯而易見的選擇。
