撰文：White55，火星財經
加密市場正迎來關鍵轉折點。
7月18日，比特幣主導地位（BTC.D）指標下探至62.2%，創下近4個月新低。這一關鍵數據跌破50日與100日移動平均線支撐位，釋放出強烈的市場輪動信號——沉寂數月的山寨幣正集體甦醒。
以太坊七日暴漲21%、XRP創3.52美元歷史新高、ETH/BTC匯率逼近0.03關口，這些現象共同勾勒出加密生態資金流向的結構性轉變。
主導地位失守：比特幣62.2%的新低
比特幣主導地位作爲衡量其在加密貨幣總市值中佔比的關鍵指標，自6月27日開啓下行通道後持續走弱。
7月18日，該指標正式跌破50日簡單移動平均線（64.78%）和100日移動平均線（64.38%）雙重支撐，技術面呈現明確破位態勢。
這種跌破關鍵均線的現象，在過去三年僅出現過四次，而其中三次均引發了持續數月的山寨幣行情。
市場流動性變化爲此提供了註腳。
2025年Tether儲備持續下降，反映出穩定幣購買力正加速轉化爲風險資產。
更值得關注的是，USDT主導地位（USDT.D）從6%下滑至4.3%後，山寨幣市值在第二季度猛增2000億美元。這種流動性遷移與2019年底比特幣主導地位超買時的資金輪動軌跡高度相似，預示歷史性行情可能重演。
技術面三重奏：2.78萬億美元目標的形成邏輯
圖表1：杯柄形態的世紀突破
TOTAL3/美元周線圖。
在衡量除比特幣外所有加密貨幣市值的TOTAL2周線圖上，一個跨度多年的“杯柄形態”完成關鍵突破。當該指數突破1.1萬億美元頸線位後，技術測量目標直指2.78萬億美元，對應近100%的上漲空間。資深交易員Jille在社交媒體強調：“這是最後一個需要克服的障礙，一旦超過1.1萬億美元，一切都會變得瘋狂。”
圖表2：山寨幣/BTC匯率逆轉
TOTAL3/BTC 日線圖。資料來源：Stockmoney Lizards
TOTAL3/BTC（除比特幣和以太坊外的山寨幣相對於比特幣市值）日線圖顯示，山寨幣兌比特幣匯率創下自2024年11月以來最強表現。這種突破持續數月的下行趨勢，標誌着資本正系統性從比特幣向山寨幣轉移。MN Capital創始人Michael van de Poppe對此斷言：“對於山寨幣來說，這六個月將是非凡的。”
圖表3：ETH/BTC的強勢突圍
以太坊對比特幣匯率逼近0.03關鍵心理關口，創五個月新高。
加密風投合夥人Chris Burniske指出：“當ETH持續對BTC構成威脅時，山寨季必然到來”。歷史數據顯示，ETH/BTC突破0.03後三個月內，山寨幣平均收益率高達137%。
以太坊領跑與資本輪動
資本輪動的引擎已然啓動。
過去七天，以太坊價格飆升21%，成爲拉動山寨幣板塊的火車頭。
7月18日，ETH突破3500美元關鍵阻力位，單日清算空頭頭寸超3億美元，創年內最高清算記錄。這種強勢突破引發多米諾骨牌效應：
XRP突破3.52美元歷史高點，流通市值突破2000億美元，穩居加密貨幣市值第三位
Hyperliquid鯨魚交易員James Wynn此前精準預言：“一旦比特幣突破11.8萬至12.2萬美元，我們將看到市場降溫，然後事情變得有趣。”隨着比特幣在7月13日觸及119,000美元後進入盤整，其獲利資金正加速流向高貝塔係數的山寨資產。
市場分歧：“僞季節”還是全面爆發前夜？
儘管技術指標與價格走勢均指向山寨幣季節，市場仍存在顯著分歧。
山寨幣季度指數。
區塊鏈中心的山寨幣季度指數顯示：過去三個月中，前50大山寨幣僅39%跑贏比特幣，遠低於75%的“正式山寨季”標準。
這種分化凸顯本輪行情的非均衡性——資金主要集中於以太坊、XRP等頭部項目及AI、RWA等熱門賽道。
Daan Crypto Trades等分析師提醒：“比特幣主導地位正在崩潰，但要確認更大規模轉變還需時間。”這種謹慎源於歷史教訓：2023年第四季度山寨幣曾出現類似突破，但被比特幣ETF通過後的虹吸效應打斷。
然而三大基本面變化可能扭轉格局：
美聯儲資產負債表結束兩年緊縮週期，近四周首現正增長
美國3.3萬億美元支出法案落地，流動性環境達2020年後最優
比特幣現貨ETF資金流入放緩，機構開始配置ETH期貨等衍生品
結論：加密市場的新敘事週期
當比特幣於7月15日跌破118,000美元時，市場未曾預料這將成爲山寨幣爆發的序章。當前ETH突破3500美元、XRP創歷史新高、山寨幣總市值劍指2.78萬億美元的技術目標，共同宣告加密市場正式進入新週期。
隨着比特幣主導地位跌至62.61%的低點，三張關鍵圖表已勾勒出清晰的資本遷移路徑。雖然區塊鏈中心的山寨幣指數尚未達到75%的達標線，但杯柄形態突破、ETH/BTC匯率突圍、USDT儲備轉化這三大信號，正推動市場向2017與2021年級別的山寨季演進。
對於山寨幣來說，這六個月將是非凡的。
當資本從比特幣11.8萬美元高位獲利了結，流動性如潮水般涌向價值窪地時，加密市場正見證新一輪財富分配的歷史進程。
