昨天比特幣出現了大幅度回調，直接跌破了11.7 萬美元，原因可能有三個：有比特幣「遠古巨鯨」出貨、日本長債利率走高、還有CPI 公佈前夕市場避險，綜合因素令比特幣一個早上跌了3,000 點，再看看美股指數期貨，雖然有回調但幅度不算很大，所以巨鯨出貨相信是昨天跌市的主要原因。

再看看債市，昨天不只是日本，全球長期政府債券遭遇大幅拋售，英、法、德國的長債收益率也都全線走高。若各國國債收益率持續大幅上升，將導致全球流動性收緊，增加借貸成本，直接衝擊風險資產市場。所以晚上美國30 年期國債收益率升到5% 時，美股和加密貨幣市場都急速跌了一下。

國債收益率飆升，直接抵銷了昨晚公佈的CPI 數據的影響，然而CPI 其實也並沒有很樂觀，只是核心CPI 升幅比預期低，但數字是上升了，所以通膨還算是升溫了，但只是接近預期值，所以美股早段比特幣略爲回升，但升勢沒有很猛，然後就被國債收益率的消息打擊，維持在11.6 至11.7 萬美元徘徊，只要沒有跌穿11.2 萬，這周預期都會在11.6 至12 萬美元之間震盪。

山寨方面

美國資產管理公司ProShares 再度搶進加密貨幣市場，旗下兩檔分別追蹤Solana（SOL）、瑞波幣（XRP）價格走勢的槓桿型期貨ETF，週二正式在NYSE Arca 掛牌上市。

根據官方公告，這兩檔新基金分別爲「ProShares Ultra Solana ETF（SLON）」、「ProShares Ultra XRP ETF（UXRP）」，均提供2 倍槓桿報酬，但有別於現貨ETF，這兩檔基金並不持有任何SOL 、 XRP 現貨，而是投資於受監管的期貨合約。

根據週一公開的信函，上述ETF 已獲得紐交所旗下全電子交易所NYSE Arca 和美國證管會（SEC）覈准掛牌。

雖然期貨型ETF 並未向投資人提供現貨價格直接曝險，但能順利上市交易，無疑再度印證機構對加密貨幣衍生品接受度日增，尤以已納入監管框架的期貨市場，更成爲機構入局加密貨幣的重要橋樑。

回顧過往，期貨型ETF 一向被視爲現貨型ETF 的關鍵前哨，其背後受監管的期貨市場，有助監理機關掌握市場流動性、定價機制與投資人保護等重要指標，成爲日後審覈現貨ETF 可行性的參考依據。

目前，包括VanEck 、 Bitwise 等資產管理公司，均已向SEC 提交SOL 、 XRP 現貨ETF 申請，但至今尚未獲得覈准，而ProShares 搶先佈局期貨產品，極可能成爲後續現貨ETF 突破監管障礙的重要助力。

美 SEC 或將於 2025 年下半年批准多支山寨幣 ETF，其中 LTC、SOL 和 XRP 獲批概率達 95% ，DOGE、HBAR、Cardano、Polkadot、Avalanche 預計通過概率爲 90% 。SUI 預計通過概率爲 60% ，Tron/TRX、Pengu 預計通過概率爲 50% 。

加之，各種“山寨幣”版微策略紛紛建立，山寨幣也將引來具有 ETF 和機構購買託底的時代。

PUMP 12 分鐘公售 5 億美元表明當有合適的機會時，仍然有大量的流動資金願意參與。山寨幣並沒有‘死亡’，他們只是需要正確的敘事。