昨天下午，比特幣無視美股指數期貨盤前下跌，走出獨立行情成功突破12 萬美元再創新高，然而，美股在開市後，川普在白宮會晤北約祕書長時放話，若俄烏雙方未能在50 天內達成停戰協議，美國將向俄羅斯徵收100％ 額外關稅。這番言論讓比特幣一度跌破12 萬美元，但美股指數似乎對這個舉動免疫，標普500 和納指繼續創新高，比特幣隨後也再站上12 萬水平。

而當比特幣破12 萬之際，鏈上看到很多比特幣轉移動作，其中一位持倉8 萬枚比特幣14 年的巨鯨，轉移了其中2 萬枚比特幣，而鏈上比特幣現貨溢價也出現下跌趨勢，說明在這個價位有大量人選擇出貨離場，而目前支撐比特幣價格的以期貨爲主，所以出現回調屬於正常而且是健康的現象。

今天晚上美國將公佈6 月份CPI 數據，目前市場預期CPI 數字會有輕微增長，這次數據正好反映美國關稅措的影響，最好的結果是數字低於預期，那就說明通膨在降溫，那聯準會9 月降息應該是沒有疑慮，但如果合乎預期甚至高過預期，那9 月降息可能就沒戲了，這將直接打擊市場樂觀情緒，所以要小心今晚市場會有較大的價格波動。

投資者的興奮閥值逐漸提高，期待更多落到了山寨幣上。數據也顯示，公衆對比特幣的搜索興趣已經卻遠低於 2017 年和 2021 年牛市期間的水平。

比特幣近期創歷史新高並非由市場炒作驅動，而是源於更深層的宏觀經濟變化。美國 5 萬億美元債務上限提高、鉅額赤字支出以及特朗普工作組即將發佈的加密政策報告，正共同重塑宏觀格局。比特幣已轉變爲對衝無節制財政支出的宏觀資產，其敘事邏輯發生根本轉變。7 月 22 日和 30 日 FOMC 會議可能成爲重新定義比特幣在金融體系中角色的關鍵催化劑。

因此，關於比特幣此次突破 12 萬美元，市場上並無直接刺激理由，而是此前一系列利好持續發酵的結果。

山寨雖有起色但未達理想效果

影響市場情緒還有一個重大原因或許是，山寨幣整體雖在 7 月 11 日至今有漲幅，但仍未達到投資者心中預期。時隔 5 個月，ETH 上漲突破 3050 ，但心酸的是，同樣是 5 個月前，比特幣的最高價爲 102500 美元，相對而言，比特幣仍有 17% 的漲幅，以太坊完全停留原地。

“比特幣獨美、山寨不跟漲甚至反跌”的行情在 2024 年就已是投資者持續討論的話題，彼時比特幣具有美國比特幣現貨 ETF 和機構購買託底，而山寨幣反而經歷着 VC 信任危機、大額解鎖砸盤和 Meme 吸走投機資金等困境，做空山寨成爲了當時主要的交易策略。因此甚至直到如今，部分投資者仍對山寨幣心存芥蒂，對山寨季不抱希望。

然而，加密市場瞬息萬變，作爲投資者我們應該審時度勢，及時調整。美 SEC 或將於 2025 年下半年批准多支山寨幣 ETF，其中 LTC、SOL 和 XRP 獲批概率達 95% ，DOGE、HBAR、Cardano、Polkadot、Avalanche 預計通過概率爲 90% 。SUI 預計通過概率爲 60% ，Tron/TRX、Pengu 預計通過概率爲 50% 。

加之，各種“山寨幣”版微策略紛紛建立，山寨幣也將引來具有 ETF 和機構購買託底的時代。

PUMP 12 分鐘公售 5 億美元表明當有合適的機會時，仍然有大量的流動資金願意參與。山寨幣並沒有‘死亡’，他們只是需要正確的敘事。