撰文：Glendon，Techub News
隨着比特幣一路飆升，強勢衝破 12.3 萬美元關口，屢創歷史新高，備受業內矚目的「加密貨幣周」（Crypto Week）也即將拉開帷幕。
美國衆議院將於當地時間 7 月 14 日下午 4:00（香港時間 7 月 15 日凌晨 4:00）開始啓動「加密貨幣周」議程，重點審議三項極有可能改寫加密貨幣歷史的關鍵法案，包括(指導與建立美國穩定幣國家創新法案)（穩定幣(GENIUS 法案)，亦稱爲「天才法案」）、(數字資產市場清晰法案)（(CLARITY 法案)）以及(反 CBDC 監控國家法案)（HR 1919）。
對於加密貨幣行業而言，這場由衆議院共和黨人所主導的會議意義非凡，它關乎着行業能否在美國明確的監管規則下，獲得主流金融世界的「通行證」。接下來，本文將探討這三項法案的核心內容、若是通過會產生哪些積極影響，以及談談它們通過的可能性。
詳解三項法案核心內容
(GENIUS 法案)：建立穩定幣監管框架
2025 年 2 月 4 日，美國田納西州共和黨參議員 Bill Hagerty 首次提出(GENIUS 法案)，旨在爲穩定幣構建監管框架。5 月 15 日，該法案進行了修訂，以迴應民主黨議員對特朗普家族潛在利益衝突的擔憂，並爭取更多議員支持。修訂後，法案增加了對穩定幣發行機構的資產儲備要求，規定必須持有 100% 美元等價資產，同時明確禁止國會議員及其家屬從穩定幣中牟利。
但值得注意的是，該法案並未限制總統及其家族從穩定幣發行中獲利，由此也加劇了民主黨人對特朗普及其家族「加密貨幣腐敗」的批評。
6 月 17 日，美國參議院對(GENIUS 法案)進行最終表決，以 68 票贊成、30 票反對的結果正式通過，爲錨定美元的加密貨幣穩定幣建立了首個聯邦監管框架，標誌着加密資產行業首次被納入美國聯邦層級的法律監管，同時(GENIUS 法案)也正式進入了衆議院流程。
與美國政府多年來零散的監管方式不同，(GENIUS 法案)在數字資產領域建立了清晰明確的標準：
嚴格定義支付穩定幣屬性：明確支付穩定幣是用於支付或結算的數字資產，需與法定貨幣（如美元）按 1:1 兌換，且不屬於證券或商品範疇。同時禁止發行方通過穩定幣向用戶提供利息收益，防止其演變爲投機性金融產品。
明確發行主體准入限制：僅三類實體可合法發行支付穩定幣，包括受保險銀行的子公司（如摩根大通旗下機構）、經聯邦貨幣監理署（OCC）批准的聯邦非銀行發行人和符合聯邦標準的州級合格發行人，並實行分級管理。規模超 100 億美元的發行人受聯邦直接監管（如美聯儲、OCC 等），規模較小的發行人由州級監管機構管轄，以降低合規成本。而現有非合規發行方（如 Tether）則需在 3 年內完成整改或退出市場。
涵蓋資產儲備與透明度要求、消費者保護及反洗錢機制：儲備資產類型僅限美元現金、93 天內到期的短期美國國債和政府貨幣市場基金等高流動性資產；發行人需每月公開儲備構成報告，並由第三方會計師事務所審查；規模超 500 億美元的發行人需提交年度審計財務報表等。
(CLARITY 法案)：爲數字資產市場結構劃清邊界
(數字資產市場清晰法案)（(CLARITY 法案)）全稱爲「Digital Asset Market Clarity Act of 2025」，由美國衆議院金融服務委員會主席、阿肯色州共和黨衆議員 French Hill 主導提出，並獲五名共和黨人和三名民主黨人聯合發起，最終形成兩黨共同提案。
該法案旨在爲美國數字資產市場建立清晰、統一的監管框架，明確美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的監管方式，爲加密貨幣創建清晰的監管框架，並要求數字資產公司進行客戶披露並隔離客戶資金。在保護投資者、打擊欺詐的同時，該法案爲創新（DeFi、穩定幣、NFT 等）留出豁免和研究空間。
6 月 11 日，美國衆議院農業委員會及金融服務委員會先後以 47 票贊成、6 票反對和 32 票贊成、19 票反對的結果投票通過了(CLARITY 法案)，隨後該法案被提交至衆議院，等待全體會議進行表決。有趣的是，據 Bitcoin Laws 披露，該法案中關於「禁止特朗普總統及其家人從交易或推廣加密資產中獲利」修正案同樣被否決了。
該法案提出的框架主要包含四大核心內容：
明確數字資產分類與監管權責劃分：證券型代幣（如募資型代幣）由 SEC 監管，需遵守證券法註冊及披露要求；數字商品歸 CFTC 管轄，例如比特幣、以太坊等主流加密貨幣。
設定區塊鏈「成熟度」認證機制：價值主要源於區塊鏈的實際使用，要求無單一主體控制（如最大持幣方的持幣比例不得超過 20%），並需經過 4 年觀察期（從法案通過或首次代幣銷售起算）。
包含 DeFi 與基礎設施豁免條款：明確六類非託管服務不受(證券交易法)約束，包括節點運維、預言機服務；前端界面開發；流動性池提供；非託管錢包服務；DeFi 協議開發與維護；交易驗證與轉發服務。
規定監管範圍：SEC 負責證券型代幣註冊及反欺詐執法，CFTC 負責對數字商品現貨及衍生品市場行使管轄權，以及要求交易所、經紀商等中介機構註冊並隔離客戶資金。
在此期間，(區塊鏈監管確定性法案)（BRCA）也被納入新修訂的(CLARITY 法案)，旨在保護非託管式、點對點技術的開發者，同時對託管型金融機構進行嚴格監管。
(反 CBDC 監控國家法案)
(反 CBDC 監控國家法案)（CBDC Anti-Surveilance State Act）最早由衆議院多數黨黨鞭、共和黨議員Tom Emmer 於 2023 年 9 月提出，其目的是遏制數字美元的發展進程，並禁止美聯儲銀行直接向個人提供產品和服務，其背後的考量是，法案支持者認爲數字美元極有可能淪爲破壞美國傳統生活方式的金融監控工具。
5 月 26 日，美國衆議院就該法案的修訂版（HR 1919）進行投票表決，最終以 216 票贊成、192 票反對的結果順利通過。
該法案的核心內容涵蓋多個關鍵方面：禁止發行零售型 CBDC，即美聯儲未經國會授權不得向個人發行央行數字貨幣，防止政府過度干預支付系統和個人金融自由；禁止政府通過 CBDC 收集公民交易數據，從源頭上限制數據收集行爲，以保障個人隱私；確保 CBDC 與私營穩定幣（如 USDC）界限分明，防止央行過度介入支付領域。
在深入瞭解了這些法案的目標與核心內容後，一個關鍵問題浮出水面：倘若這些法案最終得以通過，將會給整個加密貨幣行業帶來哪些影響呢？
法案帶來的影響及通過可能性
(GENIUS 法案)標誌着美國加密貨幣監管的重大轉變，在參議院兩黨的支持下，其有望爲美國建立一個更成熟、透明和創新友好的數字資產市場奠定基礎。該法案一旦通過，從積極方面看，將大幅提升加密貨幣行業的市場信任與穩定性，明確監管規則（如 100% 準備金要求）可減少欺詐風，例如儲備金不透明導致的脫鉤事件，並且吸引機構投資者入場，推動 USDC 等合規穩定幣增長。
不過，該法案也會增加部分穩定幣發行商的監管壓力。例如穩定幣巨頭 Tether，其目前儲備構成未達到法案要求。摩根大通分析師曾分析稱，Tether 可能需要出售不合規的資產以遵守擬議的美國穩定幣法規，包括比特幣、貴金屬、公司票據和擔保貸款。不過，Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 則表示願意推出符合(GENIUS 法案)的產品。
另一方面，該法案將促進創新與合規發展，爲 DeFi 和支付類穩定幣提供「安全港」，降低法律不確定性，從而激勵企業在透明框架下開發新產品（如跨境支付解決方案等）。
對美國而言，(GENIUS 法案)可以強化金融安全與消費者保護，強制披露儲備信息和贖回政策，可以防止類似 Terra-Luna 的系統性風險。而通過美元錨定穩定幣的合規化，提升美元在國際支付中的使用率，也能維護和鞏固美元的全球主導地位。除此以外，該法案很有可能成爲全球標準，提供監管模板，推動其他國家或地區建立類似框架，減少監管套利和市場碎片化。
(CLARITY 法案)也具備一些相似的影響，但相較於(GENIUS 法案)建立的數字資產市場基礎，該法案更傾向於提供明確的監管框架，終結當前美國政府監管的模糊性，明確 SEC 與 CFTC 的管轄邊界，從而爲交易所、發行方提供可預期的合規路徑，降低法律風險。在此基礎上，這一法案可能促使一些項目與投資迴流至美國，正如 Coinbase 已明確表態支持該法案。
其次，該法案還能釋放 DeFi 創新潛力，對非託管協議（如流動性池、預言機）的豁免條款，允許開發者在不擔憂證券法追責的前提下構建去中心化應用，推動 Web3 技術迭代。
但負面影響也需要注意，兩項法案帶來的最大影響無疑是合規成本的增加和市場準入門檻的提高，中小型交易所需要同時滿足 SEC 披露要求與 CFTC 交易監控規則，受運營成本的限制，中小型穩定幣發行商也可能受限於 100% 準備金和嚴格的審計要求。最終結果是或將導致中小平臺退出市場，從而加劇行業壟斷，使大型機構完全主導市場。
(反 CBDC 監控國家法案)對美國而言則像是一把雙刃劍，在帶來一些利好的同時，也潛藏着諸多挑戰。
從利好加密貨幣行業的角度來看，該法案一旦生效，將切斷美聯儲向個人提供數字美元的途徑。如此一來，私營美元穩定幣（如 USDT、USDC）便會成爲美元數字化的唯一載體，這無疑會再次推動穩定幣市場份額的進一步擴大。
但對美國政府而言，法案禁止將 CBDC 用於經濟調控，可能會極大地限制政府的金融監控能力。政府在經濟調控和金融監管方面需要有效的工具和手段，而 CBDC 在一定程度上能夠提供這樣的支持。此外，多數民主黨議員認爲，該法案將損害美國利益，稱 CBDC 可提升支付效率、降低結算成本，禁令將延緩美國金融系統升級。衆議院金融服務委員會成員、加州民主黨籍衆議員 Maxine Waters 更是公開抨擊這項禁止 CBDC 的法案是「反創新」。
正因如此，基於上述利弊分析，這項法案想要取得更大進展，面臨着重重困難，通過的可能性不算很高。這也可以從當初美國衆議院的投票情況中窺見一二，在投票過程中，多達 192 位民主黨衆議員投下了反對票，僅有 3 位民主黨衆議員表示支持。並且，該法案後續還需通過參議院的審議，而參議院中民主黨議員佔多數，這意味着該法案將不可避免地遭遇更大的阻力。
相較之下，(GENIUS 法案)和(CLARITY 法案)通過衆議院投票的可能性要大得多，一方面是共和黨在衆議院擁有 220：212 的多數席位，法案由共和黨主導推進，且衆議院有意將兩項法案並行推進，以期在特朗普設定的 8 月最後期限前完成這兩項立法。
對此，特朗普也一度於 Truth Social 發文催促稱，參議院通過(GENIUS 法案)將推動美國在數字資產領域實現大規模投資與創新，呼籲衆議院迅速通過該法案並儘快提交總統簽署，不要拖延，不要附加任何條件。甚至於美國參議員 Hagerty 在接受採訪時表示，特朗普已經準備簽署(GENIUS 法案)，該法案可能很快就會送到他的辦公桌上。
儘管關於特朗普「加密貨幣腐敗」便利性的反對聲音依舊存在。然而，據(財經)報道，多位在美法律人士表示，一般來說，法案在美國參議院的立法推進難度高於衆議院。相較於參議院，衆議院中支持特朗普的議員更多，所以特朗普力推的(GENIUS 法案)大概率也會在衆議院獲得多數支持，並最終通過。
另一方面，市場的熱情已被點燃，有分析認爲，投資者對政策預期的樂觀情緒推動了行情上漲，而無論是近期穩定幣巨頭 Circle 的股價飆升，還是比特幣不斷刷新歷史新高，都表明市場對行情監管政策日益清晰的看好。
至於最終法案能否成功通過，「加密貨幣周」正在到來，讓我們拭目以待吧！
