2025年7月8日晚，穩定幣巨頭Tether首席執行官Paolo Ardoino在接受採訪時透露，Tether 在瑞士擁有自己的金庫，目前持有價值 80 億美元（約 80 噸）的黃金。消息迅速引發全球金融市場關注，使Tether躋身除銀行和主權國家之外的最大黃金持有者之一，與瑞銀集團（UBS）的貴金屬儲備規模相當。 出於安全考量，Tether拒絕披露金庫的具體位置及建立時間。此前，Ardoino在5月拉斯維加斯的Bitcoin 2025大會上曾表示公司持有50噸黃金，短短兩月儲備激增30噸，凸顯其在貴金屬領域的雄心。
金庫戰略：成本控制與獨立性的雙重考量
Tether的瑞士金庫由公司全資擁有，旨在降低長期託管成本並增強對儲備資產的控制。Ardoino在採訪中指出，傳統貴金屬金庫運營商需收取年費，對於80億美元的黃金儲備，意味着每年額外花費幾千萬美元。若Tether的金背穩定幣XAUT規模擴大至1000億美元，託管費用繼續飆升。 自建金庫不僅大幅削減成本，還賦予Tether更高的自主性，避免依賴第三方託管機構。
黃金目前佔 Tether 總儲備近 5%，主要用於支持其黃金代幣 XAUT，並作爲穩定幣的抵押資產。Tether Gold（XAUT）由 Tether 的子公司 TG Commodities Limited 發行的一種錨定實物黃金的穩定幣，每個 XAUT 代幣代表 1 盎司倫敦金銀市場協會（LBMA）認證的精煉金。
黃金熱潮：對衝法幣風險的戰略選擇
Tether激進增持黃金的背後，是對全球法幣體系不穩定性的深刻擔憂。Ardoino指出，黃金作爲避險資產“邏輯上比任何國家貨幣更安全”，特別是在美國債務攀升和地緣政治緊張加劇的背景下。 2025年，黃金價格已上漲25%，部分受金磚國家央行持續增持推動。中國人民銀行2025年1月新增5噸黃金儲備，金磚國家總計持有全球20%的黃金儲備。
Tether的黃金戰略不僅是財務考量，還帶有對全球貨幣格局的深刻洞察。Ardoino在2025年3月Bitcoin Policy Institute的演講中警告，金磚國家正尋求通過金背貨幣挑戰美元霸權，而USDT通過在新興市場的廣泛採用，間接爲美國國債創造了需求。 然而，他也坦言，若全球金融體系發生重置，比特幣可能取代法幣，USDT的角色將逐漸淡化。這種“比特幣至上”的信念促使Tether將利潤投資於比特幣基礎設施，同時保留黃金作爲對衝法幣風險的工具。截至發稿，USDT市場規模達1586.68億美元，佔穩定幣市場4.67%。
監管陰影：黃金儲備的合規隱憂
儘管Tether的黃金戰略雄心勃勃，但其面臨顯著的監管壓力。美國和歐盟的穩定幣法規要求儲備資產限於現金及短期政府債券，黃金等非流動性資產可能被禁止。 若Tether尋求在這些地區獲得正式授權，可能被迫剝離黃金儲備以符合合規要求。這種潛在的監管衝突使Tether的金庫戰略充滿不確定性。Ardoino預計，若投資者對美國財政可持續性失去信心，XAUT的需求可能激增。 然而，XAUT的流通量與USDT相比微不足道，顯示其市場接受度仍需提升。相比之下，Circle的USDC（市值619.11億美元）採取更保守的儲備策略，專注於國債和現金，規避了黃金帶來的監管風險。
本文章僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。
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