說說現在人們最關心的“流動性”到底是什麼情況了
首先是宏觀流動性，宏觀流動性指的是全球金融體系中資金的充裕程度，
先說一下整體結論，全球央行仍在從市場收回資金，但收回的力度和速度已經放緩，最緊張的階段可能正在過去，現在我們正處在轉折點上。
翻翻美聯儲的數據：
縮表： 截至2025年7月2日，美聯儲的總資產負債表已降至6.66萬億美元，在過去一年裏減少了約5,620億美元，它仍在持續從市場抽離基礎貨幣，但是速度已經顯著放緩
。
同時，有兩個指標顯示大量資金並未在經濟中活躍：1）隔夜逆回購（RRP）餘額高達6311億美元，這一部分是金融機構放在美聯儲的閒錢；2）財政部普通賬戶（TGA）餘額回升至3,722億美元，這一部分是於美國政府從市場中暫時“沒收”的流動性。
最重要的是M2，美國M2在5月份回升至21.94萬億美元，年初至今增加了約4.2%，只不過這個增速遠低於2021-2022年的高點，貨幣創造的動力偏弱，也側面證實了我們從來沒有進入過真正的牛市。
而和宏觀相反是，加密市場自身的流動性非常充裕
穩定幣迅速擴張，穩定幣總市值高達約2,556億美元。其中，USDT以1,586億美元的規模佔據62%的絕對主導地位，USDC以622億美元位居第二（佔24%）。
穩定幣是加密市場最直接的基礎貨幣，僅USDT與USDC在2025年就新增了約480億美元的供應，流動性一直處於拉滿狀態。另外Tether公司持有超過1,200億美元的美國國債，其利息收入又可以反哺其穩定幣的發行，也就是說加密流動性有一個持續的供血泵。
就算拋開穩定幣，Defi總鎖定價值也超過了1160億美金，借貸類協議的TVL以556億美元創下歷史新高。
加密缺流動性嗎？其實並不缺，只不過大部分流動性都在賺取相對穩定的收益，並沒有直接流入到二級市場。
山寨季還是可以期待一下的。
