大漂亮法案通過對市場的影響

現在預算案已經通過國會，如果美國政府一直沿用這個政策的話，可以預測出未來十年的財政狀況，即每年支出接近 7 萬億美元，而收入大概只有 5 萬億美元，也就是說每年新增赤字約 2 萬億美元，赤字佔GDP的比例大約在 6-7% 之間。

說人話就是美國政府每賺到5塊錢就要支付出去7塊錢。那麼債務就會持續增加。

而這也意味着，美國債務將繼續攀升。目前債務總量已經接近 35 萬億美元，相當於 GDP 的 100% 左右，年收入的 7 倍。按照這個趨勢，十年後債務可能超過 50 萬億美元，佔 GDP 的 130%，相當於每個家庭（約1.3億戶計算）揹負 42.5 萬美元的債務。

而債務的上升不僅意味着更多借款，也意味着更高的利息支出。目前每年光支付利息就超過 1 萬億美元，約佔財政收入的 20% 。在債務規模繼續擴大的前提下，十年內利息支出有可能突破 2 萬億美元。而且這還不包括未來十年內需要重新滾動再融資的本金，估算下來未來十年的總債務服務成本將從 10 萬億上升到 18 萬億。

這會逐步壓縮財政空間。美國政府幾乎只有三條路可走：

1. 削減開支

2. 是提高稅負

3. 是通過壓低利率

也正是出於這種財政壓力，川普纔會持續強烈要求美聯儲降息，甚至干預貨幣政策，因爲對未來的政府來說，每升 1% 利率，帶來的不只是經濟增速影響，而是實打實的財政壓力，而且壓力會越來越大。

但如果走上靠印鈔壓利率的這條路，就意味着美債的實際收益率將被人爲壓低，對全球長期資金，如養老金、保險、主權基金來說，這不是利差問題，而是信用問題。一旦美債信用被重新定價，那麼美債的全球資產定價錨地位將動搖，最終影響的不只是美國自己，而是全球資本市場的經濟體系。

這也是爲什麼馬斯克會反覆發聲反對。他關注的並不是當前的赤字本身，而是這種路徑正在削弱資本市場最核心的機制，對於美國體系的風險定價與信用錨定。短期看確實是刺激投資者情緒、釋放流動性，對風險資產有利。但長期看，財政不可持續疊加信用透支，後果可能更加嚴重。

如果這種情況真的爆發了，那麼無需政府背書的黃金將會是收益最多的，而對於 $BTC 來說，可能就是兩條路了，投資者更加關注它的去中心化屬性，那麼會和黃金一樣受到熱捧，但如果和美國甚至美國政府高度綁定，那麼可能也會受到質疑。