撰文：鄧通 & AIMan，金色財經
“幣股”風吹到了國資券商？
2025年6月25日，在港股上市的中資券商國泰君安國際表示，獲得香港證監會牌照升級，可爲客戶提供虛擬資產交易服務。消息發佈後，國泰君安國際股票價從1.4港幣開盤一路上漲至3.7港幣，一天上漲近2倍。
要知道，國泰君安國際是一家經紀商，僅僅只是提供一個加密服務通道。這和加密貨幣的聯繫遠沒有“幣股”緊密。
爲何一個牌照升級就能讓其股價達到“幣股”的誇張漲幅？甚至市場上有人認爲國家隊要進入加密行業了？本文解析一二。
1、發生了什麼？
2025年6月25日，國泰君安國際正式發佈公告：已正式獲批提供加密貨幣等虛擬資產交易服務。客戶將可直接在其平臺交易比特幣、以太坊等加密貨幣及 USDT 等穩定幣。
公告重點內容如下：
6月24 日，國泰海通集團下屬公司國泰君安國際控股有限公司（“國泰君安國際”或“公司”，股份代號：1788.HK）正式獲香港證券及期貨事務監察委員會（以下簡稱“香港證監會”）批准，將現有證券交易牌照升級爲可提供虛擬資產交易服務，以及在提供虛擬資產交易服務的基礎上提供意見。此次牌照升級後，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣（如比特幣、以太幣等）、穩定幣（如泰達幣等）等虛擬資產。至此，國泰君安國際成爲首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商，服務覆蓋 提供虛擬資產交易服務、在虛擬資產交易服務過程中提供意見，以及發行、分銷包括場外衍 生品在內的虛擬資產相關產品。
受此利好消息影響，國泰君安國際股價一路飆升，當天收盤漲幅達198.39%，從1.420港元的開盤價飆升至最高3.700港元，創近10年新高。
國泰君安國際是一家經紀商，其並不提供撮合服務。在25日下午消息進一步發酵後，市場發現，爲其提供撮合服務的是香港合規交易所Hashkey Exchange。Hashkey Group發行的代幣HSK隨即大漲70%。
正如上文所言，國泰君安國際只是一家經紀商，其僅僅提供一個虛擬貨幣服務的通道。爲何市場反應如此巨大？
歸根到底在於國泰君安國際背景惹人遐想，給市場提供了巨大的想象空間。
2、誰是國泰君安國際？其背景惹人遐想
國泰君安國際隸是首家通過首次IPO方式於香港聯合交易所主板上市的中資證券公司。國泰君安國際於1993年成立於香港，並於2010年成爲首家獲中國證監會批准通過在香港上市。其核心業務包括(i)經紀；(ii)企業融資；(iii)貸款及融資；(iv)資產管理；(v)金融產品；(vi)財富管理。其爲恆生綜合指數、恆生綜合小型股指數、富時香港指數及富時香港除H股指數成分股。
據公開資料，國泰君安國際絕對大股東爲中國最大券商國泰海通集團，其佔比高達74%。
而國泰海通集團來自國內頭部國資券商國泰君安與海通證券的合併重組，控股股東上海國際集團有限公司，實際控制人爲上海市國資委。上海市國資委明確表示，將推動國泰海通成爲“金融強國建設主力軍”，未來5年計劃獲得100億元國資注資支持創新業務。
國泰海通位居上海國資委下屬6家金融服務類企業之一
來源：上海國資委官網
合併後的國泰海通公司實力雄厚。2025年3月4日，海通證券A股股票終止上市，國泰君安作爲存續公司披露了模擬合併的2024年度財務報表審閱報告。報告顯示，2024年實現營業收入586.46億元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤90.30億元。截至2024年末，模擬合併的公司總資產1.73萬億元、歸母淨資產3283億元，資本實力均位居行業第一。
國泰君安國際獲批進軍加密資產行業，結合其股東背景，再加上近期中國大陸和香港推出的一系列組合拳（大陸對穩定幣的反思、香港加速推進穩定幣等），不免惹人遐想。這也是有人認爲“國家隊進入加密行業了”的原因吧。
也無怪乎國泰君安國際股價一天內能達到2倍的漲幅。
3、國泰君安國際早早佈局加密
國泰君安國際“拿得一手好牌”其實有跡可循。
2025年5月，國泰君安國際發文稱，根據香港證監會發布的(中介人從事代幣化證券相關活動通函)，就代幣化證券分銷業務以及數碼債券發行業務分別提交相關業務計劃，均已獲監管機構確認無進一步問題。其指出，國泰君安國際於 2025 年 1 月 21 日向香港證監會提交財富管理相關業務計劃，擬在原有證券交易基礎上，向客戶分銷代幣化證券或就代幣化證券提供意見，計劃涵蓋的代幣化證券類型包括：掛鉤多種標的資產的結構性產品（如結構性票據、場外衍生品）、證監會認可基金及非認可基金以及債券。 香港證監會於 2025 年 5 月 7 日發出確認郵件，對該計劃無進一步問題。代幣化證券指通過分佈式賬本技術（DLT，如區塊鏈）以數字形式實現證券全生命週期管理的傳統金融工具（如股票、債券、基金等），性質基本上是以代幣化作爲包裝的傳統證券，以技術手段實現形態革新。
去年8月，國泰君安國際控股有限公司發佈截至2024年6月30日止6個月未經審覈中期業績公告，其中披露國泰君安團率先在香港市場推出掛鉤虛擬資產現貨交易所買賣基金( ETF)的結構性票據，多元化產品服務又添嶄新元素，還積極響應香港政府推出的新資本投資者入境計劃（CIES）。國泰君安表示，香港政府積極推出促進本地經濟發展的政策和措施，招商引資，市場預期 IPO 市場有望逐步重拾動力，同時，本地監管有望加速落地對虛擬資產的監管措施，有利多元化產品的推出。
來源：國泰君安國際公衆號
