作者：蘇子華
編輯：靖宇
穩定幣火了。
它或許是整個 6 月份，在 AI 之外最熱門的科技概念。互聯網大廠們對穩定幣的熱情，讓其重回主流視野。
2025 年 6 月 17 日，京東集團董事局主席劉強東在分享會上表示：「京東將在全球主要貨幣國家申請穩定幣牌照，目標是將跨境支付成本降低 90%，轉賬時間提升到 10 秒內。」
這可能是中國互聯網大廠的創始人或CEO，首次在公開場合表示佈局加密貨幣。
穩定幣，本質上來說也是一種加密貨幣。
與比特幣、以太坊等價格劇烈波動的加密貨幣不同，穩定幣通過錨定法定貨幣（如美元、港元等）或資產，保持價格穩定。
它的主要優點是成本和效率。國際清算銀行（BIS）調研顯示，穩定幣的跨境支付效率可以比傳統支付高 100 倍，成本低 10 倍以上。
這個過去一直在「灰色地帶」存活、小衆邊緣的金融科技賽道，正在爆發。根據公開數據，2025 年 5 月，全球穩定幣市場總市值已突破 2463 億美元，較 2019 年增長近 50 倍。
不僅如此，6 月 5 日，穩定幣概念第一股 Circle 在紐交所上市，首日股價暴漲 168%，市值突破 183 億美元，而其員工不到 1000 人。 Circle 的上市，也爲其他穩定幣公司增加了巨大信心。近期，螞蟻集團、沃爾瑪、亞馬遜等科技大廠都在積極推進各自的穩定幣項目。
2014 年，京東赴美上市時，劉強東曾坦言，最大的錯誤是沒有早點佈局支付，被支付寶、微信支付遠遠甩在後面。
如今，在跨境電商、出海的浪潮下，隨着大廠的蜂擁而至，穩定幣儼然成爲了支付領域一個不可錯過的新風口。
未來，用穩定幣購買海外商品、跨境轉賬的圖景，將如何一步步成爲現實？穩定幣，會成爲巨頭的下一個主戰場嗎？
01 京東的穩定幣，到底是什麼？
根據京東曝光的信息，京東的穩定幣，名叫 JD-HKD，是一種與港元（HKD）1:1 掛鉤的加密貨幣。也就是說，每發行一枚穩定幣，都有等值的 1 港元的高流動性資產（現金、國債等）作爲支持，由持牌銀行託管並定期審計。
京東穩定幣由京東旗下的京東幣鏈科技（香港）有限公司在香港發行。
這家公司 2024 年 3 月註冊，持有香港證監會頒發的第 1、4、9 號牌照，業務涵蓋證券交易、資產管理和區塊鏈技術開發。
京東穩定幣官網｜圖片來源：網絡
目前，京東穩定幣已進入香港金融管理局的「穩定幣發行人沙盒」測試第二階段。（「沙盒」是香港金融管理局讓有意在香港發行穩定幣的機構測試其運作計劃，便於雙向溝通，來探索實現合規的監管制度）
那麼，京東搞的穩定幣用途是什麼？
京東幣鏈科技 CEO 劉鵬，在 5 月接受 TECHHUB NEWS 採訪時，解釋了京東穩定幣正在測試的應用場景，主要包括跨境支付、投資交易、零售支付等。
結合公開信息，具體展開如下：
跨境支付方面，目前，跨境支付主要依賴 SWIFT 體系，其跨境轉賬需 2-4 天，費用佔交易額的 1-3%。而穩定幣可將時間降低到秒級，成本降低 90%。
投資交易方面，京東正在與合規加密貨幣交易所合作，支持機構和零售投資者進行數字資產交易，提供穩定的計價和結算工具。
在零售支付方面，對接京東港澳站等電商平臺，嘗試支持消費者直接用 JD-HKD 支付。
不難看出，京東在支付方面的野心同時覆蓋 B 端和 C 端。
如劉強東在 6 月 17 日的分享中所言，「B 端支付做完之後，我們就會朝 C 端支付滲透，希望有一天大家在全世界消費的時候可以用京東穩定幣來支付。」
穩定幣對於傳統支付體系的衝擊，帶給電商巨頭的機遇，意味着更低的交易成本、更快的資金流轉，以及在跨境貿易市場彎道超車的機會。
另外，穩定幣本身也是一個利潤率較高的業務。
以剛剛上市股票大漲的 Circle 爲例，2023 年的淨利潤爲 2.68 億美元，2024 年淨利潤爲 1.56 億美元。
Circle 的主要收入來源有兩個：
1. 儲備金利息收入：用戶購買穩定幣的法幣資金，Circle 可投資於低風險資產（如美國國債），賺取利差。根據財報，2024 年總收入中，此收入佔比達整體的 99%。也顯示了其商模式對利率的高度依賴。
2. 交易手續費：跨境支付、貨幣兌換等場景收取服務費。
由此可以類比京東穩定幣的商業模式，此處不再展開。
02 大廠競逐穩定幣，扎堆香港
京東並不是唯一瞄準穩定幣的巨頭。全球互聯網和金融大廠早已聞風而動。
比如，同樣在 6 月，螞蟻國際和螞蟻數科宣佈將在香港和新加坡等地申請穩定幣牌照。螞蟻數科已將香港設爲全球總部，並在監管沙箱中測試穩定幣應用，聚焦全球財資管理和跨境支付。
而亞馬遜和沃爾瑪作爲零售平臺，入局穩定幣的邏輯與京東相似。其中，沃爾瑪嘗試通過穩定幣的低手續費，來吸引傳統銀行覆蓋不足的用戶，以及拓展新興市場。
小米則選擇輕量入局，旗下天星銀行與京東幣鏈合作開發跨境支付方案。
另外，傳統支付商（如 Visa、PayPal）也已推出自有穩定幣方案，試圖通過合作維持市場份額。
對於巨頭來說，香港是佈局穩定幣的絕佳落點。香港的獨特優勢在於其國際金融中心地位、成熟的監管體系和與內地的連接性。
2025 年 5 月，香港通過的(穩定幣條例)規定，爲全球首個法幣穩定幣監管框架，要求發行人持有 2500 萬港元實繳股本，並以 1:1 高流動性資產（如現金、國債）儲備，保障穩定性和透明度。
而該條例將在 2025 年 8 月生效。
至此，篩選出來的實力雄厚的玩家，在香港穩定幣生態已形成三類勢力角逐：
中資科技巨頭：京東、螞蟻、小米等，依託電商場景與用戶基礎，搶佔跨境支付等場景；
傳統金融機構：渣打銀行與香港電訊、摩根大通等，佈局穩定幣發行、交易和衍生業務，目標是全球金融市場；
Web3 企業：發行港元穩定幣 HKDR 的圓幣科技等；
穩定幣當下的火熱，很大程度上也源於監管的逐漸完善。隨着香港、美國、歐盟等地加速立法，穩定幣從「灰色地帶」走向合規，讓大廠、機構敢於入場。
渣打銀行預測，2028 年全球穩定幣市場規模將達 2 萬億美元，年複合增長率 58%。
正如微信支付重塑了移動支付生態，穩定幣可能成爲數字時代的「新 SWIFT」。隨着越來越多的重量級玩家入局，爭奪下一代全球支付網絡主導權的競爭，已經開始。
而監管合規、支付體驗等仍是關鍵變量，其進展或將深刻影響我們日常的付款習慣、甚至未來全球的支付格局。