今日加密貨幣市場再度承壓，過去24小時內，前100大加密貨幣中僅10種錄得上漲。整體加密市場總市值下跌2.1%，至3.45萬億美元，交易量則從昨日的767億美元攀升至1180億美元。
狗狗幣（DOGE）作爲全球第九大加密貨幣，當前價格約爲0.174美元，市值約260億美元。
其市值與實際價值比（MVRV）Z值爲0.28，處於歷史低位，通常與市場“投降”而非過熱相關。匿名分析師Kev_Capital_TA指出，儘管鏈上情緒低迷，狗狗幣價格在周線圖上持續形成更高的低點和高點，顯示現貨買盤的韌性。
他表示，狗狗幣此前的牛市週期（2017年Z值約11，2021年約16）遠高於當前3.5的峯值，暗示“狗狗幣尚未進入真正的牛市”。山寨幣受限於全球貨幣政策的緊縮環境，未能跑贏比特幣。
宏觀經濟背景
全球貨幣政策仍是山寨幣市場的最大阻力。美國美聯儲自2025年初維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%，2024年已降息三次。市場預計美聯儲可能在2025年9月或更晚進一步降息，同時量化緊縮（QT）政策放緩，國債縮減上限從250億美元降至50億美元，但美聯儲主席鮑威爾明確表示暫無停止QT的計劃。
MVRV比率通過比較狗狗幣總市值與其鏈上移動時的實際價值，反映市場情緒。Z值在+9以上通常對應市場頂部（如2018年1月和2021年5月），-1至+1爲“加密寒冬”區間，低於-1則爲深度投降，歷史上往往是長期買入機會。
當前0.28的Z值表明，狗狗幣持有者尚未積累顯著賬面利潤，市場未現過熱跡象，存在吸收新資金的潛力。
然而，宏觀環境限制了爆發式上漲的可能性。市場預計美聯儲2025年底前降息兩次，利率或降至3.75%，但QE重啓遙遙無期。Kev_Capital_TA認爲，狗狗幣的低MVRV爲其提供了結構性下行保護，但顯著上漲需等待全球流動性轉向寬鬆，可能在2026年初美聯儲或歐洲央行暫停資產負債表收縮時發生。
截至發稿時，DOGE 交易價格爲 0.17387 美元。