$SharpLink Gaming(SBET)$ 【ETH微策略：價值倒掛還是稀釋陷阱？】

SharpLink Gaming（$SBET）在短短半個月走完三步棋：先以 6.15 美元定增籌得 4.25 億美元，引入以太坊聯合創始人 Joseph Lubin 掌舵，宣佈“把 ETH 當現金”戰略；繼而簽下 10 億美元 ATM，把賣股所得繼續換幣；6 月 12 日 S-3 備案放行私募股份將來流通，卻被誤讀爲“即刻砸盤”，股價瞬跌七成。

6 月 13 日，公司雖披露已斥資 4.63 億美元 買入 176 271 枚 ETH 並將 95% 質押，但盤中交易仍因踩踏餘波收在 9.21 美元；直到收盤後二小時，空頭回補與“ETH 金庫”邏輯才點燃反抽。

以最新 10.45 美元盤後價估算，市值≈6.4 億美元，幾乎與已持+待購 ETH 成本持平——股東相當於用一隻體育營銷殼，打透槓桿買入鉅額 ETH。若 ETH 上行，每 1 美元漲幅可直接放大淨資產；反之，鏈上資產公允價值減損 + ATM 稀釋也會同步放大下行風險。

核心問題不在“會不會再跌”，而在如何給這類持幣公司估值：是按“類 ETF”貼折讓，還是給予運營 + 質押收益的溢價？市場正用劇烈波動給出答案。

怎麼看 SharpLink 的“ETH+殼公司”實驗？關注後續追蹤。

非投資建議。