作者：深潮 TechFlow
質疑微策略，理解微策略，成爲微策略。
自2020年 MicroStrategy率先將比特幣（BTC）納入資產儲備以來，越來越多的美股上市公司乃至全球企業紛紛效仿，持幣已成爲一股顯而易見的股票幣圈化風潮。
截至2025年，持有加密資產的公司數量已從最初的個位數激增至數十家。
然而，這股公司持幣的風潮已分化爲多股不同的潮流：
比特幣憑藉其最強共識仍是穩妥之選；以太坊（ETH）和Solana（SOL）因廣泛認可的基礎也吸引了不少跟隨者；
如今，這股公司買幣的風甚至吹向了市值更小的山寨幣領域，比如AI板塊中的 Fetch.ai 的 $FET 和 Bittensor 的$TAO。
回顧歷史，ETH 曾在2022年6月單日下跌約26.7%，SOL 在2022年11月因FTX破產跌幅達43%，而AI幣的脆弱性更爲明顯—— 比如 DeepSeek開源AI模型的問世曾引發市場鏈上 AI Agent 代幣們集體回撤。市值更大一點的 FET和TAO，近30天波動率分別約15%和18%。
上市公司配置這些波動性更高的山寨幣，這個玩法可行嗎？
誰在佈局 AI 幣？
爲了回答這個問題，我們不妨審視哪些公司已在佈局這些AI代幣，以及背後的戰略與風險。
Interactive Strength (TRNR)：買 FET，健身+AI 大躍進
Interactive Strength是一家納斯達克上市公司，主要銷售專業健身器材以及相關的數字健身服務，旗下擁有CLMBR 和 FORME 這兩個品牌。
通俗一點，就是通過賣健身鏡和攀爬機等硬件設備，輔以配套的健身課程和數字平臺。
最新數據顯示，該公司市值約 840 萬美元。
6月11日，該公司宣佈計劃投入5億美元買$FET代幣作爲加密戰略儲備，該公司計劃使用這些代幣來支持 AI 驅動的健身產品。
公司 CEO Ward 表示：選擇 FET 而不是比特幣等更廣泛持有的資產，反映了該公司將 Fetch.ai 的技術納入其產品供應的計劃。
目前，Interactive Strength 已從ATW Partners 和DWF Labs手上拿到5500萬美元啓動資金。
這筆資金的來源是所謂的“證券購買協議”，簡單說就是該公司賣股票給上述投資人換現金，而購買的 FET 代幣由BitGo這家專業託管機構看管；另外交易方式選了直接從市場購買 FET 而非場外交易（OTC）。
ATW Partners是一傢俬募股權巨頭，DWF Labs則是加密圈的資深做市商，他們爲何肯掏錢？
答案可能藏在利益捆綁裏。
ATW看中 TRNR 的健身+AI故事，DWF 則也有做市 $FET的需求。
DWF Labs 在2024年9月從Fetch.ai收到了1000萬FET，然後向交易所存入了這些FET，並對FET進行了做市。
畢竟，現在 5億美元若全到位，可買約 641 萬枚$FET（按時價 0.78美元/枚計算），直接在市場上買的話短期內或許會對價格產生積極影響。
消息公佈後，市場倒是很買賬。
11日 TRNR 的股價上漲15%，$FET也跟漲7%，截止目前已有所回落。
但和之前一些買 ETH 的公司一樣，該公司的總市值只有840萬美金，要億融資 5億買 FET 難度不小，得一步一步拉高股價。若市場冷卻或$FET生態沒戲，這錢可能打水漂。
短期看，這步棋像場豪賭；長期看，成敗或在於AI健身業務是否有落地空間。
Synaptogenix (SNPX)：買TAO， 生物科技公司借大佬牽線翻身
Synaptogenix 是一家生物製藥公司，專注於開發基於布約他汀（Bryostatin-1）的產品，主要用於治療神經退行性疾病，如阿爾茨海默氏症。該公司市值僅 500 萬美元。
6月9日，該公司宣佈初始投入1000萬美元購買Bittensor的$TAO代幣，計劃逐步增至1億美元的購買量。
至於資金，初期來源於公司現有現金儲備，未來擬通過5.5億美元的Series D可轉換優先股私募補充。和微策略的玩法類似，持有者初始持有優先股（享有固定股息），在特定條件下如股價達到約定價格時轉換爲普通股，SNPX以此吸引機構資金（對衝基金或家族辦公室）。
這筆買幣的交易，背後的操盤手是投資圈知名人物 James Altucher。
James 是一位廣受關注的企業家、投資者和暢銷書作者，曾創辦或投資超過 20 家公司，橫跨科技、金融和媒體等多個領域;他曾也是對衝基金經理，參與了多家初創公司的早期投資。
早在比特幣尚未被廣泛接受時，James 便公開宣傳區塊鏈技術的潛力，併成爲這一領域的早期支持者。在 2017 年的加密熱潮中，他因大量在線廣告被稱爲“比特幣預言家”。
在SNPX的業務中，他負責制定和執行$TAO投資策略。具體而言，他主導了代幣購買計劃，包括選擇分階段市場購買以優化成本、篩選Bittensor子網（如Subnet 1，專注於機器學習任務）進行質押以追求更多收益。
最近他也在 X 上不斷的分享操盤 SNPX 購買 TAO 的邏輯，並直言購買 SNPX 的股票，相當於半價在購買 TAO。
大佬的加入，關鍵在於可以通過人脈拉動私募資金，吸引機構投資者關注SNPX這家醫藥公司的轉型。
從公司的動機來考慮，這一轉型的動機源於生物製藥業務的瓶頸。布約他汀療法的臨牀數據未達預期，FDA審批前景不明，公司股價長期低迷。
SNPX希望通過持有$TAO和質押收益，實現資產增值，公開消息顯示其甚至計劃爲公司和股票代碼更名以強化AI代幣定位。
9號消息公開後，SNPX的股價一度上漲40%，反映市場對轉型的短期樂觀。
然而，1000萬美元初始投資已超過公司市值兩倍，若$TAO價格跌至300美元以下，資產價值可能縮水25%以上，財務風險顯著。
5.5億美元私募是否能成功，很大程度上也依賴 James Altucher的號召力和市場情緒，若資金未能到位，轉型的算盤可能中斷。質押$TAO的收益 和 $TAO 代幣30天 18% 的波動率相比顯得並不穩定。
這顯然是一場高風險高回報的翻身戰。
Oblong （OBLG）：買 TAO，IT領域的謹慎佈局
Oblong, Inc.（納斯達克：OBLG）是一家技術服務提供商，專注於IT解決方案和視頻協作技術，其核心產品Mezzanine是一款支持多用戶、多設備視覺協作的平臺，廣泛應用於企業會議和遠程協作領域；公司的市值在530萬美元左右。
6月6日，Oblong發佈公告，通過私有化股票配售（private placement）籌集750萬美元，用於購買Bittensor的$TAO代幣並參與其Subnet 0質押計劃。
公告後，Oblong股價一度上漲12%，但截至發稿時已回落至4.04美元。
此次配售涉及出售約 198 萬股普通股或等值證券，每股定價3.77美元，低於當前市場價。這也意味着該公司以一定折扣的股票出讓以吸引投資者。
這個量級的資金，按時價計算，可以購買約 1890 枚$TAO代幣，數量並不算多。
不過你可以把這次購買 TAO ，視作從傳統IT業務向AI和數字資產領域戰略轉型。
視頻會議解決方案是個很卷的領域，該公司的 Mezzanine 平臺雖在視頻協作領域有一定市場，但自2023年以來，收入增長放緩約5%，主要受 Zoom 和 Microsoft Teams 等競爭軟件的影響。
該公司的 CEO Peter Holst表示，AI和區塊鏈的交集是未來創新的關鍵，而 $TAO被視爲加密 AI 基礎設施的潛力資產，類似比特幣早期的機構採用階段。
同時，公司計劃通過持有$TAO和質押收益實現資產增值，同時探索開發基於Bittensor的軟件工具，如AI驅動的會議輔助功能等。
不過，TAO 子網裏的 Subnet 0 主要專注的是文本提示任務（如自然語言處理）等 AI 方向，Oblong 選擇該子網進行質押，說和視頻會議業務直接相關未免有些牽強， 更多的是質押收益和表態上的考慮。
這一佈局更多是戰略性試水，測試AI代幣的長期潛力。
風險與收益並存
企業持幣風潮，已從單一資產擴展至多樣化選擇。
但除了 BTC 之外，山寨幣的波動性顯著高於BTC。以TRNR爲例，其840萬美元市值計劃融資5億美元，若 FET 價格大幅下跌，高槓杆融資買幣本身就是個財務壓力巨大的選擇。
監管的風險也同樣不容忽視，上市公司最大的考慮應該是合規。SEC曾將SOL歸類爲證券，而AI代幣的合規性尚不明朗。如果監管收緊，持幣企業是否會面臨罰款或清算？
不過法務明令禁止即可爲，資本一向逐利。現階段的窗口期裏，各家公司都在爭相模仿加密儲備策略，或許心裏已經打好了如意算盤：
總歸是小市值的公司，藉着資本市場逐漸擁抱加密資產的浪潮搏一把更高波動的山寨幣，更何況 AI 敘事經久不息，如果能成，ROI 自然很高。
總體上看，上市公司配置山寨幣，更像是一場高風險高回報的博弈。
對於小市值公司而言，這是一場押注未來的資本遊戲，成敗與否將取決於市場的情緒、敘事的延續性以及實際落地能力。
當山寨牛市股票化，企業和投資者都應謹記：
風險是高波動資產的本質，收益則是緊抓敘事和時機的回報。
