兩黨的政客都希望加速穩定幣的發展，以支持美元作爲世界儲備貨幣的統治地位。

與價值波動的投機性資產不同，穩定幣的設計始終價值 1 美元，因此得名。穩定幣有可能解決美國支付系統中的問題，但關於其使用的辯論僅發生在加密貨幣政策和唐納德・特朗普總統家族內部涉嫌利益衝突的背景下。

在特朗普政府的支持下，主要的加密貨幣推動者正在全力以赴，要求修改美國法律，制定發行穩定幣的國家章。

如果穩定幣像這些推動者所希望的那樣擴展到數萬億美元的市場，那麼這可能會擴大貿易逆差，損害小企業，將更多權力交給大型科技集團，並降低美國及其盟友在全球安全方面的影響力。

關於穩定幣的討論通常與加密市場混爲一談，而加密幣是當今使用最頻繁的加密市場產品。但它們在實體經濟和數字經濟中都有一系列用途。它們可以幫助創建一套新的更快的支付軌道，使交易更加即時。

零售商已經在尋求通過採用新的支付方式來規避壟斷網絡收取的高額費用。數字美元可以補充 “按銀行支付” 工具和其他創新。如果穩定幣被證明是一種更便宜、更快捷的資金轉移方式，那麼它們可以幫助美元保持其主導地位。

穩定幣不是由美國財政部或美聯儲發行的，但穩定幣發行商（如大型科技公司或零售巨頭）可以通過提供數字貨幣來換取真實貨幣。然而，待定的立法將允許這些數字美元位於銀行系統之外，這就是一些問題出現的地方。

當我們把錢存入銀行時，該銀行不會將其存放在金庫裏。銀行將錢借給企業、購房者、農民和其他人。這些儲戶有信心他們可以使用他們的現金，因爲銀行可以隨時在他們的賬簿上抵押貸款以從美聯儲獲得現金。

如果銀行倒閉，聯邦存款保險就會啓動，只要金額在法定限額內（順便說一句，這些限額已逾期未增加），儲戶就可以取回他們的錢。

所謂的穩定幣 GENIUS 法案不會讓發行商支付存款保險，它將創建一個完全不同的計劃。與銀行不同，髮卡行不會用他們收集的資金髮放傳統貸款，相反，他們將用國債、離岸美元和貨幣市場基金資產等流動資產來支持穩定幣。

如今，一家主要的穩定幣發行商的國債敞口約爲 1200 億美元。這些購買美國政府債券似乎是特朗普政府推動穩定幣的一部分。財政部長 Scott Bessent 認爲，穩定幣可以吸引 2 萬億美元的美國政府債務證券新需求，從而爲赤字支出提供資金。但是，數萬億美元的美國國債新需求從何而來？

其中一些數萬億將來自海外。由於全球貿易的大部分以美元計價，貿易伙伴肯定會增加通過穩定幣進行的支付量。但是，如果這真的從外國投資者那裏產生了新的需求，那麼這將推高美元的價值，加速全球去美元化進程，這似乎與政府的願望背道而馳。

畢竟，美元走強將使美國製造的商品的出口競爭力降低，從而導致更大的貿易逆差。

這些需求的大部分也可能來自美國國內，但這仍然會帶來問題。美國家庭和企業會將現金從銀行轉移到由非銀行公司發行的數字美元中。如果銀行的存款流出量很大，那麼這將使依賴銀行貸款的國內企業更加困難。

雖然大公司有多種借款選擇，但本地和區域企業以及農場主要從銀行借款。隨着可轉化爲貸款的存款減少，這將推高這些企業的信貸成本。（其中許多企業都是在關稅完全生效之前爭先恐後地獲取現金以囤積庫存的企業。）

當然，所有這些都對美國的大型科技巨頭來說是一個福音，它們長期以來一直嫉妒中國同行在數字支付領域的立足點，並一直在推動在美國發行數字貨幣。中國公司微信支付和支付寶有機會了解中國經濟中零售購買的巨大份額。

與此同時，谷歌和蘋果已經滲透到美國數字支付市場的大部分。司法部目前正在法庭上與蘋果就其 Apple Pay 服務存在反競爭濫用指控進行鬥爭。但發行自己的貨幣將使科技公司能夠直接控制他們的資金，從而賦予它們進一步的能力，將業務引向合作伙伴和廣告商，甚至允許他們根據用戶監控數據對產品進行動態定價。

還有其他後果。如果國會削弱對從事穩定幣交易的非銀行公司檢測恐怖主義融資和洗錢的要求，這將削弱全球安全。入侵烏克蘭後，華盛頓及其盟友部署了一系列制裁，但如果這些制裁變得不那麼有效，那麼美國的盟友將失去影響力，使華盛頓更有可能部署非經濟武器。

對於消費者來說，這甚至更棘手。特朗普政府官員也在推動刺激對長期國債和債券的需求。但與短期國債不同的是，如果這些長期國債貶值，那麼可能會引發恐慌或擠兌 —— 正如我們在 2023 年硅谷銀行倒閉時所看到的那樣。

如果沒有存款保險，消費者可能需要通過破產程序才能取回任何款項。或者更有可能的是，由於可能難以區分他們有保險的銀行餘額和沒有保險的數字美元，美聯儲可能會觸發另一次救助 —— 這在貨幣市場基金時是例行公事，這是存在於有保險銀行系統之外的另一個類似存款的賬戶。

2019 年，Facebook 提議創建一種新的全球貨幣 Libra，在其平臺上並與合作伙伴一起運營。Libra 被廢棄了，但類似的東西可能很快就會出現。當時，特朗普在推特上表示，如果 Facebook 或其他公司想這樣做，他們應該獲得銀行特許狀並遵守銀行法。也許他一直都有正確的答案。

與其讓大型科技集團和零售連鎖店發行數字美元，不如通過銀行開發穩定幣。這將減輕恐慌和意外貶值的風險，同時確保資金可以借出用於房屋建設、小企業擴張和其他用途。當然，已經大到不能倒的銀行不應該變得更大，但中小型銀行可以通過採用穩定幣等新的支付方式來增加存款。

雖然人們很容易認爲發行以美元計價的穩定幣是關於加密貨幣的小衆政策問題，但事實並非如此。對貿易和金融體系、全球制裁制度、大型科技公司的作用以及美元作爲儲備貨幣的力量的影響不容忽視。