如果歷史重演，這是在幣價暴漲之前購買的最後機會。

但只有正確的代幣才能給你帶來 75 倍到 100 倍的回報。

兩個週期以上的老人，對過去大週期內千幣齊飛、雞犬升天的情景估計很懷念，本週期走到現在很多人其實是破防的，小山子漲的慢跌得快一波回到解放前，反覆摩擦心態！

最開始的常態圈內很多言論都是情緒抒發更多是立場而非觀點和邏輯，價格漲了很嗨皮想象力爆棚，價格跌了各種悲觀言論出來甚至把之前的走勢都忽略掉了。

這一波沒有山寨季的說法，這就像站在22年下半年說21年沒牛市一樣的道理。也能理解：我們都想喫肉，沒有誰想剛喫肉就挨一頓毒打甚至肉都沒喫上打則是一點沒少挨。

大家期望的山寨季是所有板塊所有項目都齊頭並進，攜手ATH並不斷創出新高。說實話這真的是想象，即使公認的大牛市21年首先也並不是所有的項目都是漲幅驚人也有很多漲幅一般走勢平庸的項目；

然後各個板塊的見頂時間先後相差好幾個月，如果進入時機不對依然是虧錢的。而且這中間的顛簸則是一點不少

這一週期還是會有山寨季，只是這個山寨季可能比較溫和。也只有部分項目能夠跑贏大盤，遙遙領先。

還有一個就是新舊問題：幣市一直有一個說法炒新不炒舊，這在上一波週期非常明顯。20年底幣市前二十還充斥着ltc、bch、bsv、xlm、xmr、eos、nem等現在估計很多人都已經完全不瞭解的項目，所以上一週期確實大批量的當時新項目崛起快速把這些歷史老項目從市場榜的前列中給踢出去了。

但是這一波有一些不一樣的點是，一方面已經涌現了不少新項目，概念敘事好團隊也會搞事情。但是上一波很多大放異彩的項目在經過過一波死生循環後重新綻放第二春、例如sol、bnb、avax、uni、near、ftm、gala、ygg、uni、stx等，而且看起來都抓了新的概念敘事，團隊也都積極進取，市值上也都很會玩。那麼就很難期待，這一波週期新項目對老項目的替代會有上一週期那麼明顯，現在很多老項目也很能打。

上一週期defi是主敘事，炒作eth上的defi、再去炒bsc上的defi、再到matic上的defi、下半年再去sol、avax、ftm上炒defi，當時這一波defi資金體量大、而且羣體性集團式衝鋒轉移很明顯。而當下市場有人看好這個有人看好那個、這就造成了資金的嚴重分裂。各個板塊都有人看好，模式發展各異，資金分裂嚴重、也就造成了當下還沒出現一個板塊集體不斷接力衝高的那種盛大場景，基本上就是各領風騷兩三週然後偃旗整理蓄勢。

沒有大規模的應用落地、就很難產生價值，自然也就沒有正外部性的注入。長期看不到應用落地最後的結果就是市場越來越對其未來長期價值充滿懷疑。不只是crypto，每一個科技浪潮都會如此。

不合理的資本結構在並不充裕的流動性環境下帶來的資價值分配的畸形。

早期的機構獲得巨大的賬面收益（可能很多還沒實際退出，只是數字好看），項目方傾銷代幣獲得實際收益，留給市場和散戶更多的是一地雞毛。

這背後的邏輯演化是：上一週期20-21年的火熱、讓市場對crypto大規模應用充滿期待，市場上也出現了規模數億美金到幾十億美金的一級基金，而且大量的高level的科技和金融人才涌入，足夠的想象力帶來web3長期高價值預期，於是VC和項目方共同推高了一級市場的估值體系（大體量的VC需要高估值項目，否則錢投不完，項目方樂見其成），我們看到了很多幾億、幾十億美金的估值的一級項目，這裏面L2幾個最典型。

這種不合理的資本結構忽視了crypto從技術到應用落地的巨大鴻溝和時間週期，以及十倍效率提升的可能性（沒有十倍效率提升很難有用戶的大規模遷移和涌入），自然也忽視了社區這個crypto資產最天然的基本面。

然後在高利率並不充裕的流動性市場環境下，項目方發現價值創造乏力、那麼隨着時間的推移敘事的想象力自然越來越低（很多然忘了好的敘事也是需要實際落地一步步去兌現的） 那麼高估值低流通這種不合理的資本結構帶來的只能是代幣的傾銷，散戶和市場從開始對這些項目充滿希望和期待，到滿滿失望，最後就成了放下互不接盤的窘境。

當然這種情況也不是以太都有，很多公鏈、以及各種領域的項目方都面臨如此。只是說有着最完善技術基礎設施，以及看似最豐富生態的以太坊面臨的困境是最典型的。

而且要明確大家以前想象的山寨季是雞犬升天，實際上未來山寨季可能只限於那些主線敘事邏輯板塊的龍頭，然後大部分小幣可能就是一波流，來的快去得快。

回到當下及未來一兩年，聯儲降息應該會降幾次，但是三點多的利率可能也是未來的常態（這也是上週鮑威爾提到的中性利率上移的情況）。而且如果經濟只是走弱，沒有大衰退和大規模流動性衝擊，聯儲是否重新QE也是未定（並不是縮完表，開始降息就會立即擴表的）。若有衝擊出現，再次QE5其規模可能也是有上限的。那麼20年-21年的零利率+無限QE的情況出現的概率就會很小，更大可能是3.5%左右的利率+有上限QE（是否有還要看具體情況）

分化和結構化市場可能依然會出現，市場寬度也會部分擴大從極度集中擴大到少部分確定性和成長性兼具的標的上。

漫天押注可能就不是好的選擇了，降低預期把倉位集中在少數共識度強、流動性高的標的上可能是最穩妥的選擇。

其實回看21也並不是什麼項目都拉一遍，defi熱炒defi，meme熱 炒meme然後再熱錢瘋狂的頂峯，什麼老項目也都拉了一波。

然後時間給到gamefi熱炒gamefi，元宇宙熱炒元宇宙，公鏈熱 這個一直都在炒然後meme熱 繼續炒，然後整體其實也就超過一半的項目表現還可以，另外一半，咋說呢，運氣不好，就是被割

這個情況回想起23到24雖然流動性未寬鬆，大概率是資金集中熱度傳導，板塊方面defi還是有很大機會，說那麼多要灌輸的一個重要觀點就是山寨機會還有，但是需要時間分化。

如果現實給你一巴掌不要到處抱怨，因爲抱怨不回給你帶來任何好處，還會讓別人看到你的焦慮這是無意義的。#山寨币热点 #看懂K线