2025年6月11日，美國證券交易委員會（SEC）在加密資產交易所交易基金（ETF）領域的監管態度出現顯著轉變。據多方消息證實，SEC已要求多家潛在的Solana現貨ETF發行方加速提交修訂後的S-1申請文件，並正式啓動對Bitwise比特幣與以太坊混合ETF的審查程序。
一、 Solana現貨ETF：審批提速與質押機制的突破
作爲高性能公鏈的代表，Solana憑藉其低交易成本和高處理速度，在去中心化金融（DeFi）與非同質化代幣（NFT）領域佔據重要地位。其現貨ETF的審批進程因此備受市場關注。
據Blockworks報道，SEC已向包括Grayscale、VanEck、Bitwise在內的多家資產管理公司發出通知，要求其在一週內提交更新版的S-1文件。審查重點聚焦於實物贖回機制的語言表述以及質押（Staking）方案的具體設計。
值得注意的是，SEC對將質押收益納入ETF結構的開放態度，被市場解讀爲監管層的一次關鍵性讓步。若該機制得以實現，ETF持有人將不僅獲得SOL代幣的價格敞口，還能分享網絡驗證所產生的收益，這將極大增強產品的吸引力。
基於當前的審批節奏，Solana ETF有望在未來三至五週內獲得批准，最早可能在7月中旬正式登陸市場。若此預測成真，Solana將成爲繼比特幣和以太坊之後，第三個在美國獲批現貨ETF的加密資產。彭博社高級ETF分析師Eric Balchunas對此持樂觀態度，他將Solana ETF在2025年內獲批的概率上調至90%。
JPMorgan的分析報告預測，Solana ETF獲批後，首年淨流入資金規模或可達30億至60億美元。這種規模的資本注入，將顯著提升Solana的資產流動性與市場深度。
二、 Bitwise混合ETF：多元化與風險分散的新範式
在推進單一資產ETF的同時，SEC於6月10日正式啓動了對Bitwise比特幣與以太坊混合ETF上市申請的審查。該產品計劃在NYSE Arca交易所上市，其核心特點是動態配置比特幣和以太坊兩種核心加密資產。
根據其設計，該ETF的資產權重將根據兩種資產的相對市值進行動態調整，當前初始配置約爲83%的比特幣和17%的以太坊。Coinbase Custody Trust Company將擔任其加密資產託管方，以確保底層資產的安全。其每日資產淨值（NAV）將參考CME CF的官方定價基準，授權參與者（APs）可以通過現金方式進行大宗申購與贖回。
這種混合型ETF爲投資者提供了一種平衡且便捷的加密資產投資工具。相較於單一資產ETF，它天然具備風險分散的優勢，尤其適合那些希望通過單一交易工具捕捉加密市場整體表現，同時降低單一資產波動風險的機構投資者。
SEC的審查程序將依據(證券交易法)第6(b)(5)條款，重點評估其上市規則是否能有效防範欺詐與市場操縱行爲，並充分保護投資者利益。儘管最終批准時間表尚不確定，但市場普遍認爲，在特朗普政府親加密的政策導向及新任SEC主席提名人選Paul Atkins的潛在影響下，審批進程有望加速。
三、 監管環境的演變與市場展望
Solana與Bitwise混合ETF的進展，清晰地反映了美國加密監管環境的結構性變化。自比特幣和以太坊現貨ETF相繼獲批後，資產管理行業對推出更多加密ETF產品的興趣空前高漲。政治層面的積極信號，尤其是特朗普政府“將美國打造爲全球加密中心”的承諾，爲監管的進一步放開創造了有利條件。
而挑戰依然存在。Solana的證券屬性問題仍未完全釐清。儘管SEC在近期的部分訴訟中立場有所軟化，但其在其他案件中的態度依然可能成爲障礙。
押機制的引入可能帶來新的合規復雜性，發行方必須在S-1文件中提供詳盡且合規的解決方案。對於Bitwise混合ETF而言，如何確保其動態資產配置過程的透明度與執行效率，也將是SEC審查的關鍵。
寫在最後
SEC對Solana及混合加密ETF的最新動作，標誌着美國加密資產投資市場正邁向一個更多元化、更成熟的階段。Solana ETF的潛在獲批，將進一步確認其作爲主流投資品的地位。而Bitwise混合ETF的推進，則爲市場提供了超越單一資產投資的創新選擇。
在這一快速演變的環境中，投資者需密切關注監管的最終決定，並對市場短期波動保持審慎。一個更加開放和多樣化的加密ETF市場，似乎已近在咫尺。
